作者 | 刘银平

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

公开 " 海选 " 三个多月后，财达证券（600906.SH）总经理人选确定了，并非从外部空降，而是由公司常务副总经理胡恒松升任。随着新任总经理上任，原先兼任的张明卸任了总经理一职，仍担任公司董事长，结束了一年九个月的 " 一肩挑 " 状态。

胡恒松 46 岁，2025 年 5 月刚升任常务副总经理，而在此之前担任副总经理三年，兼任投资银行业务委员会主任，在财达证券任职七年有余，证券业从业经历超过 18 年。不管是年龄还是工作履历，都贴合此前财达证券公开招聘的要求。

高层变更的同时，财达证券在业绩上交出了一份不错的成绩单。2025 年前三季度营业收入、归母净利润分别为 20.72 亿元、6.64 亿元，同比分别增长 21.52%、79.5%。各项业务业绩分化，其中经纪业务、自营业务、两融业务受市场驱动，均实现增长，尤其是经纪业务表现优异；不过资管业务收入在达到高峰之后有所回落，投行业务收入则自 2023 年以来连续缩水。

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董事长张明卸任总经理一职，

46 岁常务副总经理胡恒松接任

根据1 月 10 日财达证券的公告，张明因工作调整，于 1 月 9 日卸任了总经理一职，仍担任公司党委书记、董事长等职务，结束了其一年九个月的 " 一肩挑 " 状态。

2024 年 3 月 13 日，财达证券发布了董事长翟建强退休离任的公告，作为公司创始人之一，自 2010 年起担任董事长，掌舵财达证券长达 14 年，在任期间主导公司完成 A 股上市。

2024 年 3 月 18 日，公司董事会审议通过，由党委书记、副董事长、董事、总经理张明担任公司第三任董事长，4 月 8 日正式上任。张明升任董事长之后，并未卸任总经理一职，而是同时担任董事长、总经理职位。

张明是财达证券 30 年老将，1996 年以来，历任营业部经理、总经理助理、副总经理等职，2010 年任财达证券总经理，2017 年任副董事长，2022 年任党委副书记。整个职业生涯大部分都在财达证券度过，从公司基层员工一步一步升迁至上市券商董事长职位。

金融机构总经理升任董事长，如果暂时没有合适的人选接任总经理一职，往往会指定临时负责人，或由公司其他职位相近的人员代任，并在 6 个月内选聘具有任职资格的人员正式任职。但财达证券并未指定总经理岗位的代任人选，而是一直由张明兼任将帅两职，这种现象在上市券商中并非主流。

图源：罐头图库

公司董事会聘任胡恒松为总经理，和张明一样，胡恒松也是从内部升迁上来的。

胡恒松出生于 1979 年 10 月，从公开简历来看，是一名证券业老将，2007 年 7 月起，历任原宏源证券团委副书记、固定收益融资总部发行销售中心高级经理，申万宏源证券司固定收益融资总部运营管理部副总经理，兴业证券（601377.SH）固定收益业务总部三部总经理。

2016 年 8 月，胡恒松加入财达证券，任总经理助理兼固定收益融资总部总经理；2022 年 4 月，升任公司副总经理，担任三年时间；2025 年 5 月，升任公司常务副总经理。

值得注意的是，2025 年 9 月 23 日，财达证券曾发布市场化选聘职业经理人公告，公开海选包括总经理、分管证券投资业务副总经理、财达研究院（研究所）总经理三个核心岗位人员。

对总经理人选的要求是，不超过 50 周岁，研究生及以上学历，具有证券行业 10 年以上工作经历，且担任与财达证券相当及以上规模证券公司副总经理及以上管理职务满 3 年。

来源：财达证券官网

胡恒松 46 岁，正是金融机构高管施展才干的黄金年龄，证券行业从业经历超过 18 年，担任财达证券副总经理满 3 年，各方面条件都很贴合招聘要求。不过此前声称是市场化选聘，最终仍是从内部提拔。

香颂资本董事沈萌指出，公开招聘并不意味着完全空降或外部选任，只是一种与内部提拔或上层委任不同的人才选择方式。在国资委持续推动公开市场化招聘、打破内部格局固化、任人唯亲等问题的趋势下，具有国资背景的部分券商进行人力资源的市场化改革，既符合国资委要求，又满足金融业的人力资源需求。

过去半年，财达证券高管团队并不稳定，除了总经理一职变动，2025 年财达证券还有两名副总经理离职。8 月 29 日，郭爱文因工作调动辞任副总经理；9 月 16 日，赵景亮也因工作变动辞去副总经理一职，此后加入国盛证券担任总经理，根据证券业协会信息，9 月 25 日其已在国盛证券登记。

