证券之星消息，2026 年 5 月 26 日众鑫股份（603091）发布公告称公司于 2026 年 5 月 20 日组织现场参观活动，信达证券、泉果基金、景明资产、国泰海通、招银理财、优益增资本、中信建投基金、光大保德信参与。

具体内容如下：

问：类似杯子类型的产品发展方向？公司的目标产品价格能做到比 PE 淋膜价格更低吗？目前相关产品的成本情况是怎样的？

答：一 公司的目标将杯子单价做到 PE 淋膜杯成本接近或更低，从更安全更健康更环保的角度，从容地占有市场的一席之地。

目前在图案印刷精美和内容丰富方面仍存在不足，但随着体量的放大，整体印刷成本将会得到进一步优化，传统淋膜纸杯需要经过造纸、涂布、印刷、切片、成型等多道工序，流程长且有边废料产生；而公司的纸浆模塑类产品，是直接立体造纸一个流程（投入纸浆即可产出成品），我们的自动化解决方案是成熟的，且边废料实现重复使用，两类工艺所使用的材料都是同类的纸浆，各自成本边界线一目了然。

问二公司在美国建厂的进展如何？去美国建厂的背景和必要性是什么？

二目前已进入实质性推进阶段，公司注册、土地规划相关审批工作均在开展，计划 2027 年第三季度完成试生产。建厂的核心背景是市场增量，美国主战场的市场健康可持续性发展，例如美国零售端品牌出于供应链安全考虑，普遍诉求为美国制造，在品类选择上是优先选择美国本土制造，尤其是 Costco 、沃尔玛等零售巨头。从行业发展维度看，布局美国本土产能是支撑公司业务健康可持续发展、打开美国市场长期空间的必要举措，具备必要性与紧迫性。

问三公司在美国建厂的竞争优势是什么？

三公司的核心优势来自在纸塑行业 20 年的装备能力、运营经验、工艺迭代积累的成熟度，新工厂从规划设计阶段就可以规避行业已出现的问题，优化生产成本，在细分赛道的竞争力领先于美国新进入的厂商。 同时公司拥有多地建厂的经验，泰国等海外工厂的建设运营经验提升了公司海外建厂的成熟度，公司在泰国的生产线已实现最快 22 天即可达产。

问四 公司美国工厂的成本目标是多少？美国本土生产的成本和盈利性如何？

四 核心管理目标美国制造的成本小于等于泰国生产加关税加供应链的成本，产品选择、劳动组织安排、工厂规划设计均围绕该目标推进。

从理论可行性计算，如果能在预算周期内实现达标达产，美国工厂的单吨绝对值收益要高出泰国水平。

问五 反倾销政策对美国市场业务有什么影响？未来美国市场的增长趋势如何？

五 2024 年的反倾销政策对 2025 年的美国市场业务造成了一定冲击一方面零售端出于供应链安全考虑暂时撤下相关中国纸浆模塑产品；另一方面部分原计划 2025 年替换为纸浆模塑的需求暂时选择暂缓；但随着中国区以外的供应链逐步完善，2025 年下半年行业需求增长节奏已恢复，增长势态趋向强劲。

问六 公司目前在国内的竞争优势是什么？和国内竞争对手的差距有多大？

六 自制装备、模具的领先，过去众鑫很多次提起过，但这种优势我觉得是单极的，真正优势应该是多维度的，规模优势给我们带来产品线重塑和供应链的优势，行业多品类锻炼了高效交付的服务优势，多基地生产给我们带来了组织人才能力优势。

公司紧紧围绕更高生产效率、更高质量交付持续努力，持续领先。到今天为止，纸浆模塑还是一个很小的婴儿，总的体量还很小，和友商相比，众鑫起步稍早了些，从 2025 年的营收和利润角度看，虽然众鑫领先后几位数量差距是有所呈现放大的。

