来源：环球市场播报

标普全球评级周三将哈雷戴维森（NYSE：HOG）的长期信用评级从投资级 BBB- 下调一档至 BB+，正式将其打入 " 垃圾级 " 区间。评级机构同时将该公司的无担保债务评级从 BBB- 下调至 BB+，并将其从负面信用观察名单中移除，评级展望为稳定。

此次评级下调的直接原因是哈雷今年 5 月公布的 " 回归根本 " 战略计划。该计划拟推出包括重新回归的 Sportster 及全新车型 Sprint 在内的一系列低价车型，入门售价分别约 10000 美元和更低水平，目标在于吸引新骑手并挽回持续流失的市场份额。数据显示，哈雷在美国的摩托车注册量份额已从 2019 年的 49.1% 大幅下滑至 2025 年的 34.5%。

标普对此战略的盈利能力深表担忧。评级机构预计，由于公司现阶段优先追求市场份额而非单车利润，其调整后 EBITDA 利润率在 2026 年将维持在 5% 至 6% 的低位，并可能需要数年时间才能回升至接近 10% 的水平。作为对比，2022 年和 2023 年这一指标曾超过 16%。公司提出的三至五年目标也仅为 10% 至 12% 的 EBITDA 利润率和 25% 至 30% 的毛利率，均远低于此前水平。

此外，多重财务压力正在叠加。公司为实现 1.5 亿美元年降本目标，一季度已计提约 1500 万美元与裁员相关的重组支出。同时，钢铝关税带来的成本冲击预计在 2026 年达到 7500 万至 9000 万美元。不过管理层认为关税影响将在 2026 年达到峰值，此后有望逐步缓解。

去年 10 月上任的首席执行官 Artie Starrs 正主导这一转型，希望以更亲民的价格提升销量，进而依靠更大的车辆保有量驱动高利润的零部件和配件业务，从而修复整体盈利能力。

尽管遭遇评级下调，哈雷流动性依然稳健。截至 2026 年 3 月末，公司持有约 18 亿美元现金及现金等价物，并拥有超 20 亿美元的信贷额度，评级展望稳定反映了其充裕的流动性状况。