■揭晓全功能 GPU 架构 " 花港 "

■拟用部分闲置募集资金进行现金管理

■发展 " 主权 AI" 是提升未来国家竞争力的关键

  作者 | 谢涵

编辑 | 陈秋

另镜 ID：DMS-012

摩尔线程首届 MUSA 开发者大会 2025 年 12 月 20 日至 21 日在北京中关村国际创新中心举办。本次大会以自主计算创新与开发者生态共建为核心议题，吸引 2000 多名来自产学研的专业人士和开发者参与。

在会上，摩尔线程创始人、董事长兼 CEO 张建中系统展示以自主 MUSA 统一架构为核心的全栈创新成果，展现公司在技术和生态上的关键突破与前瞻布局。头顶 " 国产 GPU 第一股 " 光环，这是摩尔线程登陆科创板之后的首次大规模公开亮相。

摩尔线程发布全功能 GPU 架构 " 花港 "，未来将基于该架构推出高性能 AI 训推一体 " 华山 " 芯片与专攻高性能图形渲染的 " 庐山 " 芯片。摩尔线程还发布夸娥万卡智算集群，展示了其支撑万亿参数模型训练的工程化能力与可靠性，在多项关键精度指标上达到国际主流水平。

摩尔线程于 2025 年 12 月 5 日登陆科创板，每股发行价为 114.28 元，上市后股价最高触及 941.08 元 / 股。不过，随后大幅回落，1 月 5 日收于 619.65 元 / 股，市值较高点缩水超过 1500 亿元。

MUSA 5.0 取得关键突破

MUSA ( Meta-computing Unified System Architecture ) 是摩尔线程自主研发的元计算统一计算架构，覆盖从芯片架构、指令集、编程模型到软件运行库及驱动程序框架等的全栈技术体系。

MUSA 不仅完整定义了从芯片设计到软件生态的统一技术标准，更代表了摩尔线程坚持底层创新、践行长期主义的战略核心，并为全功能 GPU 奠定了坚实的技术根基，可高效支持 AI 计算、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码等全场景高性能计算。

历经五年深度研发与持续迭代，MUSA 实现了软件性能的指数级跨越。全新升级的 MUSA 5.0 标志着架构步入成熟新阶段，在全栈统一性、极致效能与生态开放性上取得关键突破。

基于 MUSA 统一体系，摩尔线程揭晓新一代全功能 GPU 架构 " 花港 "。该架构在计算密度、能效、精度支持、互联能力及图形技术等方面实现全面突破。

基于 " 花港 " 架构，摩尔线程公布了未来将发布的两款芯片技术路线，即 " 华山 " 和 " 庐山 "。

据介绍，" 华山 " 专注 AI 训推一体与超大规模智能计算。集成新一代异步编程与全精度张量计算单元，支持从 FP4 至 FP64 的全精度计算，为万卡级智算集群提供稳定高效的算力支撑，是构建下一代 "AI 工厂 " 的坚实底座。

而 " 庐山 " 则专攻高性能图形渲染。其性能实现全面跨越：几何处理性能提升 16 倍，AI 计算性能提升 64 倍，光线追踪性能提升 50 倍，并显著增强纹理填充、原子访存能力及显存容量。集成 AI 生成式渲染、UNITE 渲染架构及全新硬件光追引擎，为 3A 游戏、高端图形创作提供强大算力支持。

发布 MUSA 开发者计划

在本次大会上，摩尔线程还发布了夸娥万卡智算集群。该集群具备全精度、全功能通用计算能力，在万卡规模下实现高效稳定的 AI 训练与推理。

据介绍，夸娥万卡智算集群核心突破包括：浮点运算能力达到 10Exa-Flops，训练算力利用率（MFU）在 Dense 大模型上达 60%，MOE 大模型上达 40%，有效训练时间占比超过 90%，训练线性扩展效率达 95%，与国际主流生态高度兼容，并在多项指标上具备显著能效优势。

在图形计算领域，摩尔线程持续推动国产 GPU 向兼容性更广、技术更深的方向发展。其产品已全面支持 DirectX 12、OpenGL 4.6、Vulkan 1.3 等主流图形与计算 API，并与国产主流 CPU 及操作系统完成了全栈适配，持续扩展游戏及专业应用的兼容覆盖。公司同时宣布，即将完整支持 DirectX 12 Ultimate，进一步接轨行业顶级图形标准。

在核心渲染技术上，摩尔线程率先拥抱 " 图形 +AI" 范式革命，实现两项关键突破：迈入实时光追时代，基于 " 花港 " 架构的硬件光线追踪加速引擎，可实现对 DirectX Raytracing ( DXR ) 的支持，使实时、逼真的光影效果在国产 GPU 上成为可能；定义 AI 生成式渲染（AGR），推出全自研 MTAGR 1.0 技术，推动渲染技术范式从 " 计算 " 走向 " 生成 "，为下一代数字内容创作及数字孪生等场景构建国产技术基座。

