被分拆的国际业务，占据快乐蜂的半壁江山。

永和大王的母公司—— " 菲律宾快餐大王 " 快乐蜂集团（下称 " 快乐蜂 "）有大动作！

近日，快乐蜂发布一则公告称，计划分拆旗下国际业务，新实体将命名为快乐蜂食品国际公司（下称 " 快乐蜂国际 "），并最迟于 2027 年底在美国证券交易所上市。

在中国市场，快乐蜂国际包括永和大王、宏状元、添好运等品牌。目前，这些品牌的经营情况如何？接下来会有哪些变化？

用低价卷赢对手

" 永和大王们 " 最近赚到钱了

首先来看快乐蜂在中国市场的具体情况。

根据快乐蜂最新发布的财报，截至 2025 年 9 月，其全球门店数超过 1 万家，其中将近 7 成开在了海外市场（菲律宾以外的市场），包括中国 553 家，北美 355 家，以及 EMEAA 地区（欧洲、中东、非洲和其他亚洲地区）410 家。

中国市场方面，据红餐大数据，如今永和大王门店数已经达到 500 家左右，分布在广东、浙江、江苏、湖北、辽宁等多个省份，成为快乐蜂在华业务的主要品牌。而宏状元、添好运均为 30 余家门店，主要集中在一线、新一线城市。

目前，这家菲律宾餐饮巨头在海外市场（菲律宾以外的市场）的扩张策略主要分为两种类型，一是直接输出自有品牌 " 快乐蜂 "，二是通过收购其他知名品牌进入市场。

早在 20 世纪 90 年代，快乐蜂便尝试过第一种方式，曾在厦门开设分店。但由于口味不适配、知名度不如麦肯等原因，在经营一段时间后，快乐蜂关闭了这家门店。2004 年，快乐蜂通过收购中式快餐品牌 " 永和大王 " 重返中国市场，此后继续采用 " 借壳入市 " 的战略，陆续将宏状元、添好运等本土品牌收入麾下。

△图片来源：永和大王官方微博

在中国香港和澳门地区，由于有庞大的菲律宾外籍劳工群体，其大多数门店以自有品牌为主。

业绩方面，快乐蜂的国际业务在 2025 年第三季度交出一份不错的成绩单，其同店销售额增长 6.2%，针对这一维度数据作对比，同期麦当劳、达美乐比萨的国际市场同店销售额增长分别为 4.7%、1.7%。

在快乐蜂海外的众多市场中，中国市场的表现尤为亮眼，同期同店销售增长率达到 8.0%，财报指出，这得益于新的第三方平台持续拓展外卖业务以及不断改善的堂食表现。

△图片来源：快乐蜂 2025Q3 业绩会演示文件截图

这一成绩的背后，是快乐蜂 " 以价换量 " 策略的效果显现。

在 Q3 业绩会上，快乐蜂首席财务官兼国际业务首席执行官 Richard Shin 提到，针对中国市场，快乐蜂采取的是降价策略。" 随着菜单价格的下调，我们的平均客单价确实出现了下降，但交易量增长超过了 26%，足以抵消客单价 11% 的下滑，因为前者的增幅是后者的两倍多。"

另据其 2025 年前两季度的财报，快乐蜂 Q1、Q2 的同店销售增长率分别为 - 8.3%、3.9%，可见，以价换量的效果明显。

值得一提的是，外卖业务对中国市场的增长贡献举足轻重。Shin 在回应分析师时指出，中国是一个高度依赖外卖的市场。尽管业务各有差异，但大部分门店的营收至少有三分之二来自外卖渠道，部分情况下占比甚至高达 80% 至 90%。

降低开店门槛，

和瑞幸、蜜雪 " 抢 " 加盟商

再回到快乐蜂此次分拆上市的公告上。

快乐蜂在公告中指出，快乐蜂国际公司采用轻资产模式推动规模和业绩增长。

也就是说，加速门店规模增长是其本次分拆的目的之一。

轻资产模式即以加盟为主的运作策略，这也是目前快乐蜂主要采取的扩张模式。财报显示，2025 年前九个月，其新开的 754 家门店中，77% 为加盟店。

实际上，这种模式在中国的连锁餐饮企业中十分普遍，尤其是新茶饮行业，头部品牌的加盟店比例大多超过九成，且整体投资回收期相对更短。

对此，Shin 在 Q3 业绩会上也作了进一步阐释，快乐蜂早前就在中国市场推出 " 超值模式 "（Super Value Model），在该新店模式下，投资回收期也从原来的 2.5-3 年缩短至约 1.5 年，单店投资额从原来的 80 万元左右大幅下降到 50 万元以下，在某些情况下甚至低于 50 万元。

△图片来源：宏状元公众号

这正与快乐蜂国际主打的轻资产模式不谋而合。" 超值模式 " 主要通过降低加盟门槛、提升投资回报率，加速门店的扩张。

这一模式无疑对标了部分模型较轻的竞争对手。Shin 指出，" 非食品类别（如饮料）的兴起，像瑞幸咖啡、蜜雪冰城等品牌，它们建立了一种新的、快得多的投资回报标准。因此，当创业者考虑选择加盟哪个品牌时，他们不仅看餐饮品牌，也看饮料品牌。"

据了解，快乐蜂今年的首要关键绩效指标，便是继续利用 " 超值模式 " 加速新店扩张。Shin 表示，当快乐蜂每月新店开业数达到 15 至 20 家时，增长曲线与可扩展性将变得非常显著。届时，门店网络年增长率将超过 50%，规模效应会提升整体盈利能力。

在门店选址思路上，快乐蜂也作出了调整，更加适应当前市场的经营效率需求。Shin 指出，过去在火车站等高流量区域支付高租金、开大店面的好日子已经过去。目前，快乐蜂在二线城市圈定了超过 1800 个选址，这些选址更倾向于居民区，租金成本更低（低于 10%），营业时段也能得到延长。

△图片来源：添好运公众号

不过，快乐蜂的扩张并非盲目追求数量。以添好运为例，尽管和永和大王同属中国品牌，但永和大王走的是高性价比的路线，添好运则是的休闲餐饮，二者定位不同，所锚定的细分市场也不一样，人均客单价相差近 3 倍。

由于中国大陆市场休闲餐饮竞争激烈，快乐蜂为添好运制定了相对谨慎的发展策略。" 所以我们已经暂停扩张（添好运），并就如何管理好这部分业务制定了战略思路。"Shin 说。

目前，添好运将重点市场放在了香港地区，并取得较好的收益。据 Shin 透露，2025 年第三季度，添好运的 EBITDA 现金贡献增长了 4 倍，距离 2025 年年初增长了 3 倍。同时，在香港新开的所有添好运门店都能在 2 年内回本，并已全部实现盈利。

除中国市场外，快乐蜂还将关注添好运在美国的发展机会。

结 语

如今，跨国餐饮企业独立上市已成行业趋势，比如百胜中国自 2017 年从母公司分拆上市后，聚焦中国本土化创新，门店数和市场估值都实现了数倍增长；海底捞同样将国际业务拆分，有利于实现海内外市场收益充分最大化。

不过，快乐蜂的国际业务范围较广，成功拆分后，如何将门店规模转化为盈利质量，是其接下来需要解决的课题。

本文封面图来源：快乐蜂官网。

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