科创板上市公司清越科技（688496.SH，股价 6.92 元，市值 31.14 亿元）正陷入一场前所未有的危机。

公司近日公告称，其收到中国证监会出具的立案告知书，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载，被中国证监会立案。目前，暂不能确认清越科技被立案调查的具体细节，然而，公司上市以来的经营业绩迅速 " 变脸 "，引发质疑。

2022 年 12 月，清越科技登陆科创板。公司 2024 年年度报告显示，当年归属于上市公司股东的净利润约 -0.7 亿元，已连续两年亏损。

追溯清越科技 IPO（首次公开募股）披露信息可以发现，其当时关于重要客户汉朔科技（SZ301275）的业务稳定性表述存在明显过于乐观的预估。清越科技在 2023 年的问询函回复中承认，汉朔科技采购下滑是其业绩下滑的主要原因之一。

在客户已大规模自建产线的情况下，清越科技未来的业绩将走向何方？其 IPO 相关文件是否违反了真实、准确的信息披露要求？这些疑问仍需等待监管机构的最终调查结论。

IPO 时的 " 美好估计 "：称 3 — 5 年稳定合作

回顾清越科技的 IPO 之路，其与第一大客户汉朔科技的深度绑定，是支撑其电子纸模组业务估值的重要基石。清越科技向汉朔科技销售的产品就是电子纸模组。

在 2022 年 6 月发布的 IPO 第三轮审核问询函回复中，公司详细阐述了与汉朔科技的合作关系。清越科技称，公司与汉朔科技的合作始于 2019 年。随着合作深入，双方于 2021 年 9 月签署了《战略合作协议》，确立了 " 长期战略合作伙伴关系 "，且 " 未设置合作期限 "。

图片来源：清越科技招股书截图

根据上述《战略合作协议》，双方约定了深度的业务协同：在同等商务条件下，汉朔科技 " 优先 " 向清越科技采购，并保障采购份额 " 不低于 " 其他同类型供应商。同时，清越科技 " 优先 " 供应汉朔科技，并保障产能 " 高于 " 其同行业竞争对手。

基于这份协议和当时的合作态势（2021 年对汉朔科技销售额达 2.58 亿元；2022 年上半年持续增长至 3.11 亿元，销售收入占比达 65.69%），清越科技在 IPO 文件中向监管机构和投资者给出了乐观的预期。

在回复 " 与大客户汉朔科技合作的稳定性及可持续性 " 问题时，清越科技明确表示：" 发行人已经成为汉朔科技在电子纸模组产品方面最重要的供应商之一，进一步加强了双方的合作关系，预计双方良好合作在未来 3 — 5 年间仍将保持稳定性及可持续性。"

值得注意的是，清越科技在 IPO 时就已察觉到汉朔科技的自建产线动向。其在回复文件中提到，" 汉朔科技建设了具有少量出货能力的电子纸模组产线 "。但清越科技当时研判认为，汉朔科技自建产线主要基于 " 研发需要 " 和 " 产能补充 "，并明确称：" 不影响发行人与汉朔科技的稳定及可持续性合作 "。

然而，这一 "3 — 5 年稳定持续合作 " 的 " 美好估计 "，在公司上市后迅速被现实击碎。

上市后的 " 残酷事实 "：汉朔科技产线 2022 年就已投产

清越科技于 2022 年 12 月底成功上市，但其首份完整年度报告（2023 年年报）的业绩就令人大跌眼镜。2023 年全年，清越科技归母净利润为 -1.18 亿元，上年同期为 5588.71 万元。

根据公司 2024 年 7 月发布的年报问询函回复公告，公司 2023 年实现营业收入 6.61 亿元，同比大幅下降 36.69%。其中，被寄予厚望的电子纸模组产品收入同比下降 34.47%，毛利率为 -7.25%。

图片来源：清越科技 2023 年年报

对于业绩的迅速 " 变脸 "，清越科技在复函中给出了直接解释。公司承认，2023 年电子纸业务出货量从第二季度开始大幅下降。对于电子纸业务大幅下滑的原因，清越科技解释称，除由于电子纸模组市场整体需求下降外，公司最大的客户汉朔科技自己投建的电子纸模组线开始生产电子纸模组，影响了汉朔科技外发供应商采购模组的需求数量。

这一风险的冲击是巨大的。清越科技称，公司 2023 年电子纸模组产品下游最大的客户仍然为汉朔科技，" 对汉朔科技的销售收入占公司电子纸模组业务收入的比例超过 99%"，公司对于单一大客户汉朔科技 " 存在较大依赖 "。

值得注意的是，汉朔科技 " 另起炉灶 " 的步伐在 2022 年（即清越科技 IPO 期间）就已经开始。

据汉朔科技《招股说明书》，汉朔科技的 " 电子纸显示模组产线 " 是其生产流程的重要环节。文件明确显示，该模组产线于 "2022 年正式投产 "。

这一时间点揭示了清越科技 IPO 文件中承诺的脆弱性：在清越科技 2022 年仍在向监管层及投资者披露其与汉朔科技 "3 — 5 年稳定合作 "，并称客户产线 " 不影响稳定合作 " 的同时，其大客户汉朔科技的自有产线已在同年正式投产。

