瑞财经 严明会 野村发表报告指，科伦博泰生物将于即将举行的 2026 年美国临床肿瘤学会 ( ASCO ) 年会上，公布其 TROP-2 ADC 药物 sac-TMT 的 OptiTROP-Lung05 临床试验结果。

该项 III 期试验针对 PD-L1 阳性非小细胞肺癌 ( NSCLC ) 患者，数据显示，sac-TMT 联合 pembrolizumab 相比单用 pembrolizumab，显著改善了无进展生存期 ( PFS ) ，风险比 ( HR ) 为 0.35，且观察到积极的总生存期 ( OS ) 趋势 ( HR=0.55 ) 。该行认为，这组数据相当鼓舞人心，是首个在针对 PD-L1 阳性 NSCLC 患者的 III 期试验中显示 PFS 改善的 ADC 药物。

该行维持科伦博泰 " 买入 " 评级，基于现金流折现 ( DCF ) 模型，目标价由 438.3 港元上调至 544.42 港元，此举同时反映了因销售前景更佳而将终端增长率假设由 4% 上调至 4.5%，加权平均资本成本 ( WACC ) 则维持 10.8% 不变。