A 股三大指数今日几乎全部上涨。截至收盘，沪指平收，深成指涨 0.49%，创业板指涨 0.63%，沪深京三市成交额 2.16 万亿元，较上日放量 36 亿元，共有超 3400 只个股下跌。板块题材上，人形机器人、影视院线、AI 智能体、液冷服务器、油气石化、数字货币、半导体板块涨幅居前；海南自贸区、零售免税店、风电光伏、保险、港口行业板块跌幅居前。

盘面上，人形机器人概念股午后集体爆发，步科股份、万向钱潮、三花智控、五洲新春、方正电机等 10 余股涨停；石油天然气板块表现活跃，恒逸石化、统一股份、康普顿封板；影视院线、游戏等 AI 应用方向走强，金逸影视、湖北广电封板；此外，半导体、数字货币概念股盘中均有所异动。另一方面，海南自贸区、免税店、港口行业板块集体走弱，海南发展逼近跌停，东百集团盘中跌停，海南机场、广百股份、海南发展跌幅居前；光伏、风电板块同样表现落后，金风科技、钧达股份、常友科技跌幅居前。

值得注意的是，今天沪指低开高走，虽然最终未能收红，但从图形上依然表现为一根 " 假阳线 "，即便算不上是标准意义上的 "10 连阳 "，却依然显现出市场资金的做多热情——毕竟，今天是元旦假期前的最后一个出金日，理论上应该有不小的抛压，但三大指数仍能够几乎全部收红，无疑是 " 当弱不弱视为强 "。

行情演绎至此，可能不少人都在纠结到底是持股过节还是持币过节，我们不妨对此做个简单的讨论。

其实说到底，投资者之所以会有持股与持币的决策选择，本质上是对假期不确定性风险与节后行情收益的权衡。就即将到来的 2026 年元旦假期来看，1 月 1 日至 1 月 3 日休市，1 月 4 日补休，1 月 5 日开市，合计休 4 天。在此期间，美股、欧洲股市等外围市场正常交易，若出现大幅波动或黑天鹅事件，难免会通过情绪传导影响 A 股节后开盘。不过从历史经验来看，元旦假期休市时间长度毕竟不比春节与国庆假期，无非就是休市两个交易日，故而外围市场出现极端波动的概率较低，风险相对可控。

更进一步讲，随着岁末年初时间节点的到来，市场对于 " 春季躁动 " 行情的预期也日渐升温。

在 A 股市场历史上，" 春季躁动 " 是一种常见的季节性行情现象，特指每年年末至次年一季度常出现的阶段性上涨。该行情通常受到政策预期、流动性环境及基本面展望等多重因素的综合驱动。虽然 12 月以来市场总体呈现典型的年末资金特征，不少机构为锁定年度收益，多处于调仓或观望状态，但随着年末的临近，市场对于 " 春季躁动 " 的预期日趋强烈，由此便引发部分资金率先进场布局，这也解释了为什么近期大盘连续走强，且市场不断放量。

如果从数据上看，在 2012~2025 年这 14 年里，1 月份全 A 上涨的概率为 50%，2 月份全 A 上涨的概率则高达 71%。综合来看，每年年初前两个月，A 股大概率都是上涨的。这可能也是 " 春季躁动 " 行情的另一种体现。

事实上，对于 2026 年初的行情，我们一直都坚定看好，主要理由在于，2026 年作为 " 十五五 " 规划开局之年，政策面的动向对市场具有重要的引导作用。倘若元旦假期期间出台消费刺激、科技创新、高端制造扶持等相关政策，将直接催化对应板块的节后行情。例如此前 " 消费品以旧换新 " 政策曾推动家电、汽车板块大幅上涨，这类政策红利值得重点期待。此外，央行的流动性投放政策也需关注，若假期前后出台降准降息等宽松措施，将显著提升市场风险偏好。

与此同时，受美元走弱等因素影响，近期人民币汇率持续升值，今天盘中在岸人民币对美元一度升至 6.9960，升破 7.0 关口，创 2023 年 5 月以来新高。而人民币的升值显然有利于外资回流中国资产，并且有助于进一步打开货币政策的宽松空间，这些也都将对 A 股形成有力支撑。

因此综上所述，我们认为 " 春季躁动 " 行情很可能已经在进行当中，并且接下来仍有较大上涨空间，建议投资者应重拾 " 牛市思维 "，将上涨趋势中的任何一次回调都视为布局机会，不该轻易离场。而对于此次元旦假期，我们建议保持一定仓位过节，以应对节后可能的积极开局。

当然，风险偏好因人而异，保守型投资者节前适当降低一定仓位亦是未尝不可，或者也可采用 " 攻守兼备 " 的策略，例如部分仓位持有核心资产，部分资金配置于流动性管理工具（如国债逆回购），在把握机会的同时管理好风险。

至于具体到每一类风险偏好的投资者，我们建议依次采取如下资产配置策略：

（一）积极型投资者：持股聚焦高弹性赛道

对于风险承受能力强、投资周期 3 个月以上的投资者来说，建议维持 70% 以上的仓位，核心逻辑是把握节后盈利验证期的成长机会。重点可布局两大方向：一是科技成长主线，包括 AI、商业航天、人形机器人等；二是新能源高景气板块，如 HJT 电池、海风装备、储能等等。而在操作过程中，可以设置 10% 左右的止损线，并规避无业绩支撑的题材股，优先选择三季报预增品种。

（二）稳健型投资者：" 底仓 + 弹性 " 均衡配置

对于中等风险偏好者而言，建议半仓过节，具体可采用 " 长期底仓 + 短期弹性 " 组合模式。底仓（占比 60%）可以考虑配置低估值防御资产，如高股息龙头、银行板块等；弹性仓位（占比 40%）可以布局泛科技、港股互联网、创新药等景气板块。如此便可做到进可攻、退可守。

（三）保守型投资者：持币为主，把握逆回购机会

对于风险厌恶型或短期资金来说，建议仓位低于 30%。而闲置资金可以考虑投向两大方向：一是逆回购，二是货币基金。当然，若仍想参与市场，可以配置诸如沪深 300ETF 等宽基指数基金，从而分散单一板块波动风险。

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本文由公众号 " 星图金融研究院 " 原创，作者为星图金融研究院高级研究员付一夫。

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编辑：胡伟

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