胡恒松升任总经理之后，财达证券高管团队为 " 一正三副 " 格局，而此前公开招聘的分管证券投资业务副总经理人选还未确定，副总经理职位仍待补充。

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行情回暖驱动利润增长 79.5%，

投行业务 " 偏科 "

高管团队调整的同时，受资本市场回暖驱动，财达证券在业绩上持续回升。2025 年前三季度，营业收入 20.72 亿元，同比增长 21.52%，归母净利润 6.64 亿元，同比更是大增 79.5%。

来源：财达证券 2025 年三季度报告

细分业务来看，经纪业务表现强劲，手续费净收入为 7.51 亿元，同比增长 82.75%；利息净收入 1.33 亿元，同比增长 130.36%，主要受融资融券利息收入增长推动；自营业务收入也持续增长，投资收益 7.06 亿元，同比增长 38.21%，不过该增幅不算突出，超过 6 成 A 股券商投资收益增幅超过 60%。

从财达证券 2025 年中报披露的信息来看，在金融投资中，交易性金融资产期末余额为 233.43 亿元，同比增长 4.78%，其中公募基金、股票余额分别为 24.92 亿元、12.68 亿元，同比分别增长 9.86%、31.69%。权益类资产占比整体不高，债券资产仍然是投资的压舱石，占到交易性金融资产的 2/3 左右。

不过也有部分业务收入出现下降迹象。投行业务手续费净收入 2023 年以来持续下降，2025 年前三季度为 2.36 亿元，同比下降 0.96%。债券承销业务规模与排名均提升，资产证券化业务实现快速增长，但投行业务 " 偏科 "，股权业务连续四年 " 交白卷 "，目前仍无保荐储备项目。

2024 年财达证券资产管理业务手续费净收入达到历史新高 2.87 亿元，不过 2025 年前三季度有所回落，净收入 1.85 亿元，同比下降 15.55%。从行业整体来看，大部分券商资管业务净收入都同比下跌。

产业经济学家支培元认为，过去几年，券商资管行业在 " 去通道化 " 与 " 公募化转型 " 的双重压力下，资管规模、营收及净利润普遍承压。2025 年券商资管业务呈现 " 规模回暖、业绩分化 " 特征，固收类产品在政策与市场双重利好下具备竞争力，但需通过创新与效率提升应对长期挑战。

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二股东减持套现 6.67 亿元

财达证券成立于 2002 年 4 月，总部在石家庄，唐山钢铁集团有限责任公司及河钢集团投资控股有限公司同为河钢集团有限公司的子公司，构成一致行动人，截至 2025 年上半年末合计持有财达证券 34.36% 股份，为第一大股东；河北省国有资产控股运营有限公司（简称 " 河北国控运营 "）及子公司河北省国控投资管理有限公司（简称 " 河北国控投资 "）构成一致行动人，上半年末合计持股 14.53%，为第二大股东。

2025 年下半年，公司股权方面经历了变动。

6 月 11 日，财达证券公告了股东减持计划，河北国控运营及其一致行动人河北国控投资计划于 2025 年 7 月 3 日至 10 月 2 日期间，减持不超过 9735 万股股份，不超过总股本的 3%。拟减持股份来源为 IPO 前取得，拟减持原因是业务发展需要。

10 月 1 日，财达证券披露了股东减持结果，河北国控运营通过集中竞价、大宗交易满额减持 3%，减持区间价格为 6.39-8.06 元 / 股，减持总金额为 6.67 亿元。减持之后，河北国控运营及其一致行动人持股比例降至 11.54%，仍为第二大股东。这是财达证券 2021 年上市以来首次发生股东减持情况。

值得关注的是，河北国控运营计划减持之后，财达证券股价不降反升，6-8 月强势上涨，与整体股市行情上涨有一定关系。

不过从财达证券 2025 年全年股价表现来看，并不理想，收盘价由 2024 年末 6.97 元 / 股跌至 2025 年末 6.67 元 / 股，跌幅 4.3%，涨跌幅在 50 家 A 股券商中排在 37 位（后复权行情）。

2021 年 5 月 7 日财达证券在上交所主板上市流通之时发行价格为 3.76 元 / 股，上市首日股价上涨 43.88%，此后多日涨停收盘，当年 6 月 25 日股价达到 18.38 元 / 股，较发行价格上涨 389%。不过这也是其股价巅峰，此后股价便持续震荡下跌。

股价是行业周期、业务结构、业绩波动及市场偏好综合作用的结果，长期表现要看公司是否具备持续创造价值的内生能力与穿越周期的战略定力。

市场回暖驱动之下，财达证券业绩实现大幅增长，但是仍然面临高管更迭、股东减持、股价承压等挑战。胡恒松担任总经理之后，能否凭借其丰富的证券业管理经验，将短期市场红利转化为可持续的竞争力，实现业务稳定均衡发展、修复投资者信心，有待市场考验。

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