2026 年 6 月 30 日，经国务院同意，国家发展改革委印发了《循环经济发展 " 十五五 " 规划》，7 月 3 日正式对外发布。

这是我国连续第 4 份国家级循环经济发展五年规划，其发布时点恰好撞上了动力电池、光伏、风电等 " 新三样 " 规模化退役的拐点，循环经济的产业重心正从 " 城市矿产 " 的传统基本盘，切换到 " 新三样加算力固废 " 的新增量表。

规划给出了明确的 2030 年目标：主要资源产出率较 2025 年提高 16% 左右，大宗固体废弃物年综合利用量达到 45 亿吨左右，主要再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，资源循环利用产业产值达到 8 万亿元。

从 2025 年主要资源产出率已比 2012 年提高约 77% 的背景来看，" 十五五 " 再提 16%，是冲刺国际先进水平的最后一段路程。

从宏观视角来看，循环经济的产业属性与国资国企的禀赋高度匹配。

循环经济的几个核心环节——回收网络的网点建设和逆向物流体系、拆解基地的白名单获取和环保投入、再生加工的生产线建设、园区共生的能流物流网络搭建——全部是重资产、长周期、单吨毛利不高但规模效应强的项目。

循环经济产业链拆解

循环经济的核心价值链由回收网络、拆解分选、再生加工、再制造与高值应用 4 个环节构成。与此同时，其作为一种新型经济发展模式，覆盖了各行各业多个方面。依据现有趋势，当前以下几个赛道最值得关注：

动力电池回收为当前弹性最大的赛道。2026 年退役量约 43GWh，预计 2030 年将超过 171GWh;光伏组件回收将于 2030 年前后迎来退役拐点，届时退役量超过 150 万吨，涉及银、硅、玻璃等多种材料的回收利用 ;废钢与再生有色金属为基本盘赛道，该赛道的规模优势突出，回收体系相对成熟 ;再生塑料受 PCR 强制配比要求及欧盟碳关税、《包装与包装废弃物法规》等因素驱动，需求端的刚性约束持续增强 ;电子与 IDC 废弃物为新增赛道，" 十五五 " 规划首次将 " 算力固废 " 纳入循环经济范畴，服务器与图形处理器的再制造成为新兴方向，该赛道目前参与企业较少，竞争格局尚未定型 ; 危废与大宗固废为稳健型赛道，牌照壁垒构成稳固的竞争护城河，增长节奏较为平稳，受经济周期波动的影响相对较小。

回收网络：渠道壁垒构筑行业准入门槛

回收网络是循环经济体系中运营复杂度最高、但进入壁垒最为坚实的环节。其核心竞争力体现在四个维度：网点覆盖密度、逆向物流效率、生产者责任延伸制度的绑定深度，以及白名单资质的持有情况。随着 " 十五五 " 期间对非合规回收业态的加速出清，持牌渠道商正在经历一轮结构性整合。

在该环节中，中再资环凭借供销总社背景，构建了覆盖废电、废钢、电子废弃物的全国性综合回收平台，是目前覆盖面最广的渠道型企业。与之形成差异化定位的是大地海洋，其深耕浙江区域的电子废弃物回收体系，并通过设立智算子公司切入 IDC 废弃物回收领域，形成了区域性基本盘叠加新兴赛道的双重布局。

动力电池回收的渠道端目前以车企与电池厂商的自有网络为主导，宁德时代与比亚迪均建立了内部回收体系，服务于其闭环战略。光伏回收领域则存在明显的结构性缺口：除协鑫采用 " 制造 + 回收 " 一体化模式外，尚无独立第三方渠道龙头形成规模。再生塑料领域的国内渠道同样高度分散，英科再生以海外渠道为主，国内市场缺乏整合型平台。上述两个空缺格，构成潜在的行业发展方向。

危废领域的回收渠道呈现出不同的竞争格局。浙富控股、高能环境、伟明环保及瀚蓝环境等企业，并非单纯从事废弃物收集，而是构建了 " 渠道获取—牌照准入—多金属资源化 " 的一体化运营体系，业务纵深更为扎实。

