作者丨刘一

编辑丨张恺翀

11 月 26 日，理想汽车给出了一份令人始料未及的财报——第三季度净亏损 6.24 亿元，同比盈转亏。

作为第一家盈利的造车新势力，其自 2022 年 " 赚钱 " 以来，这是首次出现亏损。

销量骤降，被 MEGA 拖累

据财报，今年第三季度，理想汽车营收同比下降 36.2% 至 274 亿元，净亏损 6.24 亿元。

同期，其交付量断崖式下跌，为 9.32 万辆，同比减少 39%，连两个季度交付低于 10 万辆。

销量主力理想 L6 交付已腰斩，10 月不到 1 万，理想 L7、L8、L9   销量走低；纯电新车型 i6 和 i8 的月交付不到 6000 辆。

其毛利率同比下降 5.2 个百分点至 16.3%，原因是受到 MEGA 召回事件冲击，及产量下降导致单位制造成本上升。

今年 11 月，理想 MEGA 因冷却液防腐缺陷，召回 1.14 万辆。公司 CFO 李铁透露，召回事件计提损失为 11 亿元。这严重拖累盈利。

不过大家也有点不解，MEGA 召回是四季度，为什么要算进第三季度的财报？

实际上，展望第四季度同样不理想，理想汽车预计交付量为 10 万至 11 万辆，同比减少 30% 以上；总收入预计为 265 亿至 292 亿元，同比下滑幅度接近四成。

研发上，其维持着高投入，第三季度研发费用达 30 亿元，截至三季末账上还有 989 亿元。

财报数据的不如意，对比其他两家更为明显：蔚来，第三季度实现营收 217.9 亿元，同比增长 16.7%，小鹏汽车，营收 203.8 亿元，同比增长 101.8%，仅理想在下滑。

它的股价也跑不过别人，截至 11 月 27 日美股年内下跌 23%。而蔚来、小鹏的美股，涨幅分别达 25%、78%。

" 去华为化 "，回归旧模式

各项指标不尽如人意，李想在电话会上进行了反思。

他称：" 过去三年我和创业团队努力学习职业经理人的管理体系，逼迫自己接受各种变化。但是，我们却变成了越来越差的自己。"

理想汽车成立于 2015 年，前 7 年采取创业公司的管理模式，过去 3 年变为职业经理人治理体系，这是两种完全不同的治理体系。

前者，创始人把企业视为自己的 " 毕生事业 "，深度参与业务细节，决策链条短，能快速响应变化；

后者，职业经理人充当管家的角色，首要职责往往是完成任期内的业绩指标（如季度财报），依赖层级与流程，注重平衡各方利益，决策严谨但可能迟缓。

2022 年，理想汽车被华为问界 M7 打懵了，开始探索新的管理模式，学习华为。但事实证明，这些模式在理想上有点水土不服。

在电池、智驾、座舱技术快速更新的赛道里，职业经理人的决策链条拉长了产品定义和改型周期，容易使新车上市节奏落后于竞品。

同时，其所借鉴的华为 PBC 绩效模式，在实践中引发销售团队为完成指标而恶性竞争、内部刷单等行为，对品牌和渠道造成了损耗。

李想分析：" 职业经理人的管理方式可以非常成功，但是需要三个要素 : 第一、行业和技术周期相对稳定；第二、企业的行业地位领先且稳固；第三、创始人和创业团队，要么没有动力干了，要么没在了。

体验了 3 年后，他决定从四季度开始，回到创业公司的管理模式。

有人士评价，" 一个成立十年仍由创始人主导的公司，犯了一系列的错，第一责任人肯定是老板自己。这个是无需争辩的事情。只是有些错误已经犯了，那是成长所必须付出的代价，需要有承认错误的勇气和纠正的能力。"

市场的考验升级

李想要带理想汽车调转方向，但市场给予的挑战不小。

随着技术红利消退，理想汽车独特性逐渐消失。2025 年增程式车型席卷市场，超 20 余款来袭，理想的先发优势被稀释。

同时，理想汽车的纯电转型滞后，2024 年 3 月推出其首款纯电车型 MEGA 时，主要竞争对手如蔚来、小鹏等，早已在纯电市场布局多年并拥有了多代产品。其错过了早期市场培育和积累技术经验的关键窗口期。

面对市场需求，理想汽车在自身供应链准备度也有不足，尤其是电池这一核心部件的供应上。

理想 i6 订单火爆，但其搭载的 5C 超充电池产能爬坡不及预期，直接导致了车辆无法及时交付。为缓解压力，理想引入了欣旺达作为第二电池供应商，却让部分消费者犹豫。

第三季度陷入亏损，是理想汽车销量下滑、召回事件与战略调整的综合结果。李想能否带领公司回归正规，需要一款爆款车型证明，挽救市场的信心。

近日，理想汽车在经历被摩根大通 " 清仓式 " 减持后，又被招银国际、中金等机构看空。招银国际认为，理想汽车或需通过降价推动明年新一代 L 系列的销量，因此未来两个季度毛利率下滑或非短期现象。

结语

一家公司的创始人，往往深刻塑造着企业的精神内核。在科技行业，这一点尤为突出。例如，技术出身的何小鹏，曾不愿过多介入管理细节，但在企业遭遇危机后，直言 "CEO 不能当好人 "，主动推动大改革，最终引领小鹏汽车破茧成蝶。

至于李想，他本身是一位极具话题性的连续创业者，高中毕业便投身互联网创业，先后创办了泡泡网和汽车之家。2015 年，他又进入 " 地狱模式 " 的造车领域，展现了卓越的战略眼光。但从他的高调言论中，也能看出他带有几份狂傲。

目前理想汽车面临窘境，不少投资者仍对李想给予着肯定，认为其太年轻，经历的磨难不够。他们认为，在智能电动车这样技术迭代飞速、竞争白热化的行业，创始人必须持续保持 " 冲锋陷阵 " 的创业状态。市场格局未定，后来者不断颠覆，远未到可以 " 守江山 " 的时候。

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