【CNMO 科技消息】11 月 27 日晚间，备受关注的 " 国产 GPU 第一股 " 摩尔线程智能科技（北京）有限责任公司（以下简称 " 摩尔线程 "）公布了科创板 IPO 发行结果。公告显示，网上投资者放弃认购数量为 29302 股，放弃认购金额达 334.86 万元。

根据公告，摩尔线程本次 IPO 发行价格为 114.28 元 / 股，创下今年 A 股最高发行价纪录。首次公开发行股票总数为 7000 万股，募集资金总额预计达 80 亿元，扣除发行费用后净额为 75.76 亿元。这一融资规模使其成为今年科创板最大 IPO，仅次于 7 月在主板上市的华电新能。

从认购情况看，网上投资者缴款认购股份数量为 1677.07 万股，金额 19.17 亿元；网下投资者认购 3920 万股，金额 44.8 亿元，无弃购。总体来看，网上、网下投资者合计弃购 29302 股，全部由保荐机构中信证券包销，包销比例仅占发行总量的 0.04%，属正常范围。然而，在科创板 IPO 中，任何弃购现象都值得关注，尤其是对于一家技术门槛高、市场预期强烈的明星企业。

摩尔线程成立于 2020 年，是国内极少数具备全功能 GPU 研发能力的企业，兼顾图形渲染与人工智能计算。招股书披露，公司近三年营收实现跨越式增长：2022 年至 2024 年，营收从 0.46 亿元跃升至 4.38 亿元，年复合增长率超 200%；2025 年上半年营收进一步增至 7.02 亿元，已超过过去三年总和。

然而，高营收背后是持续的巨额亏损。2022 年至 2024 年，公司归母净利润分别为 -18.40 亿元、-16.73 亿元和 -14.92 亿元，三年累计亏损 50.05 亿元；2025 年上半年净亏损为 2.71 亿元。截至 2025 年 6 月 30 日，公司累计未弥补亏损达 16 亿元。摩尔线程在招股书中坦言，上市后账面亏损可能持续，短期内无法进行现金分红。

招股书中，摩尔线程明确提示了八大风险，包括未盈利状态、退市风险警示、存货跌价等。公司指出，若经营环境恶化或决策失误，可能因营收低于 1 亿元或净资产为负触发退市条件。据其预测，到 2027 年方有望实现合并报表盈利，且扣除政府补助后仅能维持微利。

这一盈利时间表与高研发投入密切相关。作为技术密集型企业，GPU 研发需长期投入，而市场面临英伟达等国际巨头的竞争压力。尽管摩尔线程在国产替代领域具备战略价值，但商业化落地和盈利能力的兑现仍需时间。

此次 IPO 完成后，摩尔线程市值预计达 537.15 亿元。尽管遭遇小额弃购，但其在资本市场的表现仍被视为国产 GPU 行业的风向标。随着人工智能与高性能计算需求爆发，摩尔线程能否在技术与商业化的平衡中突破重围，将是未来关注焦点。