2026 年开年以来，贵金属市场迎来狂暴涨势，现货黄金一度突破 5500 美元 / 盎司大关，白银价格更是飙升至 115 美元 / 盎司以上，较历史高位翻倍，后续两者虽双双大幅回落，但是其上涨的核心驱动依旧存在，目前白银与黄金再大跳水后，又有再度冲高的迹象，领峰环球 ( acetoptg.top/RDrJQU ) 结合市场动态与核心数据，为投资者深度拆解金银涨势背后的底层逻辑，解析这波牛市的核心驱动力与未来趋势。

从市场现状来看，金银价格呈现 " 双强共振 " 格局。黄金方面，自年初 4300 美元 / 盎司起步，短短一个月内连续刷新历史纪录，一度冲破至 5500 关口，机构与散户配置热情同步高涨，全球最大黄金 ETF 持仓量攀升至 1085.67 吨，同比增长 24.9%，创下两年多新高。

白银表现更为迅猛，年初涨幅超 52%，远超黄金同期表现，伦敦、上海等主要交易所库存跌至多年低位，甚至出现 " 飞机空运银砖 " 交割的极端场景，市场供需紧张格局可见一斑。

1、黄金涨势不停：多重核心因素共振托底

黄金作为传统避险资产，此轮暴涨并非单一事件驱动，而是地缘、政策、趋势三大维度因素叠加的结果。

地缘政治风险升级成为直接引爆点。美欧围绕格陵兰岛主权与贸易问题的博弈持续升温，特朗普政府一度威胁对丹麦、德国等八国加征 10% 关税，欧盟随即准备启动 930 亿欧元反制措施，全球经贸环境不确定性骤增，VIX 恐慌指数飙升至 20.09，资金纷纷抛售风险资产涌入黄金市场避险。此外，中东地缘纷争、东欧和平框架悬而未决等问题持续发酵，进一步强化了黄金的避险属性。

美联储降息预期与美元走弱构成关键支撑。市场普遍预测 2026 年美联储将累计降息 50 个基点，年中或开启新一轮降息周期，有息资产收益下降倒逼资金转向黄金这类无息保值资产。同时，降息预期推动美元指数从年初 102 跌至 98 附近，跌幅近 4%，而黄金以美元计价，美元贬值直接助推金价上行，形成 " 降息→美元弱→金价涨 " 的传导链条。

央行购金潮与去美元化趋势筑牢长期根基。全球央行对黄金的配置需求持续高涨，2025 年以来中国央行连续 14 个月增持黄金，波兰央行购入 150 吨黄金跻身全球前十，高盛预测 2026 年全球央行月均购金量将达 60 吨，全年购金量或创历史新高。背后核心逻辑是美元信用弱化，美国 38.5 万亿美元债务规模持续膨胀，美元在全球外汇储备占比降至 56%，各国央行加速以黄金替代美元资产，构建抗风险储备组合，为金价提供了坚实的底部支撑。

2、白银暴涨 154%：供需失衡与政策博弈的三重共振

而白银此轮 154% 的狂暴涨幅，则是投机资金炒作、大国关税博弈、供需严重失衡三者共振的结果，其工业属性与金融属性的双重发力，使其涨势甚至超越黄金。

供需端的极端失衡是核心根基。需求端呈现 " 工业 + 消费 " 双爆发格局：工业用途占白银需求的 60%，作为导电导热性能顶级的材料，白银是光伏银浆、AI 芯片、电动车的核心组件，仅光伏银浆在组件成本中占比就达 26%，当前 AI 风口正盛、全球光伏装机量暴增，直接推动工业白银需求飙涨；消费端方面，中印两大人口大国需求刚性强劲，2025 年印度 6 月起银条、银饰进口猛增，8 月银饰进口量创历年同期最高，9 月进口量较 8 月翻倍，进一步加剧需求压力。

供给端则陷入 " 被动僵化 " 困境。白银 81% 的供给来自矿产，且 72% 是开采铜、锌的副产品，供给高度依赖铜锌等主流金属价格，而非自身价格，铜锌价格未明显上涨时，矿主缺乏单独扩产白银的动力；剩余 18.7% 的回收供给难以形成有效补充，光伏板、芯片中的白银属于一次性消耗，回收难度极大，无法缓解短缺压力。供需缺口持续扩大，市场预测 2027 年全球白银供需缺口将达近 6800 吨，库存被快速抽干至十年低位。

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