蓝鲸新闻 4 月 28 日讯，4 月 27 日，玲珑轮胎发布 2025 年业绩报告。数据显示，公司 2025 年实现营业收入 246.42 亿元，同比增长 11.72%；归母净利润为 13.69 亿元，同比下降 21.88%；扣非净利润为 11.97 亿元，同比下降 14.75%。全年经营活动产生的现金流量净额为 19.89 亿元，同比增长 2.67%，主要因支付给职工及为职工支付的现金同比减少。第四季度单季实现营业收入 64.81 亿元，归母净利润 2.02 亿元，扣非净利润 1.74 亿元。

主营业务高度聚焦轮胎领域，轮胎产品收入达 244.75 亿元，占主营业务收入的 99.32%，其他业务收入占比收窄至 0.68%。国内销售实现 125.45 亿元，占总营收比重升至 50.91%；出口及海外销售 119.30 亿元，占比 48.41%，内外销格局由上年接近均衡转为国内略占主导。毛利率为 16.93%，同比下降 4.95 个百分点，主要受原材料成本上升及出口毛利率下降双重影响；营业成本同比增长 18.93%，增速明显高于营收增幅，加剧盈利承压。

费用端呈现结构性分化。销售费用为 8.62 亿元，同比增长 33.05%，增幅显著高于营收增速，销售费用率升至 3.50%，成为拉低净利率的关键因素之一。研发投入为 9.78 亿元，同比增长 6.26%，占营业收入比重为 3.97%，研发人员数量为 2177 人，但财报未披露同比变动情况，亦未说明新增研发方向或技术路径调整。财务费用为 -3.16 亿元，同比大幅改善，主因汇兑收益增加。

利润构成中，扣非净利润降幅（14.75%）小于归母净利润降幅（21.88%），差异主要来自非经常性损益 1.72 亿元。其中政府补助为 1.37 亿元，反倾销退税单列 4.01 亿元但未纳入非经常性损益合计项。分红方面，公司 2025 年度实施现金分红总额 4.20 亿元，每股派息 0.042 元（含税），分红比例为 30.68%。股东结构保持稳定，截至年末，控股股东玲珑集团持股比例为 40.77%，英诚贸易持股 13.76%，二者持股比例均未发生变更。财报中 " 募集资金使用进展说明 " 标注为 " 不适用 "，未披露具体募投项目进展；报告期内亦未发生重大资产重组、股权激励调整、诉讼仲裁等需特别披露事项。

盈利质量与行业环境承压并存

公司全年盈利水平下滑，归母净利润与扣非净利润均同比下降，反映主业盈利能力阶段性承压。毛利率收缩叠加销售费用高增，共同压制利润空间。尽管经营活动现金流净额达 19.89 亿元，同比增长 2.67%，但其增长动力主要源于人工相关现金支出减少，而非经营回款能力提升或营运效率改善。在行业层面，轮胎产业持续面临原材料成本上行与出口毛利率走弱的双重压力，叠加欧盟反倾销 / 反补贴立案调查构成的长期贸易壁垒风险，外部经营环境复杂度上升。公司已通过塞尔维亚基地布局应对相关挑战，但该举措成效尚未在当期财务数据中体现。

主业集中度提升但增长动能趋缓

轮胎产品收入占比进一步提升至 99.32%，主业聚焦度增强，但营收增速 11.72% 较前期有所放缓，且未匹配成本与费用增速。国内销售占比突破五成，显示内需市场拓展取得一定成效，但出口业务仍占近半壁江山，外向型特征未根本改变。销售费用同比激增 33.05%，远超营收增幅，提示市场投入强度加大，或与渠道下沉、品牌推广及海外本地化运营有关，但费用转化效率有待观察。研发投入虽保持增长，但增速低于营收增速，且未披露关键技术进展或产业化落地信息，研发效能尚难评估。财务费用转为负值，体现汇率波动带来的正向贡献，但该收益具有不可持续性，难以对冲主业盈利下滑趋势。