在近期加息呼声高涨、" 鹰派 " 阵营扩大之际，日本央行一位传统上的鸽派成员保持了中性立场。

11 月 27 日周四，日本央行审议委员野口旭（Asahi Noguchi）在日本大分县对当地商界领袖发表演讲时表示，央行有必要" 仔细审视各种经济渠道最终如何影响经济活动和物价，并酌情使用政策利率作为工具来调整货币宽松的程度 "。这一表态并未给日益增长的 12 月加息猜测增添新的动力，而是强调了在正确时机采取行动的重要性。

野口的言论之所以备受关注，是因为它发生在其几位同事近期释放鹰派信号之后。这些信号已将市场对 12 月加息的预期推至高点。野口此次更为中性的立场，似乎有助于央行避免被锁定在 12 月必须行动的路径上，为政策决策保留了更多灵活性。

目前，市场对日本央行下一步行动的押注仍然存在分歧。根据隔夜互换指数的数据，交易员认为央行在 12 月 19 日的会议上将政策利率从 0.5% 上调的可能性约为 53%。然而，他们认为到明年 1 月加息的概率则高达 86%，这表明投资者的预期正从 12 月向明年初转移。

渐进式加息路径浮现

在演讲中，野口旭阐述了他所认为的理想政策路径。他表示，最现实的方法是为中性利率设定一个基准范围，然后 " 随着时间的推移逐步提高利率，同时监测其对经济和物价的影响 "。

" 我认为，这正是央行应该追求的审慎、循序渐进的政策调整方法，" 这位前经济学教授表示。他还警告称，" 政策调整的步伐过快或过慢都可能产生问题 "。这一观点与日本央行的长期预测相呼应，即在截至 2028 年 3 月的三年预测期后半段实现物价目标。野口认为，如果该展望得以实现，央行应以适当的步伐调整利率以配合这一时间表。

鹰派阵营扩大下的政策博弈

野口发表讲话前，市场对日本央行 12 月加息的预期正不断升温。上周，央行审议委员高田创（Junko Koeda）和田村直树（Kazuyuki Masu）的言论助长了市场对下月加息的猜测。高田创表示，央行应进一步推动政策正常化，但未暗示具体时间。与此同时，田村直树在接受采访时称，加息的时机正在临近。

这些动态表明，在日本央行九人审议委员会中，至少有四名成员现在准备支持加息，此前已有两名成员在 9 月和 10 月的会议上对维持利率不变的决定提出异议。在此背景下，野口旭的中性表态显得尤为关键，它揭示了央行内部在加息时机和步伐上仍存在复杂的博弈。