德赛西威（SZ002920，股价 114.61 元，市值 684 亿元）3 月 5 日晚间披露 2025 年年报，公司 2025 年实现营收约 325.57 亿元，同比增长 17.88%；实现归属于上市公司股东的净利润约 24.54 亿元，同比增长 22.38%；实现扣非净利润约 24.14 亿元，同比增长 24.05%。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 12.50 元（含税），不送红股，不以公积金转增股本。

图片来源：德赛西威公告

《每日经济新闻》记者（下称 " 每经记者 "）注意到，这是德赛西威首次年营收突破 300 亿大关，且归母净利润和扣非净利润也均创新高。不过，据 Wind 金融终端汇编的数据，17 家机构对德赛西威 2025 年归母净利润的一致预测值约 25.97 亿元，因此按照公司披露的数据来看，是不及预期的（-5.53%）。

Q4单季度营收首次突破百亿大关

分季度来看，德赛西威 2025 年第四季度实现营收 102.21 亿元、实现归母净利润约 6.66 亿元、实现扣非净利润约 6.9 亿元。需要指出的是，德赛西威第四季度是 2025 年全年营收最高的季度，单季营收首次突破 100 亿元大关，远高于前三个季度（Q1 — Q3 分别为 67.92 亿元、78.52 亿元和 76.92 亿元）。

年报显示，德赛西威智能驾驶业务是增长的核心引擎，该业务 2025 年实现营收约 97 亿元，同比增长 32.63%，新项目订单年化销售额超过 130 亿元；智能座舱业务营收为 205.85 亿元，同比增长 12.92%。

产销方面，由于公司销售增加及订单增长，2025 年销售量同比增长 30.14%，生产量同比增长 39.71%。德赛西威连续五次上榜全球汽车零部件供应商百强，位列第 58 位，较上年大幅提升 16 位。此外，截至 2025 年底，德赛西威资本公积达到 69.95 亿元，较期初（26.9 亿元）大幅增长。

其他亮点方面，据年报披露，德赛西威在 2025 年实现了产品维度的跨越式突破。例如，公司首发全栈舱驾融合解决方案，在有限硬件资源下释放极致性能，验证了舱驾融合技术的成熟落地能力；公司发布机器人智能基座，复用辅助驾驶成熟技术架构打 造 " 标准化 + 模块化 " 产业赋能体系，协助合作伙伴攻克软硬件适配核心难题，已与多家伙伴达成战略合作。

此外，德赛西威已构建覆盖全球 16 个海外分支机构的运营体系，完成本土化扎根。同时，除了持续获得大众、丰田等核心客户的新项目定点外，公司还成功打入本田、雷诺等新客户供应链，全球优质客户矩阵进一步完善。

营收、归母净利润均不及机构预期

不过，尽管营收和净利润均创单年新高，但据 Wind 金融终端汇编的数据，17 家机构对德赛西威 2025 年营收的一致预测值为 329.17 亿元，因此公司披露的 325.57 亿元是不及预期的（-1.09%）。同时，这 17 家机构对德赛西威 2025 年归母净利润的一致预测值约 25.9722 亿元，因此按照公司披露的数据来看，也是不及预期的（-5.53%）。

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业绩增长的同时，公司的杠杆率也有所上升——截至 2025 年末，德赛西威负债合计约 131.70 亿元，较期初的 110.99 亿元有所增加。随着业务规模扩张，公司应收账款规模也随之增长。例如，仅对关联方富赛汽车电子有限公司的应收账款期末余额就达到约 4.75 亿元，并计提了约 2373 万元的坏账准备。

德赛西威还在年报中坦言，中国汽车产业迈入智能化与电动化深度渗透期，市场竞争加剧。随着主机厂降本需求增加，作为零部件供应商，德赛西威面临毛利率被进一步压缩的风险。年报数据显示，核心的智能驾驶业务毛利率为 16.36%，比上年同期显著下降了 3.55% ；整体汽车电子业务毛利率也同比小幅下降了 0.81%。

图片来源：德赛西威公告

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