文丨亿邦动力

日前，沃尔玛公布了 2027 财年第一季度业绩，同时发布 2027 财年全年及第二季度业绩指引。数据显示，在截至 2026 年 4 月 30 日的三个月内，沃尔玛实现营收 1777.5 亿美元，同比增长 7%，高于市场预期；调整后每股收益 66 美分，符合市场预期；期内净利润 53.3 亿美元，同比增长 18.7%。

报告期内，沃尔玛多项增长业务录得较高增速：全球电商销售额同比上升 26%；美国本土第三方平台销售额增长近 50%；全球广告业务收入同比增长 37%；美国本土同店销售额增长 4.1%，交易增速创六个季度新高；时尚品类市场份额增幅为五年来最高。此外，报告称，沃尔玛每周覆盖超 1.5 亿线上及线下用户，当前市场份额增量主要来自年收入 10 万美元以上的高收入群体。

此次公布的 2027 财年全年业绩指引显示，调整后每股收益区间为 2.75 美元至 2.85 美元（低于市场预期的 2.91 美元），全年净销售额预期同比增长 3.5% 至 4.5%。2027 财年第二季度调整后每股收益区间为 72 美分至 74 美分（低于市场预期的 75 美分），季度净销售额预期同比增长 4% 至 5%。

沃尔玛业绩指引偏弱与当前消费环境压力直接相关。近期中东冲突推高汽油价格，当前美国汽油均价较去年同期高出约 45%，5 月美国消费者信心跌至历史新低。叠加持续通胀、高利率、全球贸易摩擦影响，消费者预算压力持续上升。沃尔玛美国及山姆会员店的加油站数据显示，用户单次加油量自 2022 年以来首次跌破 10 加仑，侧面印证消费承压现状。

第一季度零售行业的销售韧性，部分来自退税政策的支撑。沃尔玛首席财务官约翰 · 大卫 · 雷尼提及，二季度退税效应逐步消退后，消费者将面临更明显的油价压力。一季度油价给公司带来 1.75 亿美元的成本逆风，二季度该数值预计将进一步上升。当前公司已将油价波动影响纳入二季度指引，给出的二季度营运收入指引为近 15 年来最佳水平，若油价维持当前高位，公司将优先吸收成本压力，暂无即时涨价计划。

雷尼同时提及，当前消费市场 K 型分化特征明显，高收入群体多品类消费信心充足，低收入群体预算意识更强，部分已处于财务困境。他表示，沃尔玛当前业务表现稳健，配送效率持续提升，约 60% 的美国本土线上订单可在 30 分钟内送达，低价叠加便利的价值定位持续吸引新用户，公司各项战略推进符合预期。

值得一提的是，同一财报季内，塔吉特、家得宝、劳氏等美国主流零售企业交出超预期的一季度销售数据，但后续展望普遍偏谨慎。消费者退税效应完全消退后的支出走向，成为影响美国零售行业后续表现的核心变量。