拆解分选：牌照为入场券，设备决定效率上限

拆解分选环节承担着承上启下的枢纽职能：上游回收的废弃物在此经过拆解、分类与提纯，转化为可供再生加工利用的中间品。工信部白名单资质是该环节的基础准入门槛，而自动化分选设备的水平——包括 X 射线荧光光谱、涡电流分选及人工智能视觉识别等技术——则直接决定了分选精度与处理效率。

纯拆解业务的附加空间相对有限，其业务模式以加工服务为核心。因此，具备前瞻性的企业倾向于向下一环节延伸，构建 " 拆解 + 再生 " 一体化能力。天奇股份即为典型案例：其旗下金泰阁持有动力电池拆解白名单资质，同时布局汽车零部件再制造业务，实现了拆解与再制造之间的协同。

设备供应商在该环节扮演基础设施提供者的角色。华宏科技以废钢处理设备为基础，同时涉足稀土回收运营 ;浙矿股份专注于破碎筛分设备。此类企业的业务景气度与行业整体发展节奏高度相关，而非深度绑定某一特定赛道。

光伏拆解环节目前尚无独立的专业化龙头，主要由制造企业自行完成，协鑫、隆基等均在内部建立拆解能力。电子废弃物拆解领域，大地海洋与中再资环为主要参与者，前者在浙江区域具有显著的区位优势。危废领域的拆解能力则与渠道高度协同，浙富控股与高能环境的拆解体系是其资源化链条的重要组成部分。

再生加工：技术壁垒最高的核心环节

再生加工是循环经济全价值链中技术难度最大、工艺复杂性最高的环节。其核心竞争力可归结为 " 保级回收 " ——即能否将废弃材料还原至接近原生品质的水平，这直接决定了再生材料的应用场景与替代能力。锂回收率达 90% 以上、镍钴达 99% 以上、银达 92% 以上，是区分领先企业与落后产能的关键分水岭。

动力电池回收的再生端竞争格局已初步成型。宁德时代旗下的邦普是全球最大的电池回收企业，产能达 27 万吨，依托母公司的产业链地位，具备稳定的原料来源。格林美作为综合性龙头，镍钴回收率达 99.6%，锂回收率区间为 91% 至 96.5%，已与超过 900 家车企建立合作关系，并将业务延伸至光伏与电子废弃物回收领域。赣锋锂业与华友钴业亦有布局，但其回收业务更多作为主业的战略补充。

光伏回收的再生端存在三条差异化技术路线。格林美聚焦银回收，回收率超过 92%。惠城环保以 EVA 低温热解技术实现技术突破，解决了光伏组件中有机物分离的关键难题。协鑫则延续一体化策略，将制造与回收整合在同一体系内。

再生塑料领域，英科再生占据独特地位。其拥有全球唯一的聚苯乙烯泡沫闭环体系，并获得 GRS 认证，主要服务于受欧盟碳关税及《包装与包装废弃物法规》约束的海外品牌商。会通股份则聚焦国内市场，PCR 改性产能达 50 万吨，深度绑定下游家电与汽车客户。

废钢与再生有色金属领域，顺博合金专注于再生铝，金田铜业从事再生铜，明泰铝业持续扩大再生铝产能——三者均为传统制造龙头向回收端延伸的典型代表。华宏科技则在稀土回收领域形成差异化布局。

危废领域的再生加工，高能环境与浙富控股采取 " 危废处理 + 贵金属回收 " 双轮驱动模式，山高环能聚焦生物柴油方向，各自形成独特的技术路线。

再制造与高值应用：国内尚处早期，海外已有成熟模式

再制造与高值应用是循环经济价值链的终端环节，也是目前国内发展最为薄弱的环节。然而，在美国与德国等成熟市场，该环节已形成较为成熟的产业形态。其核心运行条件包括原始设备制造商授权、检测标定能力及产品责任保障体系的完善程度。目前国内仅有少数企业完成了商业模式的闭环验证。

最具关注度的标的是协创数据。该公司是 A 股唯一获得英伟达 NCP 及 R2 认证的服务器再制造企业，直接嵌入英伟达供应链体系。" 十五五 " 规划首次将 " 算力固废 " 纳入循环经济范畴，为该赛道打开了新的增长空间。

汽车零部件再制造领域，天奇股份具备较长的发展历史，主要从事发动机与变速箱再制造业务，与其拆解业务形成协同效应。风电领域目前以整机厂商自消化模式为主，金风科技与双一科技均有布局，但独立的第三方再制造企业尚未形成规模，构成潜在的市场窗口。

动力电池梯次利用目前主要应用于储能场景，实施主体仍以电池厂商与车企为主，尚未出现独立的 A 股上市标的。若未来政策层面放开第三方参与，该空缺格有望被填补。

循环经济往哪里去 ?

