随着人工智能交易重燃战火，资本市场正迅速向 " 谷歌链 " 集结。

周一，受谷歌母公司 Alphabet 股价强劲表现带动，作为其关键芯片合作伙伴的博通股价飙升，两者共同推动了科技板块的反弹，显示出投资者正在重新评估定制芯片（ASIC）市场的巨大潜力以及谷歌在 AI 领域的反击能力。

博通周一收盘暴涨 11.1%，创下自 4 月 9 日以来的最佳单日表现，成为标普 500 指数中表现最优的个股；Alphabet 股价同期上涨超过 5%。这一市场走势不仅仅是股价的联动，更得到了业界的印证：OpenAI 首席执行官 Sam Altman 在近期的一份内部备忘录中罕见承认，谷歌在人工智能领域的最新进展可能给 OpenAI 带来 " 暂时的经济逆风 "，并正面临前所未有的竞争压力。

据 The Information 报道，Altman 向员工坦言，谷歌最近在 AI 预训练等领域的工作表现出色，技术领先优势的缩小使得外界环境在一段时间内将变得 " 相当艰难 "。与此同时，高盛交易员指出，市场此前对谷歌 Gemini 相对于 ChatGPT 的进步反应迟钝，存在定价错误。

随着资金流向发生显著变化，市场正在从 OpenAI 的相关标的转向 " 谷歌链 "。高盛交易台数据显示，以 Alphabet 和博通为核心的组合，正展现出对以微软、Oracle 等为代表的 "OpenAI 链 " 的强烈替代趋势，投资者正重新押注谷歌强大的云基础设施及其自研芯片生态。

ASIC 市场的 " 再发现 "

博通股价的大涨，直接反映了投资者对定制芯片（ASIC）需求的乐观预期。

作为超大规模计算中心 ASIC 的最大供应商之一，博通今年以来股价已累计上涨 60%。CNBC 指出，博通与 Alphabet 通过 ASIC 业务紧密相连，博通协助设计和制造 Google 的张量处理单元（TPU）。这些芯片是 Google 内部 AI 基础设施的核心，被视为 Nvidia 图形处理单元（GPU）在 AI 工作负载领域的有力竞争者。

华尔街分析师近期纷纷上调博通评级，认为其正处于关键拐点。Jefferies 分析师 Blayne Curtis 指出，随着 Google 处理的 Token 数量激增，ASIC 的产量将在 2026 至 2027 年变得更加显著，特别是在多模态模型对算力需求不断攀升的背景下。他将博通视为首选股，并上调目标价至 480 美元。

Wedbush Securities 的 Dan Ives 表示，市场正在 " 重新发现 "ASIC 芯片的巨大市场。他认为，Google 主要引领了这一趋势，而 Google TPU 是市场上最成熟的 ASIC 芯片之一。Melius Research 分析师 Ben Reitzes 也强调，Google 与博通自 2016 年起就在定制芯片上展开合作，目前已发展至第七代，这种长期合作关系正在转化为博通的 AI 收入增长和 Google Cloud 的业务增长。

OpenAI 承认谷歌 " 技术追赶 "

在资本市场用脚投票的同时，OpenAI 内部也感受到了来自谷歌的寒意。

据 The Information 和彭博汇编的信息，Open AI CEO Sam Altman 在 10 月的内部备忘录中警告，谷歌推出的 Gemini 3、即将推出的第七代 TPU"Ironwood" 以及新代理平台 "Google Antigravity" 等一系列动作，显示出其在开发方式上似乎已取得突破。

Altman 特别提到了谷歌在预训练方面的成功，承认这是 OpenAI 一度难以取得进展而谷歌也曾遭遇困境的领域。他表示，谷歌的最新进展可能给 OpenAI 带来暂时的经济压力。除了谷歌，OpenAI 还面临来自 Anthropic 的激烈竞争。据报道，成立仅四年的 Anthropic 今年向开发者和企业销售 AI 的收入可能超过 OpenAI。

尽管 ChatGPT 在使用量和收入上仍领先于谷歌的 Gemini 聊天机器人，但 Altman 承认差距正在缩小。这迫使 OpenAI 将更多资源转向推理模型的研究，并试图在代号为 Shallotpeat 的新模型中修复预训练过程中的缺陷，以维持技术领先。

财务实力的悬殊对比

除了技术层面的竞争，谷歌在财务上的巨大优势也是投资者转向 " 谷歌链 " 的重要原因。

相比于 OpenAI 在追求通用人工智能过程中面临的巨额现金消耗——预计未来几年将消耗超过 1000 亿美元，且需要频繁筹集资本——谷歌展现出了稳健的财务韧性。估值 3.5 万亿美元的谷歌仅在过去四个季度就产生了超过 700 亿美元的自由现金流。

此外，谷歌拥有蓬勃发展的云业务，甚至向包括 OpenAI 和 Anthropic 在内的竞争对手出租服务器。高盛交易员 Mike Wilson 认为，市场必须正视谷歌在 Gemini 上取得的巨大进步，此前市场对这一进展的定价显然是错误的。随着谷歌在 AI 模型、基础设施芯片（如与博通合作的 TPU）以及财务造血能力上展现出的综合实力，投资者正倾向于认为 " 谷歌链 " 在当前阶段提供了更具吸引力的投资回报比。