｜2026 年 3 月 12 日 星期四｜

NO.1 2025 年共有 83 家证券公司合计承销超万亿元科创债

中国证券业协会（以下简称 " 中证协 "）11 日发布 2025 年度证券公司债券（含企业债券）承销业务专项统计。数据显示，在科创债领域，2025 年度作为科技创新债券主承销商的证券公司共 83 家，承销债券数量 998 只，合计金额 10219.35 亿元，中信证券、中信建投、国泰海通三家机构表现突出。自 2025 年 5 月，监管部门首次明确将证券公司纳入科技创新债券发行主体范围，券商在科创债领域持续 " 加码 "。 例如，发行主体从头部券商延伸至中小机构，资金精准投向集成电路、人工智能、生物医药等 " 硬科技 " 领域，拓宽了科技型企业直接融资渠道。

点评：券商承销万亿科创债，凸显其在服务实体经济与科技创新中的枢纽作用。头部券商优势巩固，中小券商积极布局，行业差异化竞争格局深化。资金精准滴灌 " 硬科技 "，有力助推科技企业直接融资，为相关产业链发展注入动能。此举不仅优化券商业务结构，更增强了资本市场服务国家科技战略的质效，长期利好市场生态建设。

NO.2  一只 " 龙虾 " 搅动投研圈，金融机构内部紧急提示风险

最近，一只 " 龙虾 " 破圈走红。这是一款名为 OpenClaw 的 AI 智能体，因其图标形似龙虾而得名。近日，多家券商金工团队密集发布操作指南、举办分享会，报名者远超以往，涵盖公私募、保险资管及上市公司客户。对投研人员来说，最吸引人的是能否把自己从繁琐的日常工作中解放出来。对投资者而言，更值得关注的是，它背后是否正打开一扇新的投资窗口？而就在这股 " 淘金热 " 兴起之际，3 月 10 日，国家互联网应急中心发布关于 OpenClaw 安全应用的风险提示：对于金融、能源等关键行业，可导致核心业务数据、商业机密和代码仓库泄露，甚至会使整个业务系统陷入瘫痪，造成难以估量的损失。与此同时，多家金融机构内部紧急拉响警报，发文提示 OpenClaw 潜藏的网络安全风险，严禁在公司设备上安装使用，为这场技术狂欢敲响警钟。

点评：" 龙虾 "AI 引爆投研圈，展现大模型赋能金融提质增效的潜力，但数据安全风险引发监管紧急预警。金融机构严禁使用，或使相关 AI 工具在金融落地节奏放缓，倒逼行业加速私有化部署与安全防御建设。这提醒市场，AI 投资逻辑正从概念炒作转向场景落地与合规安全并重，网络安全及数据防护板块估值有望重塑，股市短期情绪或受风险偏好修正影响。

NO.3 FOF 爆火，银行也要 " 造星 "

FOF（基金中的基金）正成为基金公司及银行渠道布局财富管理的 " 香饽饽 "，" 日光基 " 频现、提前结募成为常态。3 月 11 日，记者注意到，近期多只 FOF 产品发行即售罄，市场热度持续升温。同时，招商银行、建设银行、中国银行相继推出专属 FOF 计划，联合基金公司搭建一站式资产配置方案。在分析人士看来，在低利率环境与居民财富迁移的当下，银行大力发展 FOF 等综合财富管理业务，有助于优化收入结构、做强中间业务。 

点评：FOF 产品持续走俏，折射出居民财富向权益市场迁移的趋势。银行联手基金公司 " 造星 "，旨在发力中间业务，优化营收结构，应对息差收窄挑战。此举不仅提振了基金管理规模，也为市场带来长期增量资金。对于稳健型投资者而言，FOF 提供了分散风险的配置工具，有助于平滑市场波动，引导资金长期留存，从而夯实市场的价值投资基础。

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