周二（7 月 7 日）亚洲时段，国际金价当前持续受阻于 4200 美元关键阻力，自年初高点大幅回撤后陷入整理。但盛宝银行大宗商品策略主管奥勒 · 汉森给出偏积极的新判断——他认为长达数月的集中抛售行情，最严峻阶段已经过去，黄金市场正从 " 被动平仓 " 切换到 " 震荡筑底 " 的周期，短线虽有阻力压制，但下行动能已明显衰减，筑底换手完成后有望重新蓄势。

美国 6 月非农仅增 5.7 万叠加美联储主席沃什释放通胀缓和信号，市场加息预期持续降温，为贵金属构筑宏观底火。但金银虽同步开启修复窗口，却因市场体量、供需结构的本质差异，反弹节奏与波动幅度将显著分化，且短期技术阻力仍严密封锁上行空间。

黄金走势核心锚定美联储政策预期。此前市场普遍押注年内加息，而疲软的就业数据大幅削弱了激进收紧的必要性。沃什在重申物价稳定目标的同时，坦言近几周通胀风险明显缓解，进一步强化政策转向预期。盛宝银行汉森指出，远期通胀预期回落与能源价格下行，已基本消解了持续加息的逻辑基础。一旦市场共识确立，积压的美元多头将集中离场，推动美元走弱及短端美债收益率下行，从持有成本维度利好无息资产黄金。然而，在美联储政策路径完全明朗前，金价修复之路仍将坎坷，当前价格较 1 月高点仍有 26% 的回撤幅度。

市场正从被动抛售向震荡筑底切换。4000 美元下方的支撑区间虽暂时守住，但周一金价冲击 4200 美元关口后再度遭遇显著抛压，投资者借反弹减持的痕迹明显。这种 " 冲高回落 " 是典型的深度回调后修复特征，意味着市场需要充足的时间与换手来构筑坚实底部。在 4200 美元这一关键阻力未被有效攻克前，金价尚难言趋势性反转，更大概率维持区间震荡，以时间换空间，等待宏观催化剂的进一步明朗。

从技术角度看，黄金当前正处于一个狭窄的整理区间。4200 美元已经成为一个难以逾越的心理关口——周一盘中短暂突破后迅速回落，证明这一位置上方存在明显的卖压。下行方面，4000 美元整数关口则是多头必须死守的生命线，一旦跌破，金价可能进一步下探至 3948 美元的布林带下轨附近。

盛宝银行大宗商品策略主管 Ole Hansen 的点评一针见血："黄金交易员仍未确定短期方向，加息幽灵仍笼罩着市场。我认为加息风险接近于零，但只要市场继续给这种风险定价，上行潜力就会受到限制，市场充其量只会继续盘整。"

尽管短期走势充满不确定性，主流机构对黄金的中长期前景并不悲观。摩根大通在最新报告中预计，2026 年第三季度黄金均价约为 4300 美元 / 盎司，第四季度升至约 4500 美元 / 盎司。该行维持对黄金的长期看涨展望，主要驱动因素包括各国央行持续购金、实物需求增强，以及长期结构性配置需求的存在。

这一判断与黄金价格当前已 " 过度定价 " 加息预期的市场共识相呼应。有分析指出，当前 4000 美元 / 盎司左右的黄金价格中已充分定价了 3 至 4 次的加息空间。这意味着，一旦实际加息幅度低于市场预期，金价将获得显著的向上修复空间。

4000 美元下方支撑区间暂时守住，但周一金价反弹至 4200 美元一线时再度遭遇抛压，不少投资者借冲高减持持仓，这是深度回调后典型的修复特征，也意味着市场需要充足时间构筑稳固底部。

4485 美元附近 200 日均线是第一重核心阻力，上方 1 月至 6 月下跌行情 38.2% 回撤位位于 4574 美元，只有金价有效突破两道关键价位，技术形态才能彻底转强，现阶段本轮回升仅能定义为筑底行情。资金行为出现明显转变，市场操作从恐慌式离场，变为选择性逢低布局，后续行情走向完全取决于宏观环境能否持续释放宽松信号。