从 " 算计 " 到 " 算力 "，古鳌科技能够突围吗？

作者 | 孙梦圆   ‍‍

编辑丨于婞  

来源 | 野马财经

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古鳌科技 ( 300551.SZ ) 曾经的掌门人陈崇军，如今却成了阶下囚。

近日，古鳌科技前实控人陈崇军因操纵证券市场罪被山东省青岛市中级人民法院一审判处有期徒刑六年，并处罚金 400 万元。2024 年 4 月他就因涉嫌此罪被刑拘，5 月正式逮捕。

在判决公布前几日，陈崇军已通过表决权委托将公司控制权转移给徐迎辉，彻底退出管理层，古鳌科技表示，上述判决为股东个人行为，不会对公司生产经营产生重大不利影响。目前，公司经营情况正常。

中国城市专家智库委员会常务副秘书长、浙大城市学院副教授林先平认为，上市公司实控人操纵市场的典型特征包括利用控制权影响股价、通过信息优势进行内幕交易或虚假披露、联合资金方进行对倒交易等。其特殊危害在于严重破坏市场公平性，损害中小投资者利益，并可能引发公司治理危机。

截至 12 月 22 日收盘，古鳌科技报收 16.41 元 / 股，总市值 55.8 亿元。

图源：罐头图库

创始人获刑六年

1968 年出生于温州平阳的陈崇军，是古鳌科技创始人。1996 年，陈崇军创立上海古鳌电子机械有限公司并任总经理。2010 年，公司更名为上海古鳌电子科技股份有限公司，陈崇军出任董事长兼总经理。

2016 年 10 月 18 日，古鳌科技在创业板挂牌上市，此后陈崇军继续担任董事长兼总经理，直至 2021 年 10 月因个人原因辞去总经理职务。2023 年 5 月 19 日，在公司董事会换届后，他不再担任董事及董事长，此后未在公司担任具体职务。

然而，陈崇军在职期间及离任半年内，多次违规减持，也因此屡次收到监管警示。2024 年 3 月，他因持股变动达 5% 时未按规定停止交易、离职后半年内违规减持等，被上海证监局出具警示函；同年 11 月，陈崇军又因公司 2022 年、2023 年年报信息披露问题，分别收到上海证监局的警示函和深交所的监管函。

图源：罐头图库

2024 年 4 月 18 日，陈崇军因涉嫌操纵证券市场罪被刑事拘留，并于同年 5 月 24 日被正式逮捕。与此同时，陈崇军早已债台高筑：自 2023 年起，因个人债务逾期，其持有的公司股份多次被司法拍卖。2025 年 2 月，其中 800 万股股份被公告将在京东网司法拍卖。至 2025 年 10 月，其全部持股 ( 占公司总股本 19.91% ) 已遭司法冻结，其中 83.19% 处于质押状态，累计被轮候冻结的股份数量高达其实际持股量的 339%。

2025 年 12 月，山东省青岛市中级人民法院对该案作出一审判决：被告人陈崇军犯操纵证券市场罪，判处有期徒刑六年，并处罚金 400 万元。罚金需在判决生效后一个月内缴纳，如不服判决，可在收到判决书后十日内提起上诉。

古鳌科技的公告指出，本次判决为一审判决，尚未生效，若陈崇军依法提起上诉，最终判决及后续执行情况仍存在不确定性。

新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅分析称，上市公司实控人操纵市场特征鲜明，凭借绝对控制权干预关键环节、利用信息不对称提前布局交易以获非法利益，相比外部人员，实控人利用控制权和信息优势作案更隐蔽、成功率高，还擅规避监管。对于公司自身来说，实控人的操纵行为一旦暴露，会引发公司股价大幅波动，损害公司声誉，影响公司的正常经营和发展。

公司频蹭热点

但 3 年亏损近 5 亿

古鳌科技成立于 1996 年，是智慧金融系统整体解决方案以及金融软件信息化产品的供应商和服务商，主营业务有金融设备业务、金融衍生品业务等，客户涵盖银行、证券公司、期货公司、公募、私募等金融机构，核心产品为点验钞机、纸币清分机、扎把机、点扎一体机、捆钞机、自助回单柜等金融设备。

财务数据显示，2022 年至 2024 年，公司归母净利润分别亏损 0.62 亿元、0.81 亿元和 3.51 亿元，三年累计亏损近 5 亿元。2025 年三季报显示，古鳌科技前三季度实现营业收入为 1.09 亿元，同比下降 49.58%；归母净利润为 -1.64 亿元。营收腰斩的主要原因是曾贡献营收超七成的东高科技不再纳入合并范围。第三季度，公司实现营业收入 3724.14 万元，同比下降 47.92%；归母净利润为 -5081.88 万元。