问七 公司出海的核心竞争力是什么？在东南亚市场的竞争优势相比国内有什么变化？

七 核心竞争力还是组织优势和人才优势，过去多基地组建工作经验，成就了众鑫第一个泰国海外基地最快时间落地，且卓有成效。

相对条件对大家都是一样的，是公平公正的，海外对人才对资本提出更高的要求。当然你是产业转移还是作为一次产业升级出去，其中会拉大差距。

问八 同行跟随公司出海布局会对公司产生多大影响？这类模仿的门槛高吗？

八 利好，我始终觉得充分竞争一定是对行业成长和高速发展，带来重大的利好，众鑫的优秀在过去国内已充分证明。在资金、人才、ODI 审批上有一定的门槛。

问九 公司未来的战略定位是什么？核心的发展逻辑是怎样的？

九 全球制造全球服务，做纸浆模塑全球最有影响力企业，

核心发展逻辑，把产品性能做到接近塑料，把成本做到低于塑料，实现全生态周期完美闭环。

问十 公司泰国工厂的成本构成情况如何？和国内相比有哪些差异？

十 泰国工厂成本优于国内兰溪工厂和华宝工厂，高于崇左众鑫。

主要差异原材料、物料、电力等单价及供应链成本高于国内；泰国最新设备单机产能明显优于国内。

问十一 目前公司在一次性餐饮具市场的份额已经较高，未来如何进一步提升份额、实现市场扩张？

十一 属于一个高速增长期，从众鑫 2025 年非美国市场增长可以看出，也可以从中国各路资本参与看出，也可以从美国对中国和越南反倾销动机和逻辑看出，这是一个有很大想象空间的行业，在我看来，众鑫的市场份额只代表其在行业内的竞争力而已。

①纸塑餐饮具占比总份额比例非常小。

②杯子，生鲜托盘，预制菜，工业精品包装无限市场空间。

故众鑫①只要做出更好成本和更好性能，就是助力行业更高速发展，②在领先的基础上布局好未来 3 ∽ 5 年的产能。

问十二 针对东南亚湿法制造相关产能今年陆续释放的情况，公司当前的美国市场竞争策略是怎样的？

十二 短期来看公司会结合自身的短期发展目标推进相关业务，长期则会以市场占有率为核心指标开展布局。目前公司在东南亚的产能爬坡符合预期，已有大量客户正在对接合作流程，且环保类产品布局完善，同时当地供应链不完善是行业普遍存在的问题，公司配套客户的服务优势在东南亚市场能够凸显，可实现 3 天响应解决客户交付相关问题，差异化竞争力较强。

问十三 目前纸塑产品相对塑料产品的性价比和盈利情况如何，行业未来的规模发展趋势是怎样的？

十三 当前纸塑产品的市场售价较塑料产品高 20% — 30%，盈利情况行业内参差不齐。

行业未来发展趋势往规模化头部集中，往上下游深度融合集中，往标准化精细化定制化集中。

问十四 公司未来的产能和业务布局规划是怎样的？

十四 国内淘汰落后产能，布局领先产能，崇左众鑫二期已在建，来宾众鑫设计工作已在进行，预期国内分别在 2027 年、2028 年 初形成先进产能；拟将在泰国以外的其他地区布局另一个产能，为美国市场未来 3~5 年增量做准备。

问十五 公司在国内市场的新产品布局以及工艺改进情况如何？

十五 杯子和杯托会是主打产品。产品工艺方面采用纸浆与 PE 淋膜、耐高温膜、高阻隔性膜复合的方案，替代传统塑料。

问十六 非美市场的拓展规划是什么，如何实现市场份额提升？

十六 有制造优势的区域坚定本地制造本地服务。

无制造优势的本地公司本地服务。

问十七 如何看待行业内新出现的干法模塑技术？该技术未来会不会对公司现有的湿压产品造成竞争压力？

十七 公司正在积极主动深入了解该技术的发展情况，目前看其对公司现有产品的竞争压力有限，未来如果该技术实现原材料成本下降、量产成熟，公司也会持续跟进应对。

问十八 泰国基地的现有产能、未来扩产规划是怎样的？

十八 泰国基地当前具备 10 万吨产能，如对设备性能、管理流程等再加以优化，生产线具备超产的能力，另外，泰国还有两百多亩预留土地。

问十九 公司 2026 年的核心工作重点以及相关业务的业绩预期是怎样的？

十九 2026 年核心工作有三项一是推进美国工厂建设，二是推动精品工业包装业务实现盈利，三是布局未来装备相关业务。过往公司在精品包装业务上走了弯路，管理团队更侧重成本管控而对产品理解不足。2025 年该业务营收仅为 3000 万元；2026 年公司会优先提升产品专业性、做好交付，再管控成本，该业务基数较低，2026 年业绩会有较大幅度增长，同时公司也在规划新的工厂场地，近期会推进相关扩产工作，新工厂会优先以租赁形式落地，先夯实基础能力。

众鑫股份（603091）主营业务：从事自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售。

众鑫股份 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 4.18 亿元，同比上升 12.27%；归母净利润 9381.63 万元，同比上升 29.96%；扣非净利润 8922.26 万元，同比上升 27.83%；负债率 21.72%，投资收益 168.2 万元，财务费用 335.61 万元，毛利率 35.77%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 99.16。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1390.66 万，融资余额增加；融券净流入 23.99 万，融券余额增加。

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