5 月 25 日，光固化 3D 打印厂商黑格科技宣布完成超 3 亿元 C 轮融资，君联资本与达晨联合领投，歌斐资产、国科投资跟投。

这是该公司自 2019 年 12 月 B 轮融资以来，时隔逾六年再度获得大额资本注入。

黑格科技的故事始于 2015 年。创始人桂培炎 1993 年出生，曾就读于美国伊利诺伊大学香槟分校工科专业，2015 年带领六名同校 90 后留学生集体休学回国，在广州创办黑格科技，最初的方向是用 3D 打印技术做定制蓝牙耳机。

消费级耳机市场天花板有限，团队很快意识到问题所在。2018 年，黑格科技决意切入齿科赛道，推出光固化产品线 UltraCraft 及齿科数字化解决方案。

这是一条准入门槛更高的路径——齿科对精度、稳定性和医疗合规有严苛要求，但同时也意味着更高的客户黏性。

黑格科技的差异化策略在于全栈自研。

公司并未选择组装进口零部件的捷径，而是从光学系统、材料配方、硬件设备到核心算法逐一自研。截至目前，黑格科技累计研发投入超 10 亿元，拥有 634 项专利，其中发明专利 326 项，占比过半。在光学层面，其自研双光机拼接技术实现了 ± 0.02mm 的自动标定精度。

从财务表现看，黑格科技的齿科战略已初见成效。

公司方面披露，其齿科 3D 打印业务已实现规模化盈利，海外营收占比突破总营收的 60%，在北美齿科 3D 打印出海企业中市占率排名第一，欧洲市场业务增速超 100%；国内齿科技工端市占率超过 60%，位居行业首位。

耗材是这家公司商业模式中容易被忽视的关键板块。

黑格科技自研全系材料，涵盖弹性体、发泡等多类高性能材料，耗材业务营收占比已攀升至约 70%。这种 " 设备 + 耗材 " 的类剃须刀模式为其贡献了可观的持续性收入，也在一定程度上解释了资本方为何将其定位为 " 技术稀缺标的 "。

齿科业务的高集中度也是一把双刃剑。高度依赖单一垂直行业意味着，一旦齿科市场增速放缓或竞争加剧，公司整体营收将面临较大波动风险。

黑格科技对此已有布局，将业务延伸至具身智能部件、消费电子等先进制造领域，但这些新方向的规模化程度仍有待观察。

黑格科技在本轮融资中释放的最重要信号，是计划于 2026 年第三季度推出 " 真全彩、真 3D 消费级 / 桌面级产品线 "，定位为新一代桌面级全彩造物工具，对标海外万元至几十万元价格带的产品。

光固化技术向消费级市场下放的路径并不平坦。

桂培炎在接受采访时坦承，光固化涉及液态树脂的处理管理，其耗材处理难度远大于 FDM 线材，且光固化打印本身是化学变化过程，在家庭等消费级场景中做到安全可控本身就不容易。

这意味着桌面级全彩产品能否真正打开市场，不仅取决于技术突破，还取决于产品定价、用户教育成本和渠道建设等一系列变量。目前公司在该领域的实际出货和用户反馈数据尚属空白。

此外，黑格科技面临的外部竞争也不容忽视。全球光固化 3D 打印市场仍由 3D Systems、Stratasys 等海外巨头主导，国内 "3D 打印四小龙 " 在消费级市场已占据先发优势。

黑格科技在技术纵深上具备一定积累，但品牌知名度和渠道覆盖尚需补课。

从市场前景看，QYResearch 数据显示，2024 年全球立体光固化成型打印市场规模约 8.87 亿美元，预计 2031 年将达到 15.97 亿美元，年复合增长率约 8.9%。

赛道本身的空间是存在的，关键在于黑格科技能否在消费级产品落地后形成真正的规模放量。

整体而言，黑格科技此轮融资反映了资本市场对具备底层自研能力的硬科技企业的持续关注。公司在齿科领域的盈利能力使其区别于不少 " 只烧钱不造血 " 的科技企业，但面向消费级市场的转型尝试仍处于早期阶段，其实际成效有待产品发布后的市场检验。