2022 年至 2024 年，古鳌科技毛利率分别为 76.03%、76.49% 和 51.51%。到 2025 年三季度骤降至 1.85%。

古鳌科技的金融信息服务在 2022 年初次在年报中披露，占总营收比重为 71.35%，2023 年上升至 74.24%，但 2024 年因监管处罚，东高科技被暂停新增客户，导致金融信息服务收入锐减，比重下降至 47.72%。同期，金融机具设备及服务营收比重在 2022-2024 年分别为 23.35%、19.93%、45.2%。

古鳌科技 2024 年的研发投入为 3542.82 万元，相较于 2023 年大幅下降了 37.91%。这一削减主要与公司当年剥离了子公司东高科技 ( 其收入不再并入报表 ) 以及公司为控制成本费用有关。尽管投入金额减少，但由于公司营业收入下降幅度更大，研发费用占营业收入的比例反而从 10.04% 提升至 11.9%。古鳌科技方面披露，2024 年研发费用的下降，主要是因为东高科技受暂停新增客户的监督管理措施持续，报告期内控制成本费用。

近年来，鉴于现金机具市场需求呈现出持续萎缩的态势，公司积极谋划跨界转型战略，以期探寻新的业务增长点。

2021 年 12 月，古鳌科技以 1.88 亿元收购北京东方高圣投资顾问有限公司 ( 后更名为东高科技 ) 51% 股权，东高科技主要为投资者提供分类、分级、分场景的教育、资讯、策略、工具等多方位证券信息服务等，古鳌科技借此进入金融信息服务领域，并与业绩承诺方签订了对赌协议。

然而，东高科技在 2022 年至 2024 年间累计业绩完成率仅 22.8%，且其《经营证券期货业务许可证》未及时完成法人信息变更，导致公司 2022 年、2023 年年报信息披露不完整，古鳌科技及相关责任人于 2022 年 12 月收到深交所监管函。

2022 年 12 月，古鳌科技将其持有的东高科技 2% 股权以 500 万元转让给上海睦誉，转让后，古鳌科技持股降至 49%。

但因业绩承诺连续三年未完成，且在多次发函督促无果后，2025 年 10 月，古鳌科技对业绩承诺方 ( 东高科技、上海睦誉及其相关责任人胡冲冲、赫江华 ) 提起诉讼，涉及股权转让纠纷金额达 6140.93 万元。

值得一提的是，除东高科技收购失利外，古鳌科技还进行了一系列跨界投资，从元宇宙、光伏到半导体，再到人工智能，但大多进展不顺。

2022 年 12 月计划收购的比太科技股权，因审计评估问题于 2023 年 11 月解除协议 ;2023 年投资 510 万元参与的农业光伏合资公司，未见后续进展 ; 同年通过增资间接入股的半导体企业新存科技，2023 年，后者亏损 4317.17 万元，但基于其获得授权的三维新型存储器相关技术及知识产权，估值高达 9.18 亿元。

2023 年 5 月，古鳌科技再度 " 蹭热点 "，采用元宇宙形式召开 2022 年度股东大会，公司高管以数字人分身形式发言，并计划推出元宇宙会务平台 GOOAO MEAT，然而未见成效。在经历多次跨界受挫后，古鳌科技于 2025 年 4 月设立全资子公司上海树宇睿普科技有限公司，业务范围涵盖人工智能软件开发与智能机器人研发，向新科技领域延伸布局。

图源：罐头图库

频繁的跨界投资和收购动作，也引来了监管机构的关注。2023 年 7 月和 8 月，深交所多次向公司下发关注函，要求其结合 2023 年以来公司基本面持续承压与股价累计涨幅超过 90% 的市场表现，详细说明是否存在夸大炒作、" 忽悠式 " 签约或 " 蹭热点 " ( 如半导体、新能源等市场热点 ) 的情形。

2024 年 1 月，有人实名举报陈崇军操纵公司股票，随后，《21 世纪经济报道》引用了举报内容中的关键细节：陈崇军疑似通过上市公司发布利好，并配合第三方资金平台拉抬股价的方式操纵股价。古鳌科技上述收购新存科技事项以及另外对常州比太科技有限公司部分股权的收购，亦 " 巧合地 " 出现在大比例股权质押之后。收购消息发布后，古鳌科技股价又出现轮番上涨。

比如，公司在收购比太科技期间，自 2022 年 12 月 20 日 -2023 年 1 月 20 日，公司股价上涨 19.37%。2023 年 3 月股价回调后至当年 12 月，公司又上涨接近 140%，成为不折不扣的 " 妖股 "。

巧合的是，在陈崇军被正式刑拘这一消息坐实的前一天 ( 2025 年 12 月 17 日 ) ，古鳌科技股价竟又一次出现了涨停。

" 算力玩家 " 闪电接盘

在经营业绩持续承压、内部治理面临多重危机的双重困境下，古鳌科技亟需探寻破局之道，公司实际控制权发生变更，也成为了目前市场高度关注的焦点。

12 月 14 日，古鳌科技公告称，徐迎辉与陈崇军于 12 月 12 日签署的《表决权委托协议》，徐迎辉在受让后者持有的全部 19.91% 古鳌科技股份的表决权后，合计持有公司 24.41% 股份的表决权，正式成为新实控人。古鳌科技表示，此举旨在借助新实控人的资源与能力，支持公司发展，提升盈利水平及持续经营能力。

