过去一年，生成式 AI 的喧嚣渐退，投资者开始追问：哪些 AI 技术真能穿越周期，带来可持续回报？在这个背景下，2025 年底登陆港交所的五一视界（6651.HK）进入视野。作为中国首家以 " 物理 AI" 为核心定位的上市公司，其股价自挂牌以来累计上涨超 50%，市值突破 190 亿港元，引发市场对其商业模式与发展潜力的重新评估。

不同于多数 AI 初创企业困于实验室阶段，五一视界已走出一条清晰的商业化路径。财报数据显示，2022 年至 2024 年，公司营收保持 30% 以上的年复合增速；2025 年上半年同比增长高达 62.04%，主要得益于 51Aes 数字孪生平台在智慧能源、智能交通等领域的规模化落地。更为关键的是，虽然尚未盈利，但经调整净亏损已从 2022 年的 1.32 亿元大幅收窄至 2024 年的 0.43 亿元，反映出单位经济模型正在改善。

这种 " 高增长 + 亏损收窄 " 的组合，往往是技术型企业走向成熟的重要信号。尤其是在物理 AI 这样重研发投入的领域，早期亏损本属常态。真正决定长期价值的，是核心技术是否具备不可替代性，以及能否嵌入主流产业链。

答案逐渐浮现。在 CES 2026 上，英伟达推出 Rubin 平台强化物理仿真算力，波士顿动力则让 Atlas 机器人 " 学会思考 "，这些动向均印证了 " 虚拟训练—现实执行 " 闭环的重要性——而这正是五一视界三大平台的核心逻辑。其 51Sim 仿真系统兼容主流 GPU 架构，可为车企和机器人厂商提供低成本、高效率的算法验证环境；合成数据平台破解了真实世界罕见场景采集难题；而 51Aes 数字孪生技术，则已在宝马工厂等场景中实现工艺流程优化。

值得注意的是，公司的战略并非闭门造车，而是积极构建开放生态。此次 IPO 募资中，20% 明确用于生态合作，目前已与华为、摩尔线程等企业达成协同，形成 " 芯片—仿真—应用 " 的联动链条。一位参与定增的机构投资者表示：" 我们看中的不只是单一产品，而是它作为‘中间层’连接上下游的能力。"

放眼全球，目前尚无纯粹对标五一视界的上市公司。美国虽有 Palantir 涉足工业 AI，但重心偏数据分析；NVIDIA 自身虽掌握算力底座，却不直接提供行业级仿真服务。在这种格局下，五一视界构建了 " 合成数据 - 空间智能模型 - 仿真训练平台 " 的全链条物理 AI 闭环生态，有望凭借先发优势和场景积累，成为中国版的 " 物理 AI 基础设施提供商 "。

当然挑战依然存在。海外市场拓展、客户定制化需求增加、竞争者跟进等因素都将考验管理能力。但可以肯定的是，在 AI 从 " 虚 " 向 " 实 " 迁移的大趋势下，谁掌握了连接数字与物理世界的钥匙，谁就握住了下一个十年的技术命脉。