证券之星消息，2026 年 5 月 18 日雅戈尔（600177）发布公告称公司于 2026 年 5 月 15 日接受机构调研，国泰海通证券、国联基金、建信基金参与。

具体内容如下：

交流内容主要如下：问：服装板块的库存水平？

答：25 年末，公司服装板块存货账面价值 19.2 亿元，维持稳定健康水平。公司直营收入占比超 95%，在销售端能快速掌握市场需求变化，并采取 " 以销定产 " 的策略，存货管理能力较强。

问：HELLY HANSEN 品牌的经营情况？

答：25 年，HELLY HNSEN 品牌收入、利润均实现快速增长，权益法下确认的投资损益约为 5,116 万元。

问：供应链自产比例？

答：公司供应链自产比例较高，在宁波、珲春、瑞丽均设有工厂。

问：25 年地产板块亏损原因及未来减值计预期？

答：地产板块亏损的原因主要系①公司计提房产板块存货计提跌价准备 5.3 亿元；②明湖懿秋苑项目集中交付时间较晚（2025 年 11 月底），导致结转利润低于预期。

截至 2025 年末，公司地产存货（不含合作项目）账面价值约 41 亿元（其中已实现预售的预收房款约 22 亿元）。部分待售项目可能存在去化速度不及预期的风险。本公司将密切关注市场动态，并定期根据存货的可变现情况进行减值测试，及时评估相关财务影响。

问：公司投资收益的构成及核算方式？

答：①投资板块投资收益主要来自宁波银行以权益法核算的净利润与中信股份等金融资产的分红；②中信股份等金融资产（其他权益工具投资、其他非流动金融资产）" 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益 "，其股价波动和处置均不影响投资收益，仅分红计入投资收益；宁波银行等以权益法核算的长期股权投资，股价波动不会对投资收益产生影响，处置时与账面成本的差异将计入投资损益。

问：股权激励方案授予价格较高，是否说明公司内部信心较足？

答：基于雅戈尔共创、共鸣、共情、共享的文化，在时尚主业突破瓶颈的关键时刻，需要激发团队的战斗力和创造力。授予价格充分考虑了市场价格、净资产权益、对利润的影响及投资者预期等。业绩考核的指标设置综合考虑了时尚、地产、投资三项业务的发展，包括主品牌转型破局、新品牌快速拓展、存量地产项目有效去化、投资业务的权益及分红收益等因素。

问：公司对分红政策、分红比利的考虑？

答：2025 年度，公司拟每股派发现金红利 0.20 元 / 股，加上 2025 年第一季度、半年度、第三季度每股派发现金红利 0.24 元（含税），合计全年每股派发现金分红 0.44 元（含税）。同时，公司继续提出 2026 年中期分红规划，拟综合考虑经营业绩和现金流情况，实施 2026 年中期分红，具体实施情况请关注后续公告。

雅戈尔（600177）主营业务：品牌服装、地产开发和投资业务。

雅戈尔 2026 年一季报显示，一季度公司主营收入 28.82 亿元，同比上升 3.1%；归母净利润 9.22 亿元，同比上升 14.73%；扣非净利润 8.77 亿元，同比上升 9.43%；负债率 39.45%，投资收益 8.72 亿元，财务费用 1.22 亿元，毛利率 52.06%。

该股最近 90 天内共有 3 家机构给出评级，买入评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 9.02。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 7235.97 万，融资余额减少；融券净流出 761.93 万，融券余额减少。

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