一次主动撤回、一次被否，中国第二大智慧停车运营商在经历 A 股 IPO 挫败后，转战港交所。

5 月 5 日，厦门科拓通讯技术股份有限公司（下称 " 科拓股份 "）招股书在港交所更新披露，从 A 股深交所创业板到港交所，科拓股份的 IPO 之路已历时 9 年。

闯关港股，科拓股份的业绩规模相较 A 股时期有所增长，但其披露的财务数据却略显蹊跷：2023 年至 2025 年，公司营收分别为 7.38 亿元、8.00 亿元、8.31 亿元，纯利分别为 8700 万元、8670 万元、9370 万元及 6100 万元。

不难看出，科拓股份三年对应三个营收数据，却列出四个纯利数据，逻辑不符。

不仅如此，招股书还显示，2023 年至 2025 年，科拓股份分别为 17596 个、22497 个、26616 个及 30644 个停车场提供服务。同样地，三个完整财年却对应四个运营数据，时间口径混乱。这究竟是排版失误，还是另有原因？

更引人关注的是募资用途的转向：科拓股份闯关 A 股 IPO 时，" 总部大楼购建项目 " 和 " 补充流动资金 " 合计占比近半，此次在港股版本中删除了 " 购楼 " 项目，但保留了 " 补流 " 项目。

招股书显示，2024 年及 2025 年，科拓股份连续分红合计约 4000 万元后，又拟通过 IPO 募集营运资金，" 先分红、后补流 " 的操作再度引发市场对其真实资金需求的疑问。

A 股 IPO 坎坷路：一次撤回、一次被否，卡在哪儿？

科拓股份成立于 2006 年，是集数智化停车系统、数智化停车管理服务及停车场运营为一体的综合性停车产业集团。

根据灼识咨询报告，按 2024 年的相关收益计算，科拓股份在国内智慧停车空间运营行业是第二名，市场份额为 3.3%。

头顶 " 国内第二 " 光环，科拓股份的 IPO 之路却堪称坎坷。

2017 年 4 月，科拓股份提交 A 股深交所创业板上市申请，当年 10 月就撤回了申请，仅历经 6 个月，为何 " 闪电撤退 "？

科拓股份表示，因监管机构对 IPO 审核要求提高，结合公司净利润规模（2014 年 -2016 年合计为 5283.29 万元）较小，以及公司计划引入新股东林芝利新信息技术有限公司（下称 " 林芝利新）、调整股权结构等因素，决定主动撤回申报。

撤回 IPO 申请后，科拓股份就着力优化基本面，其中 2019 年至 2021 年归母净利润合计超过 2 亿元；同时，公司引入明星股东，腾讯资本运作平台林芝利新分别于 2018 年 8 月及 2020 年 4 月完成对公司的两轮增资。

到了 2021 年 6 月，信心满满的科拓股份再冲创业板，历经现场检查、问询、招股书更新，却在 2022 年 8 月上市申请被否决。

创业板上市委员会审议认为，科拓股份部分业务原始单据不完整，固定资产折旧政策不谨慎，合同管理不规范，不符合发行条件。

两度 A 股折戟，科拓股份将目光转向港交所。2025 年 4 月，公司首次递交港股招股书。从 A 股到港股，科拓股份核心挑战已从单纯的业绩规模转向了如何向国际资本市场证明其公司治理的有效性。

对此，科拓股份在港股招股书中表示，自 2022 年上半年起，已针对监管指出的问题实施一系列内控整改措施，重点完善合同管理及会计记录体系。

科拓股份董事认为，相关整改足以防止原有漏洞问题发生，能够保障报告期内收入与成本确认的真实性、准确性和完整性，并确认深交所就两次 A 股申报所提出的全部事项均已妥善解决，且与各中介机构无任何分歧。联席保荐人经独立尽职调查后，亦未发现足以质疑该结论的事项。

值得注意的是，港股作为成熟且高度市场化的国际资本市场，对信息披露的质量要求极为严苛，极其看重企业是否坦诚、专业、严谨地披露所有重大信息。

对于像科拓股份这样有 A 股被否历史的公司，高质量的信息披露不仅是合规要求，更是重建市场信任的关键所在。

然而，此次 5 月 5 日更新的招股书中，科拓股份却在核心运营数据上出现明显披露蹊跷，信息披露严谨性受挑战。

港股 IPO 信披：数据现低级失误，" 先分红后补流 " 为哪般？

招股书第 214 页披露：" 我们于 2023 年、2024 年及 2025 年的纯利分别为人民币 87.0 百万元、人民币 86.7 百万元、人民币 93.7 百万元及人民币 61.0 百万元。"

第 215 页则披露：" 于 2023 年、2024 年及 2025 年，我们分别为 17596 个、22497 个、26616 个及 30644 个停车场提供服务。"

问题显而易见：两处核心数据均以 "2023 年、2024 年及 2025 年 " 三个完整会计年度为时间范围，却各自列出了四个数据，存在明显的逻辑矛盾。

通过对比招股书中其他部分对相同指标的表述可以发现，" 纯利 " 中的 " 人民币 61.0 百万元 " 以及 " 停车场数量 " 中的 "17596 个 " 属于多余或错位的数据。

比如，在前次版本的招股书中，科拓股份明确表示，2022 年至 2024 年，公司分别为 17596 个、22497 个、26616 个停车场提供服务。而此次更新版中，2023 – 2025 年所列的前三个停车场数量数据，恰好与旧版 2022 – 2024 年的数据完全一致。

这表明，科拓股份在更新招股书时，用 2022 – 2024 年的历史数据，填充到了 2023 – 2025 年的框架下，造成披露混乱。

此次闯关港股 IPO，相比 A 股申报时，科拓股份调整募资用途，删除 " 购楼 " 项目，2021 年，科拓股份二闯创业板时，拟募资 5.87 亿元，其中总部大楼购建项目、补充流动资金项目分别拟投入 1.8 亿元和 1.1 亿元，合计 2.9 亿元，占拟募资额近半。

2024 年 4 月，新 " 国九条 " 落地，发行上市审核规则和募集资金监管规则相继修订，使得 IPO 募资审核标准更趋严格。此后，砍补流或者缩融资、压减非核心项目成为 IPO 企业的一大特征。

尤其对于创业板明确支持的 " 三创四新 "（即创新、创造、创意，以及新技术、新产业、新业态、新模式）企业，监管层更关注募投项目必须与核心技术研发、产能升级等提升企业核心竞争力的活动高度相关，而用于房产购置或补充流动资金这种模糊性用途，监管审核更为谨慎。

在港股招股书中，科拓股份港股 IPO 有四大主要项目，分别是研发与技术能力建设；深化停车场运营业务并扩大营运规模；拓展营销及服务网络，探索全球扩张机会；营运资金及其他一般公司用途。

可见，科拓股份删除 " 购楼 " 项目、聚焦主业相关投入，更为贴合监管导向与市场期待。然而，公司于 2024 年及 2025 年连续分红合计约 4000 万元，转而又拟募资补充营运资金。这种 " 先分钱、后补流 " 的操作，引发市场对其真实资金需求与资本配置合理性的质疑。

从 2017 年首次冲击 A 股，到 2022 年被否后转战港股，科拓股份的 IPO 长跑已历时 9 年。作为国内智慧停车行业的头部企业，其能否最终叩开资本市场的大门，不仅关乎自身发展，也将为众多经历上市波折的企业提供一个观察样本。

对于科拓股份 IPO 进展，我们将持续关注。