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5 月 21 日晚，华创云信发布公告，披露了子公司华创证券诉姜伟及其一致行动人的纾困计划违约案的最新进展情况。

公告显示，华创证券近日收到贵阳市中级人民法院送达的 6 月 4 日开庭通知，面临姜伟等人的反诉请求。反诉方主要提出的诉讼请求包括返还已收取的预付固定收益款 3.86 亿余元及利息、继续履行纾困协议、处置贵州百灵 1.61 亿股股票、赔偿浮动收益损失 7011.97 万元，同时申请停止华创证券获取贵州百灵控制权的行为。

由纾困合作走向博弈冲突

本案纠纷根源可追溯至 2019 年 A 股上市公司纾困浪潮。彼时民营上市公司普遍遭遇股权质押高企、流动性收紧困境，贵州百灵实控人姜伟及其一致行动人同样面临资金周转压力，为此与华创证券达成纾困合作。

根据协议安排，华创证券通过旗下两期资产管理计划，向姜伟及其一致行动人合计提供约 14 亿元纾困资金，对应受让方持有的贵州百灵 1.61 亿股股份；同时另行向后者发放 3.61 亿元股票质押借款，质押标的为贵州百灵 1.10 亿股股份。合作初期，姜伟方按约定向华创证券支付部分预付固定收益款。

后续受上市公司经营承压影响，姜伟方未能按期履行股份回购义务，亦未足额偿付质押借款本息，双方履约矛盾持续激化。经多轮沟通与催收未果，华创证券于 2025 年 8 月正式提起诉讼，主张对方承担还本付息、支付违约金等违约责任，并请求处置质押资产实现债权清偿。

针对本次诉讼，姜伟方已于 2025 年 11 月提出初次反诉。本次提交的反诉系其完善证据、细化主张后的正式版本，围绕收益返还、股份处置、控制权边界等核心争议提出全面抗辩，双方博弈进一步升级。

受案件反复拉锯、控制权争议发酵影响，贵州百灵股价长期承压。华创云信股价亦随纾困项目风险暴露出现波动，2025 年 9 月至今跌幅接近 25%。

图：华创云信 2025 年 9 月以来股价表现

数据来源：Wind

与之形成鲜明反差的是，华安证券依托长鑫存储产业红利，近期市场热度抬升，股价表现显著走强。二者境遇分化背后，实则折射出券商在纾困放贷与产业股权投资两条路径上的巨大差异。

华安证券借科创 IPO 实现价值突围

5 月 17 日，长鑫科技更新科创板 IPO 招股书，重启上市审核并披露最新业绩。公司 2025 年全年营收 617.99 亿元，同比增长 155.6%；归母净利润 18.75 亿元，成功实现扭亏为盈。步入 2026 年第一季度，公司单季营收高达 508 亿元，归母净利润更是达到 247.62 亿元，单季度盈利规模覆盖过往近十年累计亏损，成长动能全面释放。

招股书显示，华安证券通过旗下子公司多层穿透布局，间接持有长鑫科技约 2.64 亿股股份，持股比例约为 0.4391%。在长鑫科技业绩爆发、IPO 进程推进等利好催化下，华安证券股价次日强势收获涨停，5 月 22 日当周涨幅达 28.20%。

图：华安证券 2026 年以来股价表现

数据来源：Wind

这份亮眼的市场反馈并非偶然。华安证券成立于 2001 年，总部位于被外界誉为 " 风投之城 " 的安徽省合肥市。这座城市凭借独特的产业培育模式与国资赋能生态，先后孵化出京东方、蔚来等一批科技企业，为本土券商的业务布局提供了肥沃土壤。

依托这一区位优势，华安证券坚定实施区域深耕战略，在巩固安徽 " 大本营 " 的同时，融入长三角一体化及粤港澳大湾区建设。年报显示，公司 2025 年投行业务收入为 1.7 亿元，同比大增 77.40%；恒鑫生活创业板 IPO、安孚科技并购重组等项目的落地，充分体现了公司投行业务与区域产业的深度协同效应。

除长鑫科技外，华安证券还前瞻性布局了摩尔线程、赛力斯等多家高成长性企业，进一步丰富了科创产业投资矩阵。值得注意的是，2026 年 2-3 月，公司控股股东安徽国控集团密集完成三轮可转债增持转股，彰显了国资股东对华安证券 " 科创投行 + 产业直投 " 发展模式的坚定支持。