知名企业家、投资家段永平最近上了一期播客，再次说起，他的投资启蒙来自于巴菲特的那句 " 买股票就是买公司 "。

翻译一下，就是要穿透情绪波动，看到一家公司的成色本质，找到值得长期相信的那个。

段永平说，这短短一句话，要看懂很难，要做到就更难，" 如果你还在天天看动态，天天看市场，那就是不懂。"

落到最近，药明康德减持新闻就是一个这方面很好的例子。

10 月 29 日，药明康德发布股东减持股份计划公告，称公司实际控制人控制的股东拟通过集中竞价和 / 或大宗交易方式减持 A 股股份，数量不超过公司总股本 2%。此外，根据公告，此次减持的大宗交易受让方在受让后 6 个月内不得转让，二级市场快速抛售的风险可控。

这原是一场节奏温和、规模较小的减持，没想到，消息发布后，市场当日仍然反应激烈。

应看到，股东减持是资本市场基础性制度允许的正常行为，并且受到严格监管。好在伴随着去年 5 月，证监会再出《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，对减持行为进行全面规范化约束，越来越多的投资者正在对减持的负面性 " 脱敏 "。

这也是为什么，从 10 月 30 日开始至今，药明康德的股价有着 " 跑赢大盘 " 的表现，甚至在 11 月 20 日至 25 日——即以集中竞价方式减持公司总股本 0.4% 的期间——药明康德的股价还上涨了 1.19%，说明还有更多投资者对药明康德抱有长期的信心。

根据公开信息，药明康德从 2000 年成立之初就锚定独特的赛道，不是自己做药，而是帮助药企降低开发的门槛，加速新药上市，如今已发展了 25 年，在全球有 20 多个基地，员工数万人。

2018 年，药明康德实现内地和香港资本市场（A+H 股）上市。隔年的春节，董事长李革博士发言，希望大家 " 因为相信，所以看见 "。李革和他的夫人赵宁都是药明康德的创始成员，对这家公司必然充满感情，付出了巨大心血。李革目前也是药明康德的董事长和 CEO，是药明康德名副其实的管理者。

" 相信 " 的力量有多强？如果从药明康德上市第一天就拿稳股票，截止到今年 9 月，投资者可以获得 12.3 倍的投资回报率。并且这些回报的背后有着非常扎实的业务模式作支撑，确定性超强——药明康德不断将资金、人才、技术等资源集中投向高壁垒的 CRDMO 业务模式，已经打通形成了 " 药物发现（R）- 工艺开发（D）- 生产（M）" 的一体化飞轮效应。这一模式通过前端（R 端）业务引流，为后端（D&M）输送大量订单，同时还能通过后端规模效应，反哺整体效率提升，形成正向循环。

截至今年上半年，药明康德的持续经营业务在手订单与 2018 年时相比已经实现了 38% 的复合增长率，目前已逼近 600 亿。值得一提的是，由于 CRDMO 模式的存在，与 2018 年相比，药明康德用两倍增长的 R 端在手订单，已然撬动了 17 倍增长的 D&M 后端订单。

截至 2025 年第三季度，药明康德营业收入突破 328.57 亿元，同比增长 18.61%。更关键的是盈利质量的跃升，净利润率从 2024 年同期的 26.5% 继续升至 32.1%。

药明康德对股东的回馈同样不可忽视。与 7 年前相比，药明康德预计 2025 年的每股净收益能够达到上市时的 7 倍。截至今年 9 月披露的数字，其在过去 7 年内累计用于派发现金红利和回购注销股份的资金达到 200 亿元，超过了同期累计净利润的 40%，在 A 股上市公司中，表现可以位居前 2%。

2025 年，药明康德已实施近 70 亿元股东回报计划，累计回馈股东总金额更是占到 2024 年净利润的 72%。随着核心业务盈利持续增长，药明康德 2025 年前三季度归母净利润达 120.76 亿元，同比增长 84.84%。如果按照 30% 分红比例测算，其 2025 年利润分配规模有望实现大幅增长，股东也能享受到业务增长的红利。

想要获得 7 年 12 倍的回报，需要坚定地相信，才能拿住、拿稳。要相信企业的长期价值，相信 " 相信 " 的力量。