特朗普宣布将对进口仿制药征收高额关税，再次向全球制药产业链施压。

据央视新闻，当地时间 7 月 21 日，美国总统特朗普在社交媒体发文表示，自 2026 年 8 月 1 日起，所有进口到美国的仿制药将在未来两年内继续适用零关税。两年期满后，相关产品将被征收 100% 的关税，期限为一年；此后，关税将进一步提高至 200%。

特朗普表示，实施这一政策的目的是推动仿制药生产回流美国。对于未能在规定期限内于美国建设生产工厂和相关设备的企业，将面临关税惩罚。针对专利药、品牌药和创新药的现行政策，由于实施效果良好，将继续维持不变。

巴克莱 7 月 22 日发布的研报指出，由于新关税设有两年过渡期，在 2028 年 8 月正式实施前，市场短期内大概率不会重新定价相关风险，投资者更可能保持观望。

在新兴亚洲市场中，印度因仿制药出口占比较高，面临的风险敞口相对最大，但整体影响仍较为可控；与此同时，新关税与此前美印达成的双边框架是否一致，仍存在较大政策不确定性。

两年缓冲期削弱市场短期冲击

巴克莱认为，本次关税政策最大的特点在于实施节奏较慢，因此短期内对资本市场的冲击预计有限。报告指出，在正式生效前仍有长达两年的窗口期，未来政策仍存在进一步延期或调整的可能。这一判断也得到特朗普此前药品关税政策的印证。

2025 年 9 月底，特朗普曾宣布对品牌药（专利药）征收 100% 关税，并要求企业赴美建厂，原计划于 2025 年 10 月生效，但随后推迟执行。最终，该政策于 2026 年 4 月 2 日正式落地，欧盟、日本、韩国、瑞士、列支敦士登及英国等经济体适用较低税率，同时大型企业和中小企业分别获得 120 天和 180 天过渡期。

巴克莱认为，这一案例表明，美国药品关税政策从宣布到正式执行往往存在较长时间差，因此市场未必会立即交易远期风险。

印度仿制药风险相对最高

从新兴亚洲来看，巴克莱测算，对美药品出口附加值（Value Added，VA）敞口最高的是新加坡，既包括直接出口美国的药品，也包括通过向其他经济体提供中间产品形成的间接出口。

不过，新加坡出口美国的药品以品牌药和专利药为主，相关产品已于今年 4 月开始适用此前的药品关税，因此此次新增的仿制药关税影响相对有限。

相比之下，印度的风险更具针对性。虽然印度经济以内需驱动为主，对外需依赖程度相对较低，但药品是其对美出口的重要组成部分，而印度在全球仿制药市场占据领先地位，仿制药出口占行业比重明显高于新加坡。因此，特朗普此次针对仿制药加征关税，对印度制药产业的影响将更加直接。

不过，巴克莱同时强调，从宏观经济角度来看，印度整体对美仿制药出口规模仍不足以对经济增长造成显著冲击，因此总体风险仍属可控。