资金面看，黄金 ETF 国泰（518800）连续 20 日净流入近 70 亿元，机构：黄金在全球储备资产中仍有提升空间

国金证券指出，在当下世界面对科技挑战产业秩序、地区冲突挑战全球化秩序的背景下，在秩序繁荣期被遗忘的实物资产将具有系统重要性。黄金的上涨可能正造成实体的信用紧缩，或阶段性受阻，在石油美元循环重要性提升的背景下阶段性承压。但中期来看，全球储备资产再平衡的方向未变，相较于以美元计价的资产而言，黄金在全球储备资产中仍有提升空间，价格波动回落后或是配置型资金中枢再次上移的时机。

展望后市，" 美联储降息周期 + 海外不确定性加剧 + 全球去美元化趋势 " 对于金价构成支撑的逻辑仍然存在，关注相关产品：

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