尽管受到特朗普政府关税政策的冲击，越南 2025 年第四季度经济增速仍远超市场预期，制造业、投资和贸易的强劲动能支撑其延续扩张态势。

据越南国家统计局周一公布的数据，去年 10 月至 12 月期间，越南国内生产总值（GDP）同比增长 8.46%。这一数据不仅优于彭博调查中所有经济学家的预测，更高于预估中值 7.7%。统计局声明指出，这是自 2011 年以来最快的第四季度增速。

在此次扩张中，激进的信贷投放、政府支持性政策、越南盾贬值以及旅游业的激增共同发挥了关键作用，帮助越南有效应对了美国实施的 20% 关税带来的压力。越南继续保持其作为全球增长最快经济体之一的地位。

尽管四季度表现亮眼，越南 2025 年全年 GDP 增长率为 8.02%，略低于政府设定的 8.3% 至 8.5% 的年度目标。

制造业与出口驱动增长

在特朗普的两个任期内，越南已崛起为重要的出口强国。随着美国对中国供应商实施贸易限制，跨国企业为规避关税纷纷向越南转移，极大地推动了越南制造业及对美出口的激增。这一趋势并未因特朗普指责贸易伙伴占美国便宜而逆转。

据彭博报道，越南国家统计局数据显示，制造业在第四季度增长超过 10%，成为拉动经济增长的核心引擎。与此同时，出口部门表现依旧强劲，上个月出口额同比跃升近 24%。这些数据表明，越南在全球供应链重构中的受益地位依然稳固。

信贷扩张伴随流动性风险

然而，越南在追求高增长的同时也面临潜在风险。越南央行上周表示，由于去年信贷增长达到 17.9%，超过了 14% 的存款增速，银行业正面临流动性短缺的问题。

为缓解这一压力，监管机构已采取包括美元互换交易在内的措施，以增加对贷款机构的现金供应。

评级机构 Fitch Ratings 在去年 11 月曾发出警告，指出越南银行业的放贷速度正在加剧风险。Fitch Ratings 强调，多年来该国的贷款增长速度一直快于整体经济增长速度，这一失衡现象值得投资者警惕。