作者丨黎曼  

编辑丨王庆武  

来源丨东四十条资本  

二级市场 AI 的狂热直接传导至一级市场，形成了 AI 企业上市的 " 窗口期红利 "。

更为关键的一点是，资本市场对 AI 的关注点也开始发生转移，比如从 " 谁的模型更大 " 转向 " 谁能把 AI 变成可持续现金流 "。

眼下，便有一家来自广州的 AI 应用层公司勇闯港交所。2026 年 2 月底，钛动科技向港交所递表，冲击港股 "Multi-Agent（营销多智能体）第一股 "。钛动科技此时递表，有希望抢在热度消退前完成 IPO 定价。

更值得关注的是财务层面，钛动科技已实现持续盈利且毛利率稳定在 82% 以上，这种少见的高利润 AI 企业在当前市场环境下也具有稀缺性。

IPO 前，钛动科技的投资方包括险峰、IDG 资本、金沙江联合资本、人人游戏、钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金等。

俞永福的一句话促成一个 IPO

钛动科技创始人李述昊是典型的 " 大厂出走者 "，是 1989 年出生的山东人，2011 年从天津大学电子科学与技术专业毕业后，在华为待了一年，便加入 UC 浏览器海外版，成为第一批做海外市场的 " 拓荒者 "。2013 年，他把 UC 浏览器做到印度市场第一名，干翻了谷歌——这段经历让他日后回忆起来，仍然带着少年意气。

2014 年，UC 被阿里巴巴全资收购，李述昊随之进入阿里体系，负责支付宝、速卖通的海外投放。那是中国互联网出海的黄金年代，他成了最早一批接触数字化出海的人。但在一次采访中，他说自己心里一直有个念头：" 代表中国队出战 "，创建一家千亿美元级别的公司。

2016 年，他带着 UC 被收购后变现的股票，决定离开。那一年他 27 岁，前程未卜。创业初期，他尝试过几款工具类产品，都不顺利。

转折源自前领导俞永福。这位原阿里大文娱、本地生活的掌舵者建议他把目光投向 To B 营销。" 在俞永福的建议下 " 这个表述，在后来多家媒体的报道中被反复提及。

2017 年，钛动科技在广州成立，李述昊的愿景清晰起来：" 用 AI 抹平文化差异，用商业智能抹平经验差异 "。

在出海浪潮袭来之际，李述昊观察到，企业出海其实存在两大痛点：安全感与体验感。企业受语言文化、消费习惯、商业环境等限制，国内企业对海外市场认知有一定局限，对海外媒体、投放等营销环节更是相对陌生。随着品牌出海竞争愈发激烈，加上政策、平台限制等影响，仅靠人力或传统营销工具已不能满足快速增长的出海企业营销需求。

因此，钛动科技专注于为全球商业增长提供效果导向营销解决方案的 AI 营销。公司以自研的 " 钛极 " 多模态大模型为技术底座，通过 AI 原生、效果驱动的产品组合为出海企业提供从市场洞察、内容生成到广告投放与效果优化的端到端服务。

用大白话说，假如你是一家中国 App 或品牌想开拓海外市场，但不懂当地语言、文化和广告渠道，钛动科技就用他们自己开发的 AI 系统，帮你自动生成符合当地人口味的广告、精准投放到 Facebook 等海外平台，并实时优化投放策略。传统广告代理要花一个月人工试错的事，他们用 AI 几小时就能搞定。

历经八年，这家公司服务着超过 10 万家广告主，头部客户覆盖率超过 80%，业务覆盖全球 200 多个国家和地区。阿里巴巴、字节跳动、斯凯奇、361 °、三七互娱……这些名字出现在钛动科技的客户名单上。

而俞永福的那句话，最终也变成了一份具体的股权——通过 Redefine Capital HK，他持有钛动科技 11.27% 的股份，位列第二大机构股东。

金沙江、IDG、险峰也投了

钛动科技的股东名单，拿出来的是一份属于中国互联网投资圈的 " 豪华套餐 "。

2017 年公司成立仅两个月，险峰、IDG 资本、人人游戏投出 1440 万元天使轮。在后续的轮融资中，钟鼎资本、温氏投资、新犁资本、头头是道基金、金沙江联合资本相继入局。

但资本的盛宴里也有提前离席者。据报道，粤财投资等多个股东在公司 IPO 前已经通过老股转让、企业方回购等方式实现了退出。

招股书披露的股权结构显示：IPO 前，李述昊通过直接持股及多层合伙企业合计控制公司 46.74% 的股份，为控股股东。机构股东中，钟鼎资本合计持股 12.90%，为最大外部机构股东；俞永福的 Redefine Capital HK 持股 11.27%，位列第二；新犁资本持股 9.79%；险峰实体合计持股 8.08%；IDG 资本通过珠海和谐持股 4.04%。

值得注意的是，2023 年 9 月，钛动科技被认定为广东省专精特新中小企业。而在今年 2 月 25 日的广州市高质量发展大会上，李述昊作为企业代表发言时透露，公司将持续加大在广州的研发与投资力度，助力广州打造 " 垂类模型之都 "。两天后，公司就递表港交所——这个时间点上的巧合，也显现出地方政府与企业之间的同频共振。

毛利率持续稳定在 82% 以上

钛动科技是一家少见的高利润 AI 企业。

2023 年至 2025 年前九个月，公司营收从 7282 万美元增至 1.3 亿美元，期内利润从 3435 万美元增至 5568 万美元。最引人注目的是毛利率——报告期内分别为 84.6%、82.4%、82.2%，持续稳定在 82% 以上。

这个数字意味着什么？它接近纯软件公司的盈利水平，印证了钛动科技 "AI 驱动的 SaaS 模式 " 具备极强的边际效应。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年收入计算，钛动科技在中国本土出海 AI 营销科技服务提供商中位列前茅。

钛动科技的收入主要来自围绕客户营销支出所收取的服务费，而非客户投放的总预算。这一模式使其和传统广告代理区分了开来。

此外，公司研发开支由 2024 年的 1008 万美元增至 2025 年前九个月的 1670 万美元，同比增长 137.8%，反映出对 AI 的持续投入。

钛动科技的隐忧则来自流量依赖。钛动科技的业务高度依赖 Meta、Google、TikTok 等全球头部媒体平台，前三大媒体平台占其营销成本的 88.7%。这一结构决定了市场对其存在定价分歧：如果能逐步摆脱对单一媒体渠道的依赖，实现数据资产的完全自有化，或能获得软件股的高估值。

此前，钛动科技还做出了一个关键决策。招股书披露，公司曾于 2024 年 1 月与中信证券签署 A 股上市辅导协议，后考虑到 " 宏观政策及公司自身的融资战略 "，于 2026 年 1 月终止并转向港交所递表。

这个决策背后，是 A 股对 AI 企业盈利要求的考量，也是港股对 "Agentic AI 第一股 " 概念的追捧。2025 年 11 月，明略科技以 " 全球 Agentic AI 第一股 " 的名号登陆港交所。如今，钛动科技打出 "Multi-Agent 第一股 " 的旗号，显然是希望在资本市场上讲一个更新的故事。

如果成功上市，这也将成为港股市场对 " 多智能体商业化落地 " 的一次公开定价。

本文来自微信公众号" 东四十条资本 "，作者：黎曼，36 氪经授权发布。