此次控制权变更并非无迹可循，公开资料显示，徐迎辉在今年第四季度仍在不断增持古鳌科技股份。截至第三季度末，徐迎辉首次出现在公司前十大股东名单中，持股 2.55%。而在本次公告披露日，其直接持股比例已升至 4.5%。

图源：天眼查

为缓解流动性压力并支持业务转型，古鳌科技同步披露定增预案，拟向新实控人徐迎辉定向募集不超过 4.32 亿元，全部用于补充流动资金。

公司坦言，其传统金融设备业务因行业环境变化正持续承压，业绩面临较大压力。此次募资旨在维持现有运营，并为新控股股东推动业务转型提供必要的资金支持，以期改善财务状况、提升持续经营能力。尽管这笔资金能短期纾困，但面对公司连续亏损的局面，实现根本性好转仍需更多长期资源注入。

据 " 时代周报 " 报道，本次入主的徐迎辉有深厚的算力行业背景，其全资持股的北京光辉世联科技有限公司 ( 下称 " 光辉世联 " ) ，主营业务为工业智算关键技术研究、标准制定与行业解决方案开发。

公开资料显示，徐迎辉出生于 1983 年，对外投资及任职公司包括北京光辉世联科技有限公司、富臣投资管理 ( 北京 ) 有限公司，以及苏州瑞芯智能科技有限公司 ( 持股 40%，另 60% 由科创板上市公司迈信林持有 ) 。

2024 年 9 月，徐迎辉战略投资科创板公司迈信林 ( 688685.SH ) 。迈信林的权益变动书中显示，徐迎辉及其团队在国产算力中心机房建设、配套采购、客户服务层面有着较大优势。双方合作模式为，迈信林与受让方徐迎辉共同投资设立新的国产算力运营公司，重点开展国产算力的全方位运维服务。

一个事实是，徐迎辉刚接过古鳌科技的实际控制权，便面临不小的压力：公司起诉东高科技原股东的业绩对赌纠纷案，将于 12 月 23 日开庭，涉案金额高达 6140.93 万元。这笔悬而未决的巨款，犹如高悬的达摩克利斯之剑，充满了未知数。

除控制权变更与新实控人背景外，市场对古鳌科技的关注还聚焦于参股公司新存科技的潜在动作。据《大众证券报》报道，市场此前早有声音认为，新存科技或存借壳上市的可能。

新存科技由长江先进存储产业创新中心孵化，该中心控股股东为国内存储巨头长江存储。从股权来看，古鳌科技间接持有新存科技 31.39% 股权 ( 未纳入合并报表 ) ，此外，古鳌科技 79 岁董事鞠韶复同时担任新存科技董事长、法定代表人，其曾于 2016-2022 年任长江存储资深院士、副总经理。不过截至目前，古鳌科技对新存科技是否上市之事未做明确回应。

业绩方面，2024 年新存科技亏损 4.29 亿元，2025 年上半年的数据是营收 2.33 万元，亏损达到 1.77 亿元，古鳌科技对其确认了 -6694.61 万元的投资损益。据古鳌科技半年报，新存科技产品目前已研发发布了两代商用产品，其一代产品尚未实现量产。新存科技高新证书取得、IP 授权到期后续转让实施、中试线筹建投产、产品销售定价及良率等方面存在重大不确定性。

林先平建议，古鳌科技未来应先稳主业，审慎评估金融设备业务走向，不盲目追新风口。梳理业务剥离非核心控亏损 ; 跨界转型聚焦细分领域，如 AI 结合硬件探索场景 ; 新实控人强化治理防冒进。公司还要明确定位、加强调研、设定目标并评估，确保转型可控。

袁帅指出，古鳌科技传统金融设备业务需求萎缩，跨界 AI 等新领域前景又不明朗，在新旧实控人交接的关键时期，公司战略方向的调整至关重要。在聚焦主业时，要进行充分的市场调研和分析，了解市场需求和竞争态势，制定切实可行的发展规划。在转型时，要做好充分的准备工作，对目标领域进行深入的研究和评估，确保自身具备转型所需的资源和能力。同时，加强风险管理，建立完善的风险预警机制，及时应对可能出现的风险和挑战。此外，还应注重人才培养和引进，打造一支高素质、专业化的团队，为公司的战略调整提供有力的人才支持。

很显然，尽管控制权变更落地，古鳌科技仍面临多重挑战。从公司治理角度看，新实控人需要重新赢得市场信任。原实控人陈崇军的一系列违规行为使公司治理信誉受损，加之连续三年亏损，投资者信心重建也需要时间。你认为徐迎辉的算力资源能否盘活古鳌科技的半导体布局 ? 评论区留言吧 !

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