5 月 15 日，杭州银行 2025 年度股东大会召开，会议审议通过董事会工作报告、利润分配等 12 项议案。其中三份涉及关联交易管理、高管薪酬体系的议案，遭到中小股东集中质疑，反对票数均突破亿级，折射出股东层面的治理分歧。

本次引发争议的三份议案，分别为关联交易管理制度修订、董监高薪酬制度制定、2026 年度董事薪酬方案。尽管议案最终均审议通过，但持股 5% 以下中小股东对此三份议案反对占比均超 9%，成为本次股东会焦点。

具体投票数据显示，关联交易管理办法修订议案获约 1.17 亿股反对，中小股东反对占比 9.139%；两份薪酬相关议案反对票数均约 1.22 亿股，反对比例分别为 9.5139%、9.5146%。

值得注意的是，股东对待关联交易议题态度存在明显分化。针对 2026 年度日常关联交易预估额度议案，中小股东赞成比例高达 99.951%，反对率不足 0.03%。差异化投票结果表明，股东并非盲目否决议案，而是针对制度规则、管控流程存在现实顾虑。

薪酬实行双轨制 同业对比薪资水平偏高

该行董监高薪酬采用双重核算模式，市属国资体系任职管理人员薪酬遵照地方国企考核标准核定，其余市场化聘用高管薪酬由董事会结合行业水平、履职表现综合确定，薪酬定价兼顾市场竞争力。

薪酬核算规则差异，直接拉开管理层薪资差距。2025 年，该行税前年薪超 200 万元的管理人员共计 8 名。其中新任行长上年度薪酬 253.78 万元，多位副行长、合规负责人、董事会秘书年薪均处于 210 万元至 250 万元区间。

反观国资核定薪酬的核心管理层，年度薪资仅在 60 万至 80 万元区间，薪资差距悬殊。横向对比多家规模体量更大的头部上市城商行，同业副职高管年薪普遍集中在 50 万至 220 万元，杭州银行市场化高管薪资处于行业高位，也让中小股东对薪酬核定标准产生质疑。

股东回报不及预期 股份稀释进一步引发不满

大股东侧重资产规模扩张、风险管控与资本储备，中小投资者则更为看重分红收益与股权价值。2025 年该行每股分红 0.66 元，较上年微增 0.01 元，分红总额 47.84 亿元，分红率小幅提升至 26.43%。放眼 A 股上市银行，超半数机构分红比例突破 30%，该行分红力度处于行业中等偏下水平。

同时，此前可转债大规模转股带来股权稀释效应，累计新增股份约 12 亿股，直接摊薄原有股东权益。2025 年公司每股收益 2.66 元，同比小幅回落。微弱的分红增幅，难以抵消业绩摊薄带来的收益损耗。

银行方面表示，保守分红是为夯实自有资本，保障长期经营稳健发展。但一边严控股东分红比例，一边维持偏高管理层薪酬，两者反差引发中小股东心理落差。

交易规则修订引担忧 信息透明度受关注

关联交易管理制度同步完成条款更新，新规要求董监高及其关联方相关交易，统一提交董事会集中审议，达到监管标准的大额交易，依旧严格执行审议披露流程。本次调整依照监管新规落地，整体收紧关联交易审批流程。

股东仍存在异议，核心顾虑在于批量集中审议模式。多笔关联业务统一汇总表决，中小股东难以逐一核查交易细节，监督权限受限，对交易公允性、合规性无法充分把控，治理透明度随之受到质疑。

中小股东投票诉求，是上市企业市场化治理的正常体现，也为银行经营管理敲响警钟。在行业监管日趋严格、资本市场重视股东权益的背景下，杭州银行需进一步畅通沟通渠道，平衡经营发展、薪酬激励与股东收益，持续优化内部治理体系，稳固市场信任根基。

记者：贺小蕊

财经研究员：邢蕾