华鑫证券指出，2025 年是中国创新药出海具有标志性意义的一年，全年交易总金额达 1356.55 亿美元，首付款 70 亿美元，交易数量 157 起，均创历史新高。创新药出海不仅为企业提供研发资金，也重塑了行业估值体系，2025 年创新药指数涨幅 35.31%，跑赢沪深 300 指数 17.65%。小核酸药物领域取得突破，葛兰素史克治疗慢性乙肝的 Bepirovirsen 完成 III 期研究，国内企业如悦康医药、瑞博生物在肝靶向药物研发进展显著。口服自免药物方面，武田的 TYK2 抑制剂 zasocitinib 在银屑病 III 期研究中表现优异，国内企业益方生物、诺诚健华等也推进相关临床。脑机接口技术进入产业化阶段，Neuralink 计划 2026 年量产设备，国内政策支持加速医疗应用落地。此外，ZAP-X 放疗设备为脑肿瘤治疗带来新突破，国内市场需求潜力达百亿规模。AI 医疗商业化路径逐步清晰，病理收费改革明确人工智能辅助诊断定价机制，C 端应用加速发展。

生物医药 ETF（512290）跟踪的是 CS 生医指数（930726），该指数从沪深市场中选取涉及生物科技、医疗设备与服务等领域的上市公司证券作为指数样本，以反映中国生物医药行业相关上市公司证券的整体表现和发展趋势。

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