据招商证券最新报告，增材制造（3D 打印）行业已经跨越了单纯的技术炒作周期，正式迎来了技术成熟与成本下降的 " 奇点时刻 "。这不再是极客的玩具或昂贵的实验室原型，而是一场正在发生的制造业革命。

招商证券在 1 月 9 日发布的最新研报中指出，对于投资者而言，这意味着行业正从小众走向主流，工业级与消费级市场正在发生罕见的共振爆发。全球市场规模已达 219 亿美元，而中国市场更是以 30% 的增速狂飙，预计 2025 年达到 700 亿元。

上游关注国产替代的材料与核心部件，中游紧盯工业级金属打印龙头和消费级 " 出海 " 巨头。 尤其是商业航天的高频迭代需求和消费电子（如钛合金表链、折叠屏铰链）的规模化量产，正在为金属 3D 打印提供巨大的增量市场；而以 " 拓竹 " 为代表的中国企业正在重新定义消费级市场，创造出类比 "iPhone 时刻 " 的生态壁垒。

增材制造的本质优势与技术路径

与传统减材（切削）和等材（铸造）制造相比，3D 打印的核心优势在于 " 无模化 " 和 " 高利用率 "。它能将材料利用率提升至 90% 以上，且能够一次性成型极度复杂的结构（如镂空、异形流道），这对于昂贵的钛合金等材料而言是巨大的成本节约。

目前技术路线主要分为金属与非金属两大阵营。非金属领域，FDM（熔融沉积）是消费级的主流，占据全球 61.6% 的份额；而金属领域，SLM（选择性激光熔融）则是工业级的绝对核心，占据 89.4% 的份额，也是当前资本市场关注的焦点技术。

工业级市场：中国份额崛起，商业航天与消费电子是双引擎

全球工业级格局正在重塑，呈现 " 欧美主导，中国崛起 " 的态势。虽然美国仍占据 31% 的装机量份额，但中国的份额已从 2009 年的 8.2% 攀升至 2024 年的 11.5%。在最具价值的金属 3D 打印领域，中国企业铂力特（BLT）已拿下 20% 的全球市占率，位居全球第二，紧追德国 EOS。

两大核心下游正在驱动工业级爆发：

商业航天： 这是刚需中的刚需。SpaceX 和国内的深蓝航天（85% 部件 3D 打印）证明了该技术能将发动机组件减少 80%，制造周期缩短 70%-80%。未来的主线是可重复使用火箭的高频验证和卫星的批量交付。

消费电子： 2026 年被视为金属 3D 打印的大规模量产元年。小米 Watch 5 已确认采用钛合金 3D 打印表链，荣耀 MagicVs3 和 OPPO Find N5 的铰链结构件也已大规模应用。随着苹果等巨头的入局，这是一个从 0 到 1 的巨量市场。

消费级市场：中国企业的统治力与 "iPhone 时刻 "

如果说工业级是稳扎稳打，那么消费级市场则是中国企业的 " 独角戏 "。2024 年全球消费级 3D 打印市场规模 41 亿美元，且前四名（CR4）市场份额高达 71.3%，全部为中国企业（拓竹、创想三维、智能派、纵维立方）。

拓竹科技正在复制特斯拉和苹果的路径：

技术降维： 通过算法和激光雷达解决打印速度和成功率问题，让设备 " 开箱即用 "。

生态壁垒： 建立 MakerWorld 模型社区，形成 " 硬件 + 软件 + 内容 " 的闭环。

业绩爆发： 2024 年出货量 120 万台，全球市占率第一（29%），净利率超 30%，估值已达百亿美金。

此外，"3D 打印农场 " 模式正在兴起，通过数千台设备集群，实现了分布式的柔性制造，广泛应用于潮玩和文创领域，头部农场设备回本周期仅需 2-3 个月。