2026 年 5 月 22 日——全球 AI 生态链领先企业联想集团（HKSE：0992；ADR：LNVGY）公布截至 2026 年 3 月 31 日的 2025/26 财年第四季度暨全年业绩：集团第四财季营收达到近 1500 亿元人民币的同季历史新高，同比增长 27.1%，创近 20 个季度最高增速，远超市场普遍预期；调整后净利润同比翻番，亦大幅超出市场预期；按照香港财务报告准则口径下的净利润更是去年同期的近六倍。全年营收达 5899 亿元人民币，首次突破 5000 亿元人民币，并进一步逼近 6000 亿元关口，同比增长 20.3%；调整后净利润同比增长 42.1%，增速约为营收增速的两倍，并创下历史新高，营收与调整后净利润亦双双高于市场预期。

联想集团董事长兼 CEO 杨元庆深度解析联想集团 2025/26 财年全年暨第四财季业绩

这是一份兑现承诺、" 说到做到 " 的成绩单。在上一财季业绩发布时，面对关键零部件的供应短缺和成本上涨，联想曾表示有信心利用卓越运营能力进一步强化市场竞争力，在复杂环境下保持增长。最终，集团第四财季营收及净利润双双实现同比大幅增长，营收增速更是创近 20 个季度新高。面对个人电脑市场因成本上涨导致行业出货承压，联想称有信心保持营收增长势头，最终通过产品结构升级与高端化战略，实现销量跑赢市场增速近 6 个百分点。对于外界关注的基础设施方案业务（ISG），联想此前明确提出让其 " 重回可持续盈利增长轨道 "，最终通过业务转型、战略性重组以及把握 AI 趋势，不仅实现营收高双位数增长，还刷新了盈利历史纪录。

具体而言，第四财季，联想三大业务集团均实现营收双位数增长。其中，IDG 智能设备业务集团营收同比增长 24%，增长势头强劲并进一步扩大市场领先优势；ISG 基础设施方案业务集团如期实现扭亏，运营利润与利润率也同样刷新业务开展以来历史纪录，营收同比增长 37% 创下历史新高；SSG 方案服务业务集团连续第二十个季度实现双位数增长，并持续保持 20% 以上运营利润率。

放眼全年，联想三大业务集团同步扩张，共同推动集团强势收官历史最佳财年。IDG 全年营收同比增长 17%，PC 市场份额达到 24.2% 的历史新高；ISG 全年营收超 1360 亿元人民币，达历史新高，同比增长 32%，成功实现全年盈利；SSG 全年营收突破 710 亿元人民币，并继续超额完成既定目标。

与此同时，AI 正在以前所未有的速度，成为联想最核心的增长引擎。第四财季，联想 AI 相关业务营收同比增长 84%，收入占比大幅提升至 38%，全年 AI 收入同比增长 105%。AI 已经从新业务方向逐步成长为驱动集团增长、盈利能力提升以及业务结构升级的关键驱动力。

联想集团也在持续加大人工智能相关创新投入，第四财季研发费用同比增长 16%，全年研发费用同比增长 9%，从而进一步强化其在 AI 时代的技术与产品布局能力。

这一变化背后，全球 AI 产业本身也正在进入新的发展阶段。过去两年，行业竞争仍主要围绕大模型训练与参数竞赛展开，而如今，随着推理需求爆发式增长、智能体（Agent）持续普及以及行业场景加速落地，AI 产业正从 " 模型竞争 " 逐步转向 " 系统竞争 "。一方面，终端设备开始从传统计算工具升级为个人 AI 入口，" 人手一台 PC" 正逐步演变为 " 每个 Agent 都需要自己的 AI 设备 "；另一方面，企业 AI 也正在从概念验证迈向规模化部署，推动 AI 从单点工具进一步演变为参与企业运营、协同办公与业务流程的智能生产力系统。

就此，在个人智能领域，联想围绕 " 一体多端 " 战略，持续推进端侧 AI 所提供的兼具安全、个性化与高性价比的智能体验。未来一年，联想个人超级智能体——天禧与 Lenovo Qira，将跨平台、跨设备覆盖越来越多的设备。同时，联想也正在积极探索下一代 AI 原生设备形态，包括专为智能体使用的新形态 AI PC、AI 手机、AI 可穿戴设备、个人算力边缘中枢等。

