近日，万邦德（SZ002082，股价 32.26 元，市值 197.33 亿元）持续走高的股价，让其成为近期 A 股创新药板块焦点。

3 月 6 日，万邦德公告称，公司预计 2026 年第一季度归母净利润同比增长 985.40%，达 1.65 亿元，公司股价随即在一个月内翻倍：3 月 6 日收盘价为 16.96 元，4 月 7 日收盘价已上涨至 36.24 元。

然而，4 月 7 日晚间，万邦德发布公告，公司副总经理兼董事会秘书柳建朋因 " 个人身体原因 " 辞职。次日，公司股价开始下跌，4 月 9 日更是下跌 7.35%，收于 32.26 元。

股价大涨后高管辞任，让这家正在向创新药转型的公司站在了市场聚光灯下，也引来外界对其业绩 " 含金量 " 与治理稳定性的双重审视。对此，《每日经济新闻》记者致电万邦德公司，工作人员表示因当前是年报发布前的敏感时期，不方便接受采访。

今年一季报预告发布后股价一个月翻倍，1.65 亿元净利润 " 含金量 " 几何？

这份成绩单预告的数字不可谓不亮眼。

根据万邦德 3 月 6 日发布的《2026 年第一季度业绩预告》，公司预计第一季度归属于上市公司股东的净利润为 1.65 亿元，同比增长 985.40%；扣除非经常性损益后的净利润为 1.64 亿元，上年同期为亏损 790.53 万元。

作为对比，万邦德早先发布的 2025 年度业绩快报显示，公司报告期内营业总收入仅 11.45 亿元，同比下滑 20.69%；归母净利润由盈转亏，亏损 1.99 亿元，同比下滑 458.54%。

万邦德在公告中将 2026 年一季度业绩增长归因于两点：一是由仿制药向创新药战略发展转型初见成效，报告期业务拓展取得积极进展，带来新的业绩增长点，并持续加大研发力度；二是报告期内，公司加强内部管理，加大应收款回收力度，有效加速资金回笼。

在 2026 年第一季度业绩预告发布后，万邦德股价随即在一个月内翻倍，3 月 6 日收盘价为 16.96 元，4 月 7 日收盘价已上涨至 36.24 元。

不过，上述表述中一个关键信息未被量化，如果一季度应收款回收占比过高，那么这种高增长可能在后期难以复制。这也正是市场对万邦德这轮业绩反转最大的疑问。在投资者互动平台上，还有用户质疑公司 " 没有明确预期，存在疑点 "。

值得关注的是，万邦德主营业务为医药制造、医疗器械，但其近年来转型还在推进核心创新药管线，在神经、罕见病领域已构建完善的研发体系。其中，万邦德研发的用于治疗轻、中度阿尔茨海默病型痴呆的 2.2 类新药石杉碱甲控释片，截至 2026 年 2 月，Ⅱ / Ⅲ期关键注册临床试验已完成 100 例受试者入组。

东吴证券研报测算，石杉碱甲控释片有望成为阿尔茨海默病治疗一线药物，按年化费用 1 万元计算，仅考虑国内市场潜在销售峰值即有望达到 130 亿元，海外市场空间更为广阔。但正如公司自身在公告中风险提示，药品研发具有高投入、高风险、长周期等特点，临床试验进度及结果、未来产品市场竞争形势均存在不确定性。

董秘上任不到一年因健康原因离职，股价开始连续回调

对于股价持续上涨，万邦德发布了两则股票交易异动公告，称前期披露的信息不存在需要更正、补充之处，公司目前经营情况正常，不存在内外部经营环境发生重大变化的情形；公司控股股东及实际控制人目前正在筹划涉及公司股份的协议转让事宜，该事项不会导致公司控制权发生变更。

如果说业绩预告给万邦德股价上涨助力，那么董秘辞职事件则让市场开始重新评估公司内部是否 " 稳得住 "。

根据万邦德 4 月 7 日发布的公告，董事会于近日收到公司副总经理、董事会秘书柳建朋辞职报告，其因个人身体原因，提请辞去公司副总经理、董事会秘书职务，辞任后不再担任公司任何职务。

万邦德表示，柳建朋未持有公司股份，不存在应当履行而未履行的承诺事项。其辞职不会影响公司董事会和公司正常运作。在公司聘任新的董事会秘书之前，暂由公司董事长、总经理赵守明代为履行董事会秘书职责。

值得注意的是，柳建朋任万邦德副总经理、董事会秘书时间不到一年。2025 年 5 月，万邦德发布公告称，因工作调整原因，刘同科任职岗位由公司副总经理、董事会秘书调整为公司常务副总经理，提请辞去公司第九届董事会的董事会秘书职务。2025 年 5 月 20 日，经公司董事长提名，董事会提名委员会资格审查通过，董事会同意聘任柳建朋为公司副总经理及董事会秘书。

柳建朋辞任公告发布后，4 月 8 日，万邦德股价开始下跌，收盘跌幅为 3.92%；4 月 9 日，公司股价进一步下挫 7.35%，收盘价为 32.26 元。

业绩暴增、创新药进入关键临床、股价一个月翻倍，这本是一张完美的 " 讲故事 " 时间表，但董秘辞职与随后股价连续回调，市场不得不重新审视万邦德的高估值是否有足够稳定基本面支撑，尤其是当公司还背负着控股股东高比例质押带来的潜在治理风险时。

根据万邦德 3 月 10 日的公告，公司控股股东为万邦德集团，该控股股东及其一致行动人质押股份数量占其所持公司股份数量比例已超过 80%。据该公告，万邦德集团为控股性企业集团，其主要业务分布在下属子公司，一致行动人赵守明及庄惠为公司实际控制人。截至 2026 年 3 月 9 日，万邦德集团资产负债率高达 119.44%，万邦德集团有息借款总额合计为 4 亿元，其中未来半年内需偿付的上述债务金额为 0.92 亿元，一年内需偿付的上述债务金额为 3.08 亿元。

每日经济新闻