全球市场因伊朗战争动荡之际，中国银行股凭借稳定的股息收益率与改善中的盈利前景，正逐步确立其避险资产地位。

自中东冲突爆发以来，沪深 300 银行指数累计上涨 2.7%，同期沪深 300 基准指数下跌 5.7%。分析师指出，中国大型银行净息差压力持续缓解，叠加强劲的手续费收入增长，一季度业绩存在超预期的可能性。

在避险情绪主导市场的背景下，中国银行股约 5% 的预期股息收益率——远高于沪深 300 指数的 2.8% 及 10 年期国债约 1.8% 的收益率——对寻求防御性配置的投资者构成显著吸引力。

息差压力缓解，一季度业绩或超预期

从已披露的年度数据来看，中国最大国有银行的息差收窄幅度已明显收窄。

工商银行与农业银行 2025 年净息差均较上年收窄 14 个基点至 1.28%，而 2024 年两行的收窄幅度分别为 19 个基点和 18 个基点，改善趋势较为明确。

据媒体报道，花旗集团分析师表示，中国银行业一季度业绩存在超预期的潜力，银行管理层已就收入增长前景发出更为积极的信号，主要驱动因素包括息差压力的边际改善以及手续费收入的强劲增长。

光大证券首席金融分析师王一峰表示：

" 整个银行业或部分个别银行的净息差在一季度有望实现企稳，甚至出现反弹，这将持续吸引投资者关注。"

股息收益率突出，防御属性凸显

在全球地缘政治不确定性上升的背景下，中国银行股的股息吸引力尤为突出。

据彭博汇编数据，中国主要银行股未来 12 个月的预期股息收益率约为 5%，不仅大幅高于沪深 300 指数 2.8% 的整体水平，更远超 10 年期国债约 1.8% 的收益率。

上海诚洲投资管理首席投资官 Fu Zhifeng 表示：

" 鉴于中国银行业相对稳定的盈利前景、中国在应对宏观冲击方面更大的政策灵活性，以及银行业作为国家支持的系统性重要机构的特殊地位，在地缘政治不确定性持续的环境下，中国银行股的价格将展现出比其他板块更强的韧性。"