来源：新浪基金

行情回顾及主要观点：

港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨 1.10%，恒生指数上涨 3.38%，恒生科技指数上涨 5.80%。A 股方面，上周中证国企红利指数上涨 1.79%，沪深 300 下跌 0.42%。（数据来源：Wind，截至 2026/7/3，均为对应全收益指数的收益率）

上周港股市场呈现明显的风格再平衡特征，前期强势的科技板块高位震荡，资金逐步向红利资产迁移。近期全球科技股波动加剧，核心催化在于，Meta 计划推出云基础设施服务、向外部客户出售 AI 算力资源的消息引发全球科技股抛售，市场对科技成长板块的短期拥挤度和估值泡沫化产生警惕。在此背景下，前期累积较大涨幅的科技板块面临获利了结压力，而具备稳定现金流和高股息回报的央企红利资产，凭借其防御属性开始受到资金关注，市场风格切换渐成共识。

风格轮动之中，港股通央企红利资产的配置价值进一步凸显。该类资产主要覆盖金融、交运、公用事业等国民经济基础行业，央企背景赋予其较强的经营稳健性和抗周期能力。在宏观经济温和复苏、企业盈利底部企稳的阶段，高股息策略既能够提供确定性较强的现金回报，又可分享顺周期板块的景气修复。在国内经济温和复苏的背景下，部分资金已开始向低估值、高股息的红利资产迁移，市场风格呈现阶段性再平衡特征。当前震荡环境中，红利类资产凭借稳定的现金流和较高的股息回报，恰好契合了资金寻求 " 确定性溢价 " 的需求。随着中报窗口临近，业绩验证成为主线，兼具安全边际与盈利韧性的港股通央企红利方向，正成为增量资金再配置的优选方向。

港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达 6.23%（vs 中证红利 5.31%），PB 为 0.53，PE 为 6.35，其全收益指数近五年累计收益 111%，相对恒生全收益指数超额收益 112%。中证国企红利指数股息率达 5.28%，PB 为 0.78，PE 为 8.12，近五年全收益指数累计收益 45%，相对沪深 300 全收益指数超额收益 37%。（数据来源：Wind，截至 2026/7/3）

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利 ETF 华安（513920）与国企红利 ETF 华安（561060）配置价值较高。

港股通央企红利 ETF 华安（513920）产品简介

港股通央企红利 ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的 ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的 ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利 ETF 联接 A（020866）/ 联接 C（020867）。

港股通央企红利 ETF 华安（513920）产品概况

数据来源：Wind，华安基金，截至 2026/7/3

国企红利 ETF（561060）产品简介

国企红利 ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的 100 只股票，反映 A 股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利 ETF 联接 A（020461）/ 联接 C（020462）。

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标 ETF 紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。