琻捷电子二次递表港交所：三年亏损超10亿，硬科技光环难掩盈利困局

2026 年 3 月 6 日，无线传感 SoC 领域的标杆企业琻捷电子科技（江苏）股份有限公司（简称：琻捷电子）再次向港交所主板递交招股书，联席保荐人为中金公司、国泰君安国际。

这是琻捷电子继 2025 年 9 月首次递表失效后的二次闯关。

净负债状态

作为无线传感 SoC 领域的全球供应商，琻捷电子采用 Fabless 轻资产模式，专注于传感芯片的设计与研发。

根据弗若斯特沙利文报告，按 2025 年收入计，公司是全球第三大、中国最大的汽车无线传感 SoC 公司。

在细分赛道，公司的无线 TPMS SoC 于 2025 年以 24.0% 的市场份额位居中国第一，电池压力感应器（BPS）SoC 全球市占率超 50%，稳居全球龙头。

此次上市，公司拟将募集资金用于扩大业务规模、加速新产品商业化、提升核心技术研发能力、拓展全球销售网络以及进行潜在的战略投资或收购。

然而，光鲜的行业地位与高速增长的营收背后，琻捷电子的财务现状却暗藏隐忧。2023 年至 2025 年，公司营收分别为 2.23 亿元、3.48 亿元、4.78 亿元，年复合增长率高达 46.2%，展现出强劲的市场扩张能力。

与此同时，公司净利润分别为 -3.56 亿元、-3.51 亿元、-3.31 亿元，累计亏损超 10 亿元，且资产负债率一度逼近 200%，处于净负债状态。

经营活动现金流持续为负，三年累计净流出达 3.72 亿元，现金储备的支撑周期已进入 " 以月计 " 的紧张阶段。

这种 " 高增长、高亏损 " 的财务特征，既是硬科技企业商业化初期的常态，也考验着资本市场对其盈利能力的容忍度。

琻捷电子已构建起覆盖智能轮胎 SoC、BMS SoC 和 USI SoC 的三大核心产品矩阵，累计出货量超 2.4 亿颗，产品已搭载于 40 多种车型，中国销量前十的汽车 OEM 均已采用其产品。

作为中国首个实现 TPMS 芯片量产的供应商，琻捷电子抓住了新能源汽车爆发的历史机遇，其独创的 SoC 架构整合了传感、计算与无线传输功能，大幅降低了单颗芯片成本，推动了胎压监测、电池管理等功能的加速普及。

三重风口

从行业价值来看，琻捷电子正站在汽车电动化、智能化与芯片国产替代的三重风口之上。

根据弗若斯特沙利文报告，全球汽车无线传感 SoC 市场规模预计将从 2026 年的 43 亿元增长至 2030 年的 251 亿元，复合年增长率高达 55.3%。在国产替代浪潮下，琻捷电子作为细分赛道龙头，具备技术先发与供应链安全优势，其价值不仅在于当前的市场份额，更在于打破了英飞凌、恩智浦等国际巨头在高端车规芯片领域的垄断，为国产芯片产业链的自主可控树立了标杆。

不过，行业竞争格局高度集中，全球前两大厂商合计占据超 50% 市场份额，琻捷电子在高端市场仍面临巨头挤压。客户集中度偏高也是潜在风险，2025 年前五大客户贡献近 52.3% 的营收，业务独立性与议价能力存疑。

此外，车规芯片认证周期长、技术迭代快、供应链依赖度高以及并购商誉减值等问题，也为其未来发展蒙上阴影。

对于琻捷电子而言，此次港股 IPO 不仅是融资通道的打通，更是其从 " 技术领先 " 走向 " 商业成功 " 的关键一跃。如何在利用资本力量扩大规模的同时，快速实现盈利与自我造血，将决定其能否在国产芯片突围之战中站稳脚跟。

宙世代

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