近期，亚洲最大的金融服务集团之一新加坡星展银行 ( DBS Group ) 发布研报，重申对全球出行科技企业 ECARX ( 纳斯达克股票代码：ECX ) 的积极评级，强调 ECARX 在今年第三季度业绩实现全面盈利的里程碑式突破，不仅首次实现经营性盈利，更录得强劲的两位数收入增长，并创下出货量新纪录。DBS 认定 ECARX 在出货量扩张、利润率上升和全球化发展持续势头的共同催化下，具备业绩爆发的大幅上行空间。

收入与出货量大幅提升，盈利能力实现结构性优化

研报摘录了 ECARX 在第三季度实现全面盈利背景下的多项优势业绩，包括实现 EBITDA 利润 830 万美元，净利润 90 万美元，实现了大幅度上涨，早于市场预期实现全面盈利。期内公司收入同比增长 11%，至 2.199 亿美元，主要得益于 Antora? 系列计算平台 ( 基于芯擎科技龍鹰一号 ) 单季度实现 19.6 万套出货量，创下历史新高，同时 Pikes? 计算平台 ( 基于高通 SA8295P ) 在多款热销车型中成功实现出货。多方因素共同带动总出货量同比大增 51%。

经 DBS 数据研判，ECARX 本季度毛利率同比提升 4 个百分点至 22%，认定这一成就得益于产品结构优化和供应链成本控制改善，垂直整合的优势得到进一步凸显，构筑未来业绩发展的强势基础。

全球整车品牌合作加码，资金流动性显著增强

DBS 高度看好 ECARX 推动全球客户多元化的进展，继 ECARX 第二季度与大众集团签署合作，取得强劲业务拓展后，第三季度企业再获得一家欧洲主流汽车制造商的合作，新增项目定点价值超过 4 亿美元。同时，ECARX 在本季度内获得了国内前五大车企的 2026 年项目定点，以及一家头部品牌的 MPV 车型项目定点，全球锁定订单储备已超 25 亿美元。

融资方面，亿咖通科技与 ATW Partners 达成最高 1.5 亿美元可转换债券协议，显著增强资金流动性，为全球业务扩张和产品创新提供坚实保障。得益于全球化交付能力的优势，目前 ECARX 正在与超过 8 家整车品牌洽谈超 14 个项目定点， DBS 预计强劲的发展势头将持续推动 ECARX 收入和利润率在 2026 年进一步提升。

估值具备大幅增长潜力，星展银行重申看好评级

DBS 高度肯定亿咖通科技当前发展和长期成长价值，预计 ECARX 在 2024 至 2027 财年将保持强劲的销售复合增长率、持续获得全球整车品牌的核心车型定点，同时投资成立的芯擎科技在车规级 SoC 领域的战略布局将深化技术竞争优势。

鉴于公司当前估值相较行业中位数仍有上行空间。DBS 认为在短期内，亿咖通科技具备至少 60% 的上涨空间，并在资本市场中相较同类企业，具备已兑现盈利的业绩表现和显著的高成长潜力，有望在全球汽车智能化赛道中持续领跑。