蓝鲸新闻 4 月 29 日讯，4 月 28 日，山高环能发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 14.47 亿元，同比减少 0.17%；归母净利润 3029.86 万元，同比增长 132.39%；扣非净利润 3858.60 万元，同比增长 634.29%。营收基本持平背景下，净利润指标实现大幅跃升，主要源于非经常性损益为负值，金额为 -828.74 万元，其中非流动性资产处置损益达 -1026.50 万元，系固定资产报废所致。

全年毛利率为 24.44%，同比提升 5.23 个百分点；经营活动产生的现金流量净额为 3.97 亿元，同比增长 6.17%，财报明确归因为经营回款增加。

扣非净利润高增长与第四季度业绩承压形成显著反差。当季营业收入 4.10 亿元，归母净利润为 -2231.16 万元，扣非净利润为 -1083.31 万元。该季度亏损拉低全年盈利节奏，表明业绩主要集中于前三季度释放。从收入结构看，油脂产品加工和销售收入占总营收 51.33%，环保无害化处理业务占比 25.36%，二者合计贡献超七成收入。后者在整体营收微降背景下仍维持近四分之一份额，体现核心业务双轨并行格局持续稳固。华东地区实现收入 5.16 亿元、占总营收 35.70%，华北地区收入 4.77 亿元、占比 32.97%，两地合计占比达 68.67%；境外地区收入 2.61 亿元、占比提升至 18.02%，为财报首次明确列示，反映外销渠道权重上升；西南地区收入仅 1076.93 万元、占比 0.74%，区域覆盖明显收缩。

研发投入金额为 196.97 万元，同比下降 10.06%，但研发人员由 73 人增至 85 人、增长 16.44%，人均投入相应下降，研发费用占营收比例收窄至 0.14%，显示投入重心向人力配置倾斜而总额压减。销售费用为 99.22 万元，同比大幅减少 58.22%，在营收基本持平、净利润翻倍的背景下，该项费用压缩显著强化了盈利转化效率，财报未将其关联至市场拓展收缩或渠道调整等结构性变化说明。

毛利率提升与盈利改善形成直接对应。24.44% 的全年毛利率较上年增加 5.23 个百分点，与归母净利润同比增长 132.39%、扣非净利润同比增长 634.29% 相匹配，反映成本管控能力增强或产品结构优化带来盈利质量实质性改善。非流动性资产处置损益达 -1026.50 万元，系固定资产报废损失所致，体现部分存量资产进入更新周期。行业地位方面，环保无害化处理业务稳居第二大板块，2025 年完成郑州绿源 100% 股权收购并纳入合并范围，强化该领域资源布局；同期注销子公司青州奥能，聚焦主业整合。资本运作层面，2020 年度向特定对象发行股票募集资金已全部使用完毕，截至 2025 年末余额为 0 元；" 新城热力扩容及改造项目 "" 十方环能餐厨垃圾处理技改项目 " 已达到预定可使用状态；" 收购北京驰奈生物能源科技有限公司 99.996% 股权 " 项目已支付完毕。此外，2025 年 9 月完成郑州绿源 100% 股权收购；新增对成都达信成科技有限公司股权投资 200 万元，持股比例为 1.9%。

财务稳健性面临短期压力。公司 2025 年末短期债务为 9.83 亿元，长期债务为 8.90 亿元，资产负债率为 72.35%，流动比率为 0.47，短期偿债能力持续承压。财务费用同比微降 0.12% 至 1.24 亿元，虽略有缓释，但未根本改变债务结构紧张态势。股东结构方面，因回购注销限制性股票，公司总股本由 4.71 亿股变更为 4.66 亿股；控股股东仍为山高光伏电力发展有限公司等一致行动人，合计持股 24.18%。

分红政策延续审慎取向，2025 年度计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。