在企业智能领域，联想依托混合式人工智能优势集的框架，持续扩充 AI 方案应用库，围绕重点垂直行业，以及混合云、数字化办公等水平场景，打造可复制、可规模化部署的 AI 解决方案。与此同时，联想也在持续强化 GPU 服务器、液冷基础设施以及 AI 服务能力，大力拓展 TruScale 联想臻算服务，依托差异化 " 口袋到云 " 的企业智能能力体系，以全面把握 AI 推理需求爆发以及企业 AI 加速落地所带来的新一轮增长机遇。

今年 4 月，联想集团 2026/2027 财年全球誓师大会上，杨元庆表示，联想在不确定性中实现 " 史上最好一年 "，人工智能新十年迎来 " 开门红 "。

联想以出色的第四财季表现，收官了历史上最好的一年。我们兑现承诺，把基础设施方案业务带回可持续、盈利性增长轨道，并充分把握蓬勃兴起的人工智能基础设施所带来的强劲需求，实现了超高速增长。我们通过坚定执行混合式人工智能战略，已经率先站上新一轮人工智能推理与普及普惠的潮头，在全方位业务强劲势头的带动下，我们对未来两年内跃升为千亿美元规模企业的目标充满信心，并将持续为股东创造丰厚回报。

—— 杨元庆

联想集团董事长兼 CEO

业绩亮点

1

第四财季营收近 1500 亿元人民币，同比增长 27.1%，创近 20 个季度最高增速

2

第四财季调整后净利润同比翻番，HKFRS 口径下净利润是去年同期近六倍

3

第四财季 AI 相关营收占比达 38%，同比增 84%

4

IDG 第四财季营收同比增 24%，个人电脑与智能设备业务创 5 年来最高增速

5

ISG 第四财季如期扭亏，运营利润及利润率刷新历史纪录

6

ISG 实现全年盈利，全年营收超 1360 亿元人民币同比增 32%

7

SSG 第四财季保持营收双位数同比增长及 20% 以上运营利润率

8

全年营收首次突破 5000 亿元人民币，同比增长 20.3%

9

全年调整后净利润增速达 42.1%，两倍于营收增速

第四财季研发费用同比增长 16%，全年研发费用同比增长 9%

PC 市场份额与盈利能力双创新高

多终端布局夯实个人 AI 入口

过去一年，全球 PC 市场逐步走出低谷周期，企业换机、Windows 升级与 AI PC 渗透加速共同推动行业复苏。IDC 数据显示，2026 年第一季度全球 PC 出货量同比增长 2.5%，但增速较上一季度已明显放缓。与此同时，全球智能手机市场则已显现市场寒意，2026 年第一季度出货量同比下滑 4.1%。在零部件成本上涨等因素影响下，消费电子行业正进入需求修复与成本压力并存的新阶段，市场竞争重点也从单纯规模扩张，逐步转向市场份额、产品结构和盈利能力的综合竞争。

在 3 月举办的 MWC 2026 上，联想集团以 ThinkBook 模块化 AI PC 概念机、桌面 AI 机器人、Yoga Book Pro 3D 概念机、摩托罗拉首款大折叠手机 moto razr fold 等创新产品斩获 138 项全球权威科技媒体大奖，展示了联想集团在 AI 硬件领域的持续创新。

作为行业头部企业，联想集团凭借规模优势，在零部件采购与供应链管理中占据更强议价能力，终端产品涨价幅度相对可控，增长表现明显优于行业平均水平。第四财季，联想 IDG 营收达 1012 亿元人民币，同比增长 24%，继续保持高质量增长势头；全年营收同比增长 17%。其中，PCSD 个人电脑与智能设备业务进一步将领先优势提升至新高度，多个核心经营指标创下历史纪录。

第四财季，PCSD 业务营收同比增长 26%，创下了 5 年来的最高增速。作为全球前五厂商唯一在过去 10 个季度中出货量一直保持同比正增长的厂商，联想第四财季在盈利水平强势领先主要竞争对手的前提下，实现 PC 出货量增速继续大幅跑赢市场近 6 个百分点；第四财季 PC 市场份额达到 24.4%，达到同季度历史新高的同时，实现与第二名厂商过去 15 年来最大的市场份额差距；全年 PC 市场份额达到 24.2%，刷新历史纪录。

