文丨王静

美编丨李成蹊

出品丨牛刀财经（niudaocaijing）

东鹏特饮，应该改名 " 狂饮 "

东鹏饮料交出 2025 年业绩预告，全年营收预计站上 207.6 亿— 211.2 亿元，同比大增 31.07% — 33.34%，一年净增近 50 亿营收。

归母净利润预计 43.4 亿— 45.9 亿元，同比增幅高达 30.46% — 37.97%，扣非净利润同样保持 26% 以上的高增长。

再看单季表现，2025 年第三季度东鹏更是火力拉满：营收 61 亿元，同比增 30.36%；净利润 13.86 亿元，同比狂飙 41.91%；扣非净利 12.69 亿元，增长 32.74%。

业绩全线飘红，能量饮料赛道的 " 拼命三郎 "，果然名不虚传。

01

让经销商先赚大钱

需要指出的是，东鹏的增长没伤利润。

毛利率稳在 44%，净利率还在往上提，销售费用投入产出越来越高效。

乐虎、启力、体质能量、战马…… 一众对手基本躺平，连价格战都打不起来。

不是它们不想打，是打不动。渠道不站你，利润不站你，消费者更不站你。

东鹏的逻辑很简单：让经销商先赚大钱，让终端先赚快钱，让用户喝得起、喝得方便。

经销商愿意先打款、多备货，因为跟着东鹏真能赚钱。

经营营运资本常年为负，而且越来越低。

别人靠钱做生意，东鹏靠渠道信用做生意。

02

渠道铺到哪里，增长就到哪里

截至 2025 年三季度，东鹏终端网点 430 万家，经销商 3200 个。2026 年冲 500 万，2027 年冲 550 万。

（图源：东鹏饮料官网）

它的增长密码，就藏在这张网里：两广地区网点维护率 90%，基本铺满；华北、西南只有 66%，还是蓝海；天津工厂投产，昆明、成都建厂，供应链跟着渠道走。

渠道每多 10% 的增长，就能拉出东鹏整体 30%+ 的增速。

不是店开得多，是单店卖得越来越猛。东鹏特饮稳住基本盘，补水啦翻倍增长，港式奶茶、果汁茶、海岛椰陆续上架。

别人是一个单品打天下，东鹏是一个渠道装下整个饮料货架。

03

东鹏的天花板就有多高？

市场一直猜不透：到底是谁在喝东鹏？为什么越喝越多？

答案很现实：货车司机、外卖员、工厂工人，需要提神、扛饿、续命，工作量越大、时间越长，喝得越多；白领、学生加入，把它当成性价比最高的 " 快乐水 "。

要知道，能量饮料不是奢侈品，是体力与精神的底层补给。

只要 " 累、困、拼 " 还是社会常态，这个市场就会一直变大。东鹏踩中了最扎实的需求：便宜、方便、上头、成瘾。

东鹏增长何时见顶？牛刀给你一个直白判断。

其增长拐点，只会出现在三种情况：

渠道触顶：550 万终端铺满，全国维护率拉满。

单店见顶：人均消费量追上两广，没有提升空间。

对手破局：出现一个能在渠道、利润、性价比上全面对抗的品牌。

目前看，这三条一条都没到。

只要利润不塌、渠道不散、新品能卖，它的增长就停不下来。

红牛用几十年建立的神话，被东鹏用几年打碎。不是东鹏太聪明，是它更懂中国、更懂下沉、更懂渠道、更懂普通人。

不要问东鹏什么时候不增长。

要问中国还有多少人需要一杯便宜又顶用的能量饮料？

答案有多大，东鹏的天花板就有多高。

文章图片来源：东鹏财报

END

推荐阅读  Recommended Reading

小米请来了一个 " 女军师 "

华夏银行真该反思了

百花齐放的 AI 春节档，谁在拿下流量话语权？

联系主编 | 加微信：ztf18601293448

如对本稿件有异议或投诉，请联系 931394256@qq.com

免责声明：本文涉及有关上市公司的内容，为作者依据上市公司根据其法定义务公开披露的信息 ( 包括但不限于临时公告、定期报告和官方互动平台等 ) 作出的个人分析与判断 ; 文中的信息或意见不构成任何投资或其他商业建议，牛刀财经不对因采纳本文而产生的任何行动承担任何责任。