来源：活报告

2026 年 4 月 30 日，华恒生物第 2 次向港交所递交招股书，拟在香港主板上市，独家保荐人为华泰国际。公司曾于 2025 年 9 月 30 日向港交所递交招股书。

公司于 2021 年 4 月 22 日在 A 股上市，股票代码 688639.SH。截至 2026 年 5 月 5 日，A 股市值达 70.03 亿人民币。

公司是全球领先的合成生物制造商，2024 年收入 21.78 亿元，净利润 1.85 亿元，毛利率 24.78%；2025 年收入 28.62 亿元，净利润 1.24 亿元，毛利率 20.79%。

公司作为全球合成生物技术的参与者，专注于依托生物制造技术，开展生物基产品的研发、规模化生产和商业化。公司拥有前沿的研发实力、强大的技术创新能力、成熟的量产能力，致力于将实验室技术成果转化为绿色、低碳及高性能的生物基产品及解决方案，满足新涌现的应用场景。

根据弗若斯特沙利文的资料： ( ii ) 公司是全球首家实现系列氨基酸（包括 L- 丙氨酸及 L- 缬氨酸）厌氧发酵法产业化的企业；及 ( ii ) 以 2024 年收入为衡量标准，公司 L- 丙氨酸及 L- 缬氨酸的市场份额分别位居全球第一。

截至 2025 年 12 月 31 日，公司已与包括亚洲、欧洲及美洲主要市场 89 个国家的超过 815 名客户建立稳定的长期合作关系。截至 2025 年 12 月 31 日，公司的生物基产品主要包括 ( i ) 氨基酸系列产品（主要为丙氨酸系列、L- 缬氨酸、色氨酸、精氨酸）； ( ii ) 维生素系列产品（主要为 D 泛酸钙、D- 泛醇、肌醇）；及 ( iii ) 其他生物基产品（主要为生物基新材料单体（1,3- 丙二醇及丁二酸）、苹果酸、熊果苷）等。公司的生物基产品被广泛应用于各行各业，包括动物营养、日化护理、食品和饮料、材料、植物营养等。

公司自 2005 年成立以来，一直致力于生物基产品的开发、规模化生产及商业化。多年来，公司已建立全面的产品组合，主要包括氨基酸系列、维生素系列及其他生物基产品。

下表载列所示年度公司按产品类别划分的收入，以绝对金额及占公司总收入的百分比列示。

财务业绩

截至 2025 年 12 月 31 日止 3 个年度：

收入分别约为人民币 19.38 亿、21.78 亿、28.62 亿，2025 年同比 +31.40%；

毛利分别约为人民币 7.82 亿、5.40 亿、5.95 亿，2025 年同比 +10.24%；

净利分别约为人民币 4.47 亿、1.85 亿、1.24 亿，2025 年同比 -32.89%；

毛利率分别约为 40.36%、24.78%、20.79%；

净利率分别约为 23.04%、8.47%、4.33%。

行业概况

根据弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）的报告，全球 L- 丙氨酸市场规模从 2020 年的 121.5 百万美元增长至 2024 年的 164.5 百万美元，2020 年至 2024 年的复合年增长率为 7.9%。预计该市场规模将于 2030 年达到 252.5 百万美元，并于 2035 年达到 325.5 百万美元，2024 年至 2030 年以及 2030 年至 2035 年期间的复合年增长率分别为 7.4% 及 5.2%

前五大参与者按收入计的市场份额合计达 88.8%。在该五大参与者中，其中四家为中国本土企业，约占 78.6% 的市场份额；另一家为国际企业，约占 10.2% 的市场份额（基于 2024 年数据）。公司位居全球 L- 丙氨酸市场首位，2024 年市场份额为 43.3%。

董事高管

公司董事会由九名董事组成，其中包括五名执行董事、一名非执行董事及三名独立非执行董事。

主要股东

公司香港上市前的股东架构中：

本公司股权由 ( i ) 郭恒华女士控制约 18.08%， ( ii ) 宁波睿合远（由郭恒华女士以其普通合伙人身份控制）控制约 7.77%， ( iii ) 恒润华业（由郭恒华女士控制并拥有 99%）控制约 2.91%，及 ( iv ) 郭恒平先生控制约 2.02%。

根据郭恒华女士与郭恒平先生之间日期为 2021 年 12 月 16 日的五年期一致行动协议，郭恒华女士与郭恒平先生为兄妹，且彼等同意就彼等于本公司的股东权利一致行动，若出现意见分歧时以郭恒华女士意见为准。因此，截至最后实际可行日期，郭恒华女士、宁波睿合远、恒润华业及郭恒平先生为公司的控股股东，控制本公司股东大会上 30.78% 的表决权。

中介团队

据 LiveReport 大数据统计，华恒生物中介团队共计 8 家，其中保荐人 1 家，近 10 家保荐项目数据表现出色；公司律师共计 2 家，综合项目数据表现尚可。整体而言中介团队历史数据表现良好。

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