｜2026 年 1 月 9 日 星期五｜

NO.1   2025 年券商发债规模激增近四成！科创债崛起、境外融资升温

Wind 显示，长城证券、东方证券 2026 年第一期公司债将在近日发行，中信建投和中国银河 2026 年度第一期短期融资券发行也已提上日程。回望刚刚过去的 2025 年，券商债券融资步伐不停，全年境内发债规模高达 1.89 万亿元，同比增幅近 40%。头部券商是发债主力军，中国银河证券、国泰海通、华泰证券、中信证券、招商证券、广发证券的债券发行规模均在千亿元以上。在政策引导、利率下行等因素驱动下，债券融资成为券商补充营运资金、置换债务的关键手段。与此同时，永续次级债发行需求稳固、科创债崛起成新秀、海外融资活跃，共同助力券商业务扩张与资本实力提升。

点评：2025 年券商发债规模激增近四成，头部券商主力地位稳固。低利率环境利于降低融资成本，补充资本助力业务扩张。科创债崛起与境外融资升温优化了债务结构，提升抗风险能力。这夯实了行业发展基础，增强金融服务实体经济效能，为市场整体稳健运行提供有力支撑。

NO.2   锦龙股份 6900 万股法拍结束，其中 6300 万股流拍

锦龙股份 2026 年 1 月 8 日晚公告，公司股东朱凤廉所持有的公司 6900 万股司法拍卖结束。根据京东网司法拍卖网络平台发布的《成交确认书》，6900 万股共被拆分为 20 个标的，最终自然人曹贤斌以 2774.25 万元的底价成功竞拍 250 万股；自然人王梓旭以 3883.95 万元的底价成功竞拍 350 万股，其余 18 个标的共 6300 万股全部流拍。锦龙股份表示，本次成交的拍卖股份预计不会对公司的经营管理产生重大影响。本次拍卖不涉及公司控股股东和实际控制人的股份，公司控股股东和实际控制人不会发生变化，东莞市新世纪科教拓展有限公司仍为公司控股股东，杨志茂仍为公司实际控制人。

点评：锦龙股份股东朱凤廉所持 6900 万股法拍结束，超九成股份流拍，仅两笔 600 万股由自然人底价竞得。股权大规模流拍反映出市场对公司前景的观望情绪，短期内公司估值修复承压。此次拍卖未涉控股权变更，经营保持稳定。券商板块整体情绪依然谨慎，资金面分化明显，市场整体信心仍待进一步提振。

NO.3   扎堆恢复申购，基金 " 抢跑 "2026 年

2026 年伊始，基金市场再现 " 抢跑 " 态势，成立仅月余的产品扎堆恢复日常申购。业内人士认为，这一现象背后，是次新基金吸纳资金、快速建仓的需求，也是市场资金 " 借基入市 "、布局春季行情的积极信号。1 月 5 日，国泰海通招阳混合发起的公告显示，这只成立未满 1 个月的产品，即日起开放日常申购、赎回和定期定额投资业务。无独有偶，2025 年 11 月 25 日成立的中银港股通消费精选混合发起，自 1 月 5 日起开放日常申购、赎回及定期定额投资业务；2025 年 12 月 2 日成立的景顺长城和熙稳进三个月持有混合 ( FOF ) 、2025 年 11 月 18 日成立的西部利得专精特新量化选股混合，均在成立月余后快速恢复日常申购。

点评：多只次新基金成立月余即扎堆恢复申购，反映了机构急需吸纳资金快速建仓。此举有助于相关基金产品优化资产配置，提振市场信心。资金积极借基入市，预示着对春季行情的期待，为 A 股市场注入新活力。整体来看，增量资金加速进场将改善市场流动性，提振投资者情绪，推动春季行情预期升温，利好市场整体表现。

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