老登恒指持续反弹，催化剂来自昨晚美国就业数据，加息预期全面弱化，金价亦迎来阶反弹，但最重要是半导体情绪退潮很明显，昨晚美股半导体卖压尚未消化。
恒指今天涨幅的最大贡献来自两个方向：汇丰和资源股。其中，汇丰真实放量突破，大概反映资金押住高息维持，持续流向受益且防守标的。这某程度这与美股 Dow 创新高而纳指下跌的逻辑一致，不是全面看空，而是风格轮动。
Meta 一事影响甚大。虽然据说海外三大云厂商收入仍在环比加速，意味着 capex 的盈利兑现力度没有变弱，后续 capex 持续力度依然会强硬，但万一出现 Meta 这样的大模型掉队者，软化 capex 表述，市场整体还是会进一步害怕，在事情确实前去杠杆无可口非。
昨晚 Mag 7 中，苹果大涨，一方面是传出折叠屏 iPhone 备货目标上调的消息，另一方面，则在 capex 放缓预期传导至存储，憧憬端侧压力缓解。不过，苹果定位始终不同，涨价有能力传导，更不用说存储短缺问题短期解决不了，安卓阵营将继续受扰，整个消费电子链也只是纯情绪跟涨。
无论如何，今天港股看似反弹，实则资金在从科技撤离、拥抱避险，流动性问题仍在，不支持全面乐观。黄金股的爆发有逻辑但情绪成分重，汇丰的突破反而更扎实——目前看落一个是脉冲，一个是趋势。
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