与此同时，联想 PC 业务继续保持消费、商用、中国及国际市场的全面领先，并持续扩大在 AI PC、游戏 PC、高端 PC 等市场的关键领域优势。在成本上行背景下，联想依然展现出卓越的运营能力。第四财季 PC 业务利用向高端倾斜提升平均单价，推动营收强劲增长，其中高端 PC 出货量占比达到 50%，同比增长 29%，高端 PC 收入占比和生态周边收入占比持续提升。全年，联想继续保持运营利润率领先优势，实现规模增长与盈利能力同步提升。

今年 3 月，联想旗下 moto 首款大折叠手机 moto razr fold 在 MWC 2026 正式发布，moto razr fold 围绕更大视野、更强创作、更高效率进行系统化设计，推动折叠屏从形态创新进一步走向真实可用的生产力工具。联想集团 2025/26 财年第四财季智能手机出货量达到同季度历史新高，营收实现年比年双位数增长，智能手机市场份额进一步提升，并保持高端市场增长势头。

移动业务方面，摩托罗拉继续扩大市场影响力，第四财季智能手机出货量达到同季度历史新高，营收实现年比年双位数增长，智能手机市场份额进一步提升，并保持高端市场增长势头，高端机型出货占比高达 19%。在行业整体承压背景下，摩托罗拉依然展现出较强的增长韧性。

更重要的是，AI 正成为驱动 IDG 长期增长的新引擎。随着个人智能时代加速到来，联想正围绕 " 一体多端 " 战略构建下一代终端入口。目前，联想已正式发布超级智能体 Lenovo Qira，预计将在第一财季面向符合条件的设备开展部署，天禧 4.0 于 5 月 19 日发布，并搭载全新 Agent 核心——天禧 Claw。

此外，联想正积极探索 AI 原生设备，已组建 AI 原生设备团队并展示下一代设备。联想在 AI PC 领域的领先地位也在持续巩固，AI PC 规模快速增长。未来，从 AI PC、AI 手机到新形态 AI 设备，联想正试图将硬件入口进一步升级为个人智能生态入口。

成功实现全年盈利

AI 基础设施进入规模兑现期

随着全球 AI 产业由训练阶段迈向推理驱动与行业落地阶段，AI 基础设施需求正快速扩张。IDC 数据显示，2025 年全球服务器市场营收同比增长 80.4%，达到创纪录的 4440 亿美元；美银证券则预计，2030 年前后全球服务器市场规模有望突破 1.5 万亿美元。与此同时，随着 Agentic AI（AI 智能体）加速普及，摩根士丹利预计，到 2030 年全球服务器 CPU 市场规模最高可能达到 2830 亿美元，AI 基础设施也正从过去以 GPU 为核心，逐步转向 "CPU+ 内存 + 系统协同 " 的整体架构竞争。

在这一关键产业窗口期，联想 ISG 持续推进战略转型并进入成果兑现阶段，第四财季营收达 390 亿元人民币，同比增长 37% 创下历史新高，并如期实现扭亏，运营利润与利润率均刷新历史纪录。全年 ISG 营收超 1360 亿元人民币，同比增长 32%，创历史新高，运营利润同比大幅改善了 10 亿元人民币，并成功实现全年盈利，正式进入可持续、盈利性增长的快车道。

4 月初，联想集团完成对 Infinidat 的收购，显著加强了联想在高端企业级存储领域的技术实力，使联想形成更加完整的数据基础设施产品矩阵，从而助力联想进一步提升盈利能力。

其中，AI 基础设施已经成为 ISG 最核心增长引擎之一。第四财季，联想 AI 服务器收入持续刷新历史纪录，全年 AI 服务器收入同比实现 50% 的高速增长，并形成超过 1400 亿元人民币订单储备，为后续增长提供更高可见性。随着推理需求加速释放，联想进一步完善 GPU 服务器布局，同时推出覆盖数据中心到边缘侧的推理优化产品组合，持续强化从训练向推理时代切换中的竞争优势。

第四财季，在市场承压背景下，依托卓越运营能力与转型成果，企业基础设施业务及云基础设施业务毛利润均实现翻倍以上增长。其中，企业基础设施业务显著改善利润率，在产品组合优化、供应链管理和运营效率提升带动下实现盈利增长。云基础设施业务方面，联想持续深化与全球头部超大规模客户合作关系，并加速拓展 AI Cloud 与 Scale Cloud 客户基础，下半年新增客户收入较上半年增长超过一倍，显示客户扩张和订单质量持续改善。

