来源：新浪基金

今日（5 月 25 日）半导体方向表现活跃，重点布局国产 AI 产业链的科创人工智能 ETF 华宝（589520）场内价格盘中涨近 2%，现涨 0.4%。

成份股方面，寒武纪涨近 7%，股价再创历史新高，复旦微电涨逾 4%，威胜信息涨超 2%，芯原股份、凌云光、金山办公等个股跟涨。

消息面上，2026 国际电路与系统研讨会 5 月 25 日在上海举行，华为公司董事、半导体业务部总裁何庭波在题为《半导体新路径探索与实践》的主旨演讲中，正式发表 " 韬（τ）定律 "。这是中国在全球半导体领域首次提出指导产业发展的新原则。基于该定律，华为过去六年已成功设计并量产了 381 款芯片。今年秋季，华为将发布新的麒麟手机芯片，完整采用逻辑折叠技术，大幅提升相关性能。

华为发表 " 韬 [ τ ] 定律 "，半导体技术实现新突破。" 韬定律 " 提出，以 " 时间缩微 " 替代 " 几何缩微 "，以系统性降低时间常数（韬 τ）为目标，通过逻辑折叠等创新技术，持续压缩信号传播时延，不断提升晶体管密度，实现半导体与电子系统的持续演进。

近年来，摩尔定律面临物理极限和经济效益双重挑战。随着晶体管 " 几何缩微 " 放缓，成本红利逐渐消退，如何跨越传统工艺路径的局限，探索出一条全新的可持续演进路线，以满足当下呈指数级攀升的计算性能需求，已成为全球半导体行业亟待攻克的共同难题。" 韬定律 " 构建了贯穿器件、电路、芯片到系统层面的多层级协同优化体系。预计到 2031 年，基于该定律的高端芯片晶体管密度将达到 1.4 纳米制程的同等水平。

值得关注的是，当 AI 成为大国博弈的核心变量，自主可控已从产业讨论升级为国家安全命题，国产替代需求进一步提升。长江证券指出，芯模加速协同，国产算力新周期拐点或已至。当前国产模型进入需求时代，能力继续抬升的同时加速芯模适配，新一轮景气周期即将启幕。坚定看好国产模型与算力的全面共振，推荐国产算力板块投资机会。

展望后市，兴业证券认为，本轮 AI 行情仍有演绎空间。4 月以来，市场对于算力硬件板块的景气度共识持续凝聚，内部轮动强度迎来收敛，主线共识带动行情向上。不过，与 2025 年以来历次 AI 行情见顶时（2025 年 2 月 DeepSeek 行情、2025 年 10 月算力行情、2026 年初中下游行情）的轮动强度相比，当前并未走向极端。这表明本轮 AI 行情整体仍处于板块内部有序轮动的健康状态，并未收敛 " 缩圈 " 至少数局部方向，因此后续行情仍具备内部扩散演绎的基础。

【国产替代之光，科创自立自强】

科创人工智能 ETF 华宝（589520）及其联接基金（联接 A：024560，联接 C：024561）重点布局国产 AI 产业链，成份股囊括国产 GPU 龙头（如寒武纪），国产 ASIC 龙头（如芯原股份）、AI 应用龙头（如金山办公），半导体行业权重占比近一半，具备较强进攻性；软件行业权重占比超三成，有望受益于 AI 应用补涨行情。同时，该 ETF 是融资融券标的，是一键布局国产算力的高效工具。

风险提示：科创人工智能 ETF 华宝被动跟踪上证科创板人工智能指数，该指数基日为 2022.12.30，发布于 2024.7.25，指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。本文中提及的个股、指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估科创人工智能 ETF 华宝的风险等级为 R4- 中高风险，适宜积极型（C4）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，基金投资须谨慎。