东部三区 + 成渝：退役密集区，适合做 " 网 + 服务 "

京津冀、长三角、珠三角、成渝是新能源汽车、消费电子、IDC、家电的密集消费区，也是 " 十五五 " 期间退役量最先冲起来的地方。这类区域的特质是：废弃物产生分散但单体价值高 ( 动力电池、服务器 GPU、3C 电子 ) ，监管严、合规成本高，小作坊基本被清掉，但回收网络和城市逆向物流的缺口还很大。

国资在这类区域的合适角色不是去建重资产拆解厂 ( 土地和环保容不下 ) ，而是做回收网络、逆向物流、循环经济服务业——对应规划首次提的 " 培育壮大循环经济服务业 "。

中部五省：产能集聚地，适合做 " 厂 + 基地 "

湖北、湖南、安徽、江西、贵州是现在正规拆解再生产能最密的五省，宜昌、长沙、江门、大龙、界首五大集聚区占全国 70% 以上。湖北荆门是国家级循环经济示范市，也是湖北最大动力储能电池生产基地，当地给每回收利用 1 吨废旧动力蓄电池补 50 元，目标 2030 年综合利用产能 100 万吨以上。安徽界首、江西新余、湖南长沙、贵州大龙都有多年再生金属底子。

但这类区域有个真问题：产能利用率不高，大量白名单厂低负荷运转。国资进场不能再去建新厂，而是要收存量、做整合、提收率。省属国资适合跟龙头企业的中心基地对接，做区域节点 ; 地市平台可以做园区循环化改造、公共分拣中心、副产物交换平台。

资源型 + 风光大基地省份：大宗固废 + 新三样退役的主场

山西、内蒙古、贵州、甘肃、四川、广西——这些地方的底色是 " 矿 + 能源 + 大宗固废 "，煤矸石、粉煤灰、冶炼渣、尾矿年产生量巨大，规划 2030 年大宗固废综合利用量 45 亿吨左右就是冲着它们去的。

同时，" 十五五 " 期间风光大基地的组件和叶片退役也会先砸在这些省：西北 ( 风光大基地 ) 、内蒙古 ( 风电 ) 、广西 ( 沿海风电 ) 、四川 ( 水电 + 光伏 ) 。规划要求发电企业把退役风电光伏设备回收处置费用纳入电站建设运维成本，交给符合条件的循环利用企业，大基地省份的国资电力集团可以直接在现有布局基础上延伸业务链条。

当然，以上只是大致方向。循环经济的产业链条长、区域分布不均、政策窗口期与产业拐点交错，稍有不慎就容易陷入 " 产能过剩—利用率低下—资产沉淀 " 的陷阱。

前瞻产业研究院深耕产业研究 28 年，持续研究监测超 6600 个细分产业，可为循环经济产业链各环节提供包括产业趋势研判、技术路线图规划、区域产业集群布局、应用场景商业化路径设计等在内的定制化解决方案。

小作坊出清、集中度提升、央地三级架构成型——这 3 件事在未来 3-5 年内会同步发生。早一步看清区域地图和赛道逻辑的国资主体，才有机会在这一轮产业重构中占据主动位置。

更多行业研究分析详见：

【1】《2025-2030 年中国生态工业园循环经济发展模式与投资规划分析报告》，前瞻产业研究院

同时前瞻产业研究院还提供产业新赛道研究、投资可行性研究、产业规划、园区规划、产业招商、产业图谱、产业大数据、智慧招商系统、行业地位证明、IPO 咨询 / 募投可研、专精特新小巨人申报、十五五规划等解决方案。如需转载引用本篇文章内容，请注明资料来源（前瞻产业研究院）。

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