证券之星消息，2025 年 11 月 24 日云南白药（000538）发布公告称公司于 2025 年 11 月 21 日接受机构调研，中信证券李文涛、中信保诚资产杜中明 徐荃子 王昊参与。

具体内容如下：

问：请介绍一下药品事业群近期的经营情况。

答：2025 年上半年，药品事业群主营业务收入 47.51 亿元，同比增长 10.8%。核心系列产品中，云南白药气雾剂销售收入突破 14.53 亿元，同比大幅增长超 20.9%；云南白药膏、云南白药胶囊、云南白药创可贴、云南白药（散剂）均在上年同期销售收入基础上，实现显著增长。其他品牌中药类产品增长亮眼，参苓健脾胃颗粒收入超 1 亿元，蒲地蓝消炎片销售收入近 1 亿元，血塞通分散片实现显著增长。植物补益类产品，气血康口服液销售收入达 2.02 亿元，同口径下同比增长约 116.2%。

问：公司核药的研发进展如何？

答：公司 INR101 诊断核药项目，已启动Ⅲ期临床试验，完成 32 家研究中心立项，启动其中 22 家，并入组 60 例受试者；INR102 治疗核药项目，获得临床试验通知书，I 期临床试验研究中心已启动，研究者发起临床试验（Ⅱ T）完成 12 例患者入组及给药。

问：请介绍一下健康品事业群近期的经营情况。下半年的重点工作是什么？

答：2025 年上半年，健康品事业群实现营业收入 34.42 亿元，同比增长 9.46%。健康品事业群坚持分产品全渠道运营的策略，不断夯实线下基本盘，强化深度分销的渠道能力建设，加权铺货率增长，同时合理加大线上渠道及新产品推广投入，积极拓展增量渠道，营销取得阶段性成效。品类方面，口腔护理领域护龈类牙膏保持并逐步扩大领先优势，抗敏牙膏增长呈现突破的趋势；洗护防脱品牌养元青依托线上增长驱动整体保持增长。下半年，健康品事业群将以成为高品质健康生活产品的 " 第一梯队 " 为目标，打造以生活品质为核心的健康生态。一方面口腔业务作为健康板块发展的基本盘和标杆，持续保持和扩大口腔产品的领先优势；强化研产销协同与精益管理，提升新品研发和迭代能力，持续做强生态。另一方面继续快速提升洗护业务规模体量，稳步做强头皮生态领域。

问：公司产品线上销售情况如何？

答：药品事业群积极拓展线上市场，上半年 O2O 销售同比提升超过 20%，通过线上内容营销助力气血康、参苓健脾胃颗粒等产品认知度及销量提升，与京东健康深化战略合作，2025 年 618 期间主系列产品常备药榜单排名显著上升，公司药品线上销售取得突破性成果，电商平台引流访客 4,845 万，带来消费者 354 万，共产出 GMV2.54 亿元，为未来在线上渠道的发展打好基础。健康品事业群在稳住线下基本盘的同时，合理加大线上渠道及新产品推广投入，积极拓展线上市场，对即时零售、社区团购、兴趣电商等新兴业态保持高度关注，坚持大胆试新，进化商业洞察敏捷性。上半年，云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一（数据来源尼尔森零售研究数据）；2025 年 "618" 期间，养元青蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名。

问：请介绍一下公司分红情况。

答：公司 2024 年年度分红以 2024 年末公司总股本 1,784,262,603 股为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 11.85 元，送红股 0 股，不以公积金转增股本。同时，公司已于 2024 年 11 月完成 2024 年特别分红利润分派，每 10 股派送现金 12.13 元 , 现金分红金额共计 2,164,310,537.44 元。2024 年年度现金分红与 2024 年已实施的特别分红合并计算，以 2024 年末公司总股本 1,784,262,603 股为基数，2024 年度每 10 股累计共派送现金 23.98 元，累计现金红利总额合计为 4,278,661,722.00 元，占 2024 年度公司归属于上市公司股东净利润的 90.09%。2025 年半年度，公司以 1,784,262,603 为基数，向全体股东每 10 股派发现金红利 10.19 元，送红股 0 股，共计分红 18.18 亿元；2025 年特别分红总额占 2025 年上半年归母净利润的 50.05%。本次特别分红方案已于 2025 年 9 月 24 日分红派息完毕。

云南白药（000538）主营业务：自制工业品的研发、生产和销售 , 以及药品批发零售业务。

云南白药 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 306.54 亿元，同比上升 2.47%；归母净利润 47.77 亿元，同比上升 10.41%；扣非净利润 45.5 亿元，同比上升 6.68%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 93.97 亿元，同比下降 0.66%；单季度归母净利润 11.44 亿元，同比上升 0.55%；单季度扣非净利润 10.89 亿元，同比下降 3.61%；负债率 25.36%，投资收益 9.51 亿元，财务费用 -3903.01 万元，毛利率 30.06%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 69.12。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.16 亿，融资余额增加；融券净流入 197.52 万，融券余额增加。

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