与此同时，联想在高能效 AI 基础设施领域继续扩大领先优势。海神液冷业务全年营收实现同比双位数增长，第四财季持续保持高速增长。4 月初，联想集团完成对 Infinidat 的收购，显著加强了联想在高端企业级存储领域的技术实力，使联想形成更加完整的数据基础设施产品矩阵，从而助力联想进一步提升盈利能力。

值得注意的是，联想 ISG 本轮增长已不仅是周期性反弹，而是建立在客户结构优化、规模效应释放和产品组合升级基础上的结构性改善。随着 AI 从公有云训练逐步向本地部署、行业推理和企业级智能场景延伸，ISG 正逐渐完成从传统基础设施业务向企业 AI 基座的重要转变。

高附加值服务收入占比超六成

AI 服务进入规模复制阶段

随着 AI 应用从技术探索逐渐进入商业价值兑现阶段，全球企业对行业解决方案、AI 服务以及 " 即服务 " 模式需求持续提升。Gartner 最新预测显示，2026 年全球 IT 支出预计将达到 6.31 万亿美元，同比增长 13.5%。其中，IT 服务支出预计突破 1.87 万亿美元，成为整体规模最大的 IT 支出领域。与此同时，生成式 AI 也正在推动软件与 AI 服务市场加速扩张，尤其是生成式 AI 模型开发相关支出预计同比增长超过一倍。随着企业更加关注 AI 落地后的实际商业价值、部署效率与长期运营能力，IT 服务行业也正从传统运维时代，加速迈向智能服务时代。

在这一趋势下，联想 SSG 持续保持高质量增长。第四财季，SSG 营收达到 177.5 亿元人民币，连续 20 个季度实现双位数增长，运营利润率达 22.4%。过去几年，SSG 持续推动业务向高附加值服务模式转型，第四财季，运维服务和项目与解决方案业务收入占比达到历史新高的 62%，进一步印证了业务持续向高附加值服务组合及持续性服务模式转型的趋势。

企业 AI 与行业解决方案业务正成为新的增长引擎。围绕人工智能应用库、xIQ 平台及 AI 智能云超级工厂能力，联想已构建起覆盖应用、平台、基础设施与服务的企业 AI 全生态链能力体系，并逐渐进入规模化复制阶段。第四财季及全年，项目与解决方案业务实现双位数增长，围绕制造、零售、体育以及智慧城市等重点行业打造可复制场景方案。

从世界杯足球 AI 超级智能体到裁判视角 AI 视频增强系统，从 3D 数字人可视化方案到横跨三国的智能指挥中心，联想集团正以官方技术合作伙伴的身份深度嵌入今夏世界杯的核心运营。国际足联主席因凡蒂诺评价称：" 即将到来的 2026 年 FIFA 世界杯，联想集团与国际足联的合作将催生一些令人惊叹的人工智能技术创新，用于提升执裁科技水平和比赛分析能力，并创造前所未有的球迷互动体验。"

在制造领域，联想持续推动智能仓储、供应链优化以及质量管理解决方案落地；零售领域，联想 AI 零售方案已在全球行业展会上获得市场验证；体育领域，在 FIFA 项目持续深入合作的基础上，联想进一步向全球客户拓展智能赛事和行业解决方案能力；智慧城市领域，全年已签署多个城市超级智能体项目。

与此同时，" 即服务 " 业务增长动能持续释放。第四财季，按需订阅的 TruScale 联想臻算服务在企业客户需要技术更先进、效率更高、成本更优的算力架构的 AI 时代，价值愈发凸显，增长持续提速；其中，TruScale 的 DaaS（设备即服务）营收同比增长 26.9%，IaaS（基础设施即服务）保持了 42.5% 的强劲增长势头。

值得关注的是，AI 服务模式正在成为联想差异化竞争的重要抓手。从 AI 解决方案、AI 应用部署，到后续运维与持续优化，联想正逐步构建 " 超越硬件 " 的长期客户关系。伴随 AI 服务收入占比持续提升、行业方案复制能力不断增强，SSG 正在成为联想混合式 AI 战略商业化落地的重要支撑力量。

* 本业绩报告中 2025/26 财年的美元金额，按 2025/26 财年全年度平均汇率，即人民币 1 元兑 0.140838617 美元换算为人民币金额；2025/26 财年第四季度的美元金额，按 2025/26 财年第四季度平均汇率，即人民币 1 元兑 0.1443658 美元换算为人民币金额。此汇率不可用于其他任何时段的业绩报告。