生态建设是 GPU 行业的核心壁垒与价值所在，摩尔线程构建了从硬件工具、算力支撑到人才培养的赋能体系。

以摩尔学院为平台，摩尔线程已构建起产教融合的开发者成长体系，该平台汇聚近 20 万名开发者与学习者，并通过 " 国产计算生态与 AI 教育共建行动 " 将前沿技术与产业实践带入全国 200 多所高校，吸引超 10 万名学子参与。

本次大会宣布建设 MUSA 生态中心，同时发布 MUSA 开发者计划，旨在为从 AI 学习探索到科研创新的各阶段创新者，提供算力支持与技术赋能。

巨额理财计划遭质疑

根据公开信息，摩尔线程成立于 2020 年，以自主研发的全功能 GPU 为核心，致力于为 AI、数字孪生、科学计算等高性能计算领域提供计算加速平台。公司已成功推出四代 GPU 架构，并拓展出覆盖 AI 智算、云计算和个人智算等应用领域的计算加速产品矩阵。

2025 年 12 月 5 日，摩尔线程成功在科创板上市，此次募集资金总额近 80 亿元，将应用于摩尔线程新一代自主可控 AI 训推一体芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控图形芯片研发项目、摩尔线程新一代自主可控 AI SoC 芯片研发项目及补充流动资金。

此次摩尔线程 IPO 每股发行价为 114.28 元，上市首日开盘价 650 元 / 股，上市后股价最高触及 941.08 元 / 股。

2025 年 12 月 13 日，摩尔线程发布公告称，拟使用部分闲置募集资金进行现金管理。投资金额为 75 亿元，投资种类包括但不限于协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等安全性高、流动性好的保本型产品。

摩尔线程此举引发市场质疑。对此，摩尔线程回应称，公司前期明确披露了募集资金的项目计划，所募 75 亿资金有分阶段、明确的研发、技术升级等一系列使用安排，也将严格按照既定募投项目计划的推进。

摩尔线程表示，本次审议的 75 亿元为现金管理额度上限，并非实际现金管理金额。实际现金管理金额将明显小于上限，后续随着募投项目逐步推进，以及置换前期自有资金投入募投项目的金额，闲置资金规模将相应减少，现金管理额度也会随之动态下降。

不过，市场对此并不买账，摩尔线程股价随后震荡下行。1 月 5 日，摩尔线程股价收于 619.65 元 / 股，较之前最高价 941.08 元 / 股已经跌去 34%。按照总股本 4.7 亿股计算，市值较高点缩水超过 1500 亿元。

值得注意的是，目前摩尔线程仍处于亏损状态。2022 年至 2024 年，归母净利润分别亏损 18.94 亿元、17.03 亿元、16.18 亿元，2025 年前三季度亏损 7.24 亿元。

与国际巨头仍有差距

据了解，高性能自主可控 GPU 产品已经成为我国集成电路产业中亟须攻关的重要环节，具有非常强的战略意义。

在高端通用芯片领域内，GPU 作为杰出代表，构成了电子计算设备的智慧核心与运算枢纽，对推动人工智能、大数据、云计算等前沿科技的进步起到了决定性作用，潜在市场空间巨大。

另一方面，国内企业起步相对较晚，而 GPU 自主研发面临的技术壁垒极高，这一复杂系统需要协同攻克硬件架构设计、微处理器核心、存储层次结构、并行计算算法、编译优化、驱动开发以及完整软件生态等多个深度耦合的技术领域，形成了环环相扣的技术链，任何一个环节的缺失或薄弱都将显著制约整体性能与应用价值，实现真正的自主可控 GPU 需要全方位技术积累与长期系统性投入。

摩尔线程在国内 GPU 领域处于领先地位，基于自主研发的 MUSA 架构，公司率先实现了单芯片架构同时支持 AI 计算加速、图形渲染、物理仿真和科学计算、超高清视频编解码的技术突破，有力推动了我国 GPU 产业的自主可控进程。

然而，公司与英伟达等国际巨头相比，在综合研发实力、核心技术积累、产品客户生态等方面仍存在一定的差距。通过本次上市，摩尔线程将持续加大创新项目研发投入，继续响应国家关于 " 加快推动关键技术自主可控 " 以及 " 建设新型算力基础设施 " 等战略，助力我国在全球智能计算领域实现产品先进、技术领先，推动数字经济高质量发展。

中国工程院院士、清华大学计算机系教授郑纬民指出，发展 " 主权 AI" 是提升未来国家竞争力的关键，其核心在于实现 " 算力自主、算法自强、生态自立 " 的完整体系。郑纬民认为，国产计算显卡与国外主流产品的性能差距正在持续缩小，虽然构建国产万卡乃至十万卡级别的超大规模智算系统存在难度，但这是必须完成的产业基础设施任务。郑纬民还指出，开发者是生态建设的关键，国产芯片平台必须构建起友好、易用的开发环境，以有效服务开发者社群。

张建中表示：" 生态体系是 GPU 行业的核心护城河与价值所在，我们持续加大研发投入，致力于攻克从硬件到软件的核心技术挑战，以开放创新不断深化与生态伙伴的协同，共同构建自立自强的国产计算产业生态。"

未来，摩尔线程将以 MUSA 为核心，与全球开发者及伙伴携手，共同构建下一代的智能计算体系。

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