（来源：基本面力场）

前两天看到一则新闻，让力场君大感意外！据报道，近期 MSCI 发布最新 ESG 评级结果，*ST 闻泰（600745.SH）获得 A 级；此前在 2024 年，*ST 闻泰的 ESG 评级还为 BBB，2025 年被上调为 A，今年则继续维持了这一评级结果。

特别有反差感的是，在 GICS 三级通信设备行业的 A 股群体中，今年仅有 17 家公司有资格获得 MSCI 的 ESG 评级，*ST 闻泰总分排名位居第一，与中兴通讯、华勤技术共同成为获得 A 评级的仅有的 3 家公司。

与此形成对照的是，在资本市场上股价表现火爆的小登代表，从长飞光纤（601869.SH），到 " 易中天 " 里的中际旭创（300308.SZ），都只获得了 BBB 评级，与 2024 年的 *ST 闻泰是一个档次；新易盛（300502.SZ）则只获得了 CCC 评级，天孚通信（300394.SZ）更是连获评的门票都没拿到。

力场君先简单介绍下，ESG 是 Environmental（环境）、Social（社会）和 Governance（公司治理）三个英文单词的缩写，是一种非财务绩效的投资理念和评价标准，这个评级更关注企业外部效应、治理水平。随着国际资本市场的发展，一家公众公司的正向外部效应受到越来越多关注，ESG 投资应运而生，并得到了快速发展。

再说 MSCI 的 ESG 评级，是目前全球影响力最大、被动跟踪资金最多的 ESG 评级体系之一，早年在摩根士丹利旗下，2009 年独立出来；到现在，MSCI ESG Ratings 覆盖全球超过 1.7 万家发行人、约 99.9 万只证券，是全球被动 ESG 基金最主要的两大挂钩标的之一。

而这次的主角 *ST 闻泰，能与中兴通讯一道获得 A 评级，评分甚至超出了一头，更是将 " 易中天 "、长飞光纤这些小登远远甩在了后面，很让人意外。毕竟 *ST 闻泰现在情况，大家也都知道，因为荷兰安世半导体的事情，2025 年度财务会计报告及财务报告内部控制，均被出具无法表示意见的审计报告，股票也被 *ST 了，上半年股价跌成了翔。

就在 6 月 30 日，*ST 闻泰还发布公告强调，若 2026 年度未消除上述情形，公司股票将可能被终止上市。这样一个背景下，且不说 Environmental（环境）和 Social（社会）这两个指标，单就 Governance（公司治理）这一项，*ST 闻泰能合格吗？

事实上，在此之前有多家国内评级机构，都已经下调了 *ST 闻泰的 ESG 评级了，包括华证指数在去年底将闻泰的 ESG 评级从此前的 BB 降到了 B，中诚信也在今年 5 月将闻泰的可转债评级下调，并明确提出：" 公司股票已被实施退市风险警示叠加其他风险警示，内控及治理风险显著上升，削弱公司信用表现，故 ESG 因素下调 1 个子级。"

比较有意思的是，在力场君的印象里，国外评级机构对于风险因素的敏感度，是高于国内评级机构的，典型就是针对 10 年前的恒大，在国内评级机构还一派歌舞升平、纷纷给出 3A 评级的时候，国外评级机构就已经开始预警了。

而这次在 *ST 闻泰的身上，却发生了质的变化：在国内机构纷纷下调的同时，MSCI 却坚持认定 *ST 闻泰的 ESG 评级处于业内领先位置、属于行业标杆。这种反差，是 MSCI 过度乐观了，还是国际机构过度悲观了？力场君可无法给出答案，还是交给时间来检验吧。