美元强势与日元持续承压的走势正在外汇市场引发极端仓位。

7 月 6 日，据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的最新数据，截至 6 月 30 日当周，杠杆交易商持有的日元空头合约接近 13.8 万张，为 2007 年以来最高。

6 月 30 日，美元兑日元一度涨破 162.80。日元贬值至 1986 年以来最低水平，引发市场对日本当局是否将再度出手干预的广泛猜测。

与此同时，全球交易员对美元的看多押注攀升至近 400 亿美元，创 2015 年以来最高纪录。6 月美元累计上涨约 2%，为近一年来最佳单月表现之一。

美元的强势由美联储主席沃什誓言恢复价格稳定所推动，叠加美元资产在地缘风险中的避险属性，共同支撑了这轮涨势。

日元空头仓位创逾十七年新高，干预预期升温

日元正承受来自基本面和仓位面的双重压力。

CFTC 数据显示，截至 6 月 30 日，杠杆基金持有的日元看空合约升至近 13.8 万张，为 2007 年以来最高。这一仓位的急剧堆积，与日元汇率持续走软高度同步。

日本财务大臣片山皋月上周重申，当局可随时对汇市采取适当行动。数据显示，今年 4 月 28 日至 5 月 27 日，日本当局已累计动用约 11.73 万亿日元（约合 727 亿美元）捍卫日元汇率，刷新历史纪录。

日元今年以来仍是主要货币中表现最差的货币之一。其核心拖累因素在于日本与美国等主要经济体之间持续存在的利差。

尽管日本央行在 6 月初按预期完成了一次加息，理论上应对日元形成支撑，但随后美联储主席沃什释放的鹰派信号迅速盖过这一利好，令市场对日元的看空情绪进一步升温。

美元多头押注十年最高，利率叙事主导市场

美元强势的背后，是市场对美联储政策路径的重新定价。

据 CFTC 数据，截至 6 月 30 日，全球交易员的美元净多头头寸扩大至近 400 亿美元，为十余年来最高。该数据涵盖资产管理机构、对冲基金及货币投机商的综合持仓。

汇市交易员的看多情绪与华尔街主要银行的研判保持一致。摩根大通、美国银行、高盛等机构的策略师均已发表看涨美元的观点。

Monex Inc. 外汇交易员 Andrew Hazlett 表示：

美元的强势主要源于利率叙事。

目前交易员普遍预期美联储今年至少还将加息一次。这与今年 2 月下旬伊朗战争爆发前的市场预期形成了鲜明对比，彼时市场主流观点仍是美联储将在 2026 年开始降息。

美国和以色列对伊朗的军事行动扰乱了关键原油运输航线，推动油价大幅上涨，加剧通胀担忧，并令全球政策制定者高度警惕。作为全球最大产油国，美国及其货币从这一局势带来的避险情绪中获益。

荷兰合作银行（Rabobank）货币策略主管 Jane Foley 表示：

美联储加息预期与美国经济的韧性，是美元的正面支撑因素。相比之下，霍尔木兹海峡封锁所隐含的增长风险对欧元区及其他地区的冲击更为显著。

看跌声音仍在，疲软就业数据为空头提供支撑

尽管美元多头仓位处于高位，仍有部分策略师对这轮涨势的可持续性持谨慎态度。

这些观点认为，市场对美联储激进加息的预期已有些过度，美元的上行动能或将很快耗尽。

上周公布的美国就业数据明显弱于预期，6 月非农招聘大幅放缓，在一定程度上支持了看空美元阵营的判断，并压低了加息预期。

就 7 月以来的走势而言，美元整体略有回落。

这一分歧意味着，美元的短期走向仍高度依赖即将到来的通胀与经济数据，以及美联储的最新政策表态。