白天是餐馆，晚上是酒吧。

你可能去过的餐酒吧—— COMMUNE 幻师，也要赴港上市了。

最近，COMMUNE 幻师背后的公司极物思维，正式向港交所递交了招股书。

COMMUNE 幻师，不少人可能都去过。

猫姐看了下，光广州就有 5 家店。

以前，猫姐一直以为这是一家外国品牌；

没想到，这是一家实打实中国人自己开的店——

2014 年才开出第一家店，2016 年以前总部在北京，2016 年以后搬到了珠海。

居然还是一家广东企业！

那么问题来了，这两年，餐饮行业不容易；

那么，餐馆 + 酒吧的 MIX 版，好做吗？！

别说，还可以！

来，先关注，我们展开说！

老板唐伟棠，是一个餐饮干了很多年的人

COMMUNE 幻师，和普通餐馆或酒吧最大的不同，就是餐馆 + 酒吧的经营模式。

白天，COMMUNE 幻师是一家餐厅；

晚上，则变成了一个可以喝酒聊天的酒吧。

这样的模式下，门店半刻也没有闲着，可以说是把资源运用到了极致。

同时，门店调性也偏高端，选址基本都是一二线城市的核心商圈，装修看起来也高档，人均消费 100+，不算便宜。

事实上，" 日餐夜酒 " 的经营模式并不算新鲜事物，曾经火过一阵的 " 胡桃里音乐酒馆 " 也大概是这种模式。

但胡桃里更偏中餐，COMMUNE 幻师更偏西餐。

在 2014 年开出第一家店后，COMMUNE 幻师很快便遍地开花。

截至 2025 年 9 月 30 日，公司已在全国 40 个城市开出了 112 家餐酒吧，且全部都是直营。

根据弗若斯特沙利文的资料，2022 年至 2024 年以营业收入计，COMMUNE 幻师连续三年在中国餐酒吧品牌中位列第一。

2024 年，市占率达到了 7.8%。

规模做起来之后，COMMUNE 也很快迎来了融资。

2021 年初，高瓴投了 A 轮；

2022 年，日初资本领投、高瓴与番茄资本跟投，又投了数亿元的 A+ 轮。

截至递表前，高瓴资本与日初资本分别持有 9.63% 与 1.71% 的股份。

那么问题来了，做餐酒吧，赚钱吗？！

只能说，做餐馆是真不赚钱，但卖酒水饮料是真赚钱！

财报显示，2023 年、2024 年和 2025 年前 9 个月，COMMUNE 分别实现营收 8.45 亿、10.74 亿和 8.72 亿；

净利润分别为 0.51 亿、0.54 亿和 0.67 亿。

毛利率近 70%，净利率超 5%，相当不错了。

要知道，海底捞的毛利率都只有 62%！

那么问题来了，为什么 COMMUNE 的毛利率能去到这么高？！秘诀就出在酒饮上。

招股书显示，COMMUNE 有 54.0% 的营收来自卖食品，44.8% 的营收来自卖饮品。

而食品的成本占到了 58.0%，饮品的成本却只占到 33.7%

换算下来，卖食品的毛利率 66.4%，卖饮料的毛利率却高达 76.5%！

当中，有 20% 都是 COMMUNE 的自有品牌！

只能说，卖酒水，确实是暴利啊！

不过，COMMUNE 也不是没有烦恼。

和茅台下滑的趋势一样，这两年，喝酒的人少了，去高端餐饮店吃饭的人也少了。

COMMUNE 一二三线城市的同店销售额，都不同程度地出现了下滑

二三线城市的日均账单价，也出现了明显下滑。

就连关店的数量，都比往年多了一些？！

只能说不容易啊！

你看好 COMMUNE 吗？！关注我们，评论区聊聊吧！

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