4 月 10 日晚，国内 LED（半导体发光二极管）上市公司国星光电（SZ002449，股价 8.12 元，市值 50.22 亿元）交出了自 2010 年上市以来的首份亏损年报。

财报显示，2025 年公司实现营业收入 32.81 亿元，同比下滑 5.51%；归母净利润为 -1299.35 万元，同比由盈转亏。这也是国星光电上市 16 年来的首次年度亏损。值得注意的是，去年公司扣非后净利润亏损额更大，为 -3882.25 万元。

对于这份成绩单，国星光电在年报中解释称，2025 年，行业受刚性成本攀升、原材料价格高位运行及市场竞争加剧等多重压力，整体发展承压，导致公司主业短期承压，经营业绩呈阶段性调整。

《每日经济新闻》记者注意到，2025 年国星光电的主力产品（LED 封装及组件产品等）收入持续萎缩，年末库存同比大幅攀升。此外，就在发布年报的同日，国星光电公告了常务副总裁的辞职消息。

上市以来首录年度亏损

国星光电 2025 年年报传递出一丝 " 寒意 "。去年公司的营业收入同比下滑，与此同时经营陷入亏损，而 2024 年公司还能盈利 5153.01 万元。这是国星光电自 2010 年 7 月在深交所挂牌上市以来，首次出现年度亏损。

如果剔除非经常性损益项目的影响，公司的经营状况更严峻，2025 年公司扣非后净利润为 -3882.25 万元。财报中的 " 非经常性损益项目及金额 " 显示，公司去年获得了 2807 万元的政府补助。

《每日经济新闻》记者也留意到，若纵向对比，2023 年、2024 年，国星光电每年获得的政府补贴金额其实都不在少数，分别为 3911.37 万元、3489.03 万元。

从季度数据看，国星光电的亏损主要集中在第四季度。2025 年前三季度，国星光电的归母净利润尚能维持正值。然而进入第四季度，公司业绩急转直下，单季亏损高达 4411.13 万元，直接导致全年业绩由盈转亏。

主力产品收入萎缩，年末库存激增 57%

每经记者进一步分析发现，国星光电在去年第四季度出现亏损，或与公司计提各项资产减值准备总计 4844.11 万元有关。这里面，最大的资产减值来自存货跌价准备，2025 年该项减值计提金额高达 3943.91 万元，其次是应收账款坏账准备 683.58 万元。

大额存货跌价减值准备的背后，是激增的企业库存压力。

年报显示，截至 2025 年末，公司电子元器件制造业的库存量达到 54.99 万只，相较于 2024 年末的 35.05 万只，同比大增了 56.89%。公司对此解释称，" 主要系受报告期内市场竞争加剧影响，公司实施了产品结构优化调整，产品销售量增幅阶段性低于产量增幅，导致库存量有所上涨 "。

作为一家集研发、设计、生产和销售中高端 LED 及其应用产品于一体的企业，国星光电的主营业务主要分为 LED 外延片及芯片产品、LED 封装及组件产品、贸易及应用类产品、集成电路封测产品等几大板块。

从产品构成来看，公司主力产品的收入呈现萎缩的态势。2025 年，占公司总营收比重高达 70.6% 的 "LED 封装及组件产品 " 业务实现收入 23.17 亿元，同比下滑了 7.63%。该业务的毛利率也从 2024 年的 16.39% 下滑至 15.29%，减少了 1.1 个百分点。《每日经济新闻》记者注意到，该主力业务自 2022 年以来逐年减少。

此外，公司的 " 外延及芯片产品 " 和 " 贸易及应用类产品 " 业务收入也出现了不同程度的下滑。唯有 " 集成电路封装测试 " 业务实现了 8.84% 的同比增长，但其营收规模小，对公司整体业绩的提振作用有限。

在发布这份上市首亏年报的同一天，国星光电还披露了一则高管辞职公告。公司常务副总裁魏彬因工作安排调整，申请辞去常务副总裁职务，辞职后继续在公司担任其他职务。在过去的 2025 年，国星光电的高管团队也变动颇多。据了解，公司总裁、董事刘正东，董事张勇于 2025 年 9 月辞职，辞职后均不再担任公司其他职务。董事会秘书袁卫亮则于同年 7 月辞职，辞职后仍继续在子公司任职。

每日经济新闻