在公司 2024 年年度报告中，清越科技将此列为重大风险，提示称：" 公司电子纸模组业务目前对大客户汉朔科技存在较大依赖，随着汉朔科技自建电子纸模组产线的投产，使得其对公司电子纸模组的采购需求减少。"

尽管风险已经爆发，但清越科技对汉朔科技的依赖仍在持续。2024 年年报显示，汉朔科技仍为公司第一大客户，销售额达 4.64 亿元，占公司年度销售总额的比例高达 61.55%。

清越科技回应：IPO 期间信息披露没有任何隐瞒

《每日经济新闻》记者就 " 是否在 2022 年清越科技 IPO 期间，向清越科技同步了电子纸显示模组产线的投产计划和未来规模 " 等问题，向汉朔科技发出采访函。

汉朔科技回复称：" 公司自建电子纸模组产线旨在提升研发、设计到批量生产的磨合效率，强化研发协同能力；其次，将进一步建立关键电子纸显示模组的供应链优势，保障交付能力和产能稳定性。同时，基于行业内成熟的供应链体系，公司预计仍将采用以外协加工为主、自主生产为辅的生产模式，推动可持续发展，持续提升公司竞争力。"

同时，记者也就 " 在 IPO 时是否已经知晓汉朔科技电子纸模组产线的确切投产时间和规模 " 等问题，向清越科技发出了采访函。

清越科技回复称：" 目前汉朔科技仍为公司子公司义乌清越的第一大客户，与回复时的预期一致。公司 IPO 时，汉朔科技建设了具有少量出货能力的电子纸模组产线，据当时公司了解，其自产电子纸模组主要基于以下因素：（1）基于研发需要，为了帮助其更好地了解电子纸模组产品，以辅助电子价签整体解决方案的研发和销售；（2）作为生产某些特殊型号的小批量模组产品的产能补充。汉朔科技该部分产线仅作为其业务发展的部分补充。"

" 根据汉朔科技对外披露数据，其自建产线产能于 2023 年度起有较大幅度的增长，因此对外采购模组数量在 2023 年起确有一定幅度下降，公司出货数量因此受到较大影响，与实际情况相符。" 清越科技回复称。

清越科技向记者表示，公司在 IPO 时并没有任何隐瞒。

清越科技引用了汉朔科技 IPO 第一轮反馈回复内容：" 电子价签终端产能较小，自建产线的投产会导致外协占比有所下降，但未来将仍然以外协加工为主要生产模式；募投项目通过补充电子纸显示模组产能，能够在一定程度上降低电子价签终端的材料成本，保障并提升公司电子价签终端的整体毛利率水平。"

清越科技称，根据上述汉朔科技信披内容可知，汉朔科技自建模组产线初期目的是为了降低成本、提高毛利率，并未规划调整以外协加工为主的生产模式。

" 汉朔科技目前仍为公司电子纸业务的第一大客户，公司会继续以服务汉朔科技等电子价签头部客户为中心，并通过积极拓展新客户、优化客户结构、减少大客户依赖等一系列举措，提升经营业绩表现，提振投资者信心。" 清越科技表示。

记者也采访了四川信和信律师事务所律师郝璐婧。郝璐婧认为：" 从证券监管规则和司法实践来看，判断清越科技是否构成虚假陈述或信披违规，核心在于其 IPO 阶段对汉朔科技自建产线的风险认知与披露义务履行情况。根据证券法及上市公司信息披露管理办法，汉朔科技作为清越科技的核心客户，其自建电子纸模组产线影响采购需求的信息属‘重大信息’，清越科技需按‘真实、准确、完整’原则披露。具体定性需以监管机构调查确认的事实为准。"

因涉嫌财务数据虚假记载被证监会立案

10 月 31 日，清越科技发布公告称，其于近日收到中国证监会出具的立案告知书。公告显示，公司被立案的原因是，涉嫌定期报告等财务数据虚假记载。

" 若后续经中国证监会行政处罚认定的事实，触及《上海证券交易所科创板股票上市规则》规定的重大违法强制退市情形，公司股票将被实施重大违法强制退市。敬请投资者注意投资风险。" 清越科技表示。

此次立案调查，距离公司在科创板上市尚不足三年。

事实上，这并非清越科技首次受到监管关注。

今年 8 月，清越科技曾收到江苏证监局出具的警示函，原因包括募集资金使用违规、关联交易未披露，以及 "CTP+OLED 产品贸易类业务财务核算不规范 "。

江苏证监局调查显示，2023 年，清越科技多次将募集资金转至一般结算账户购买银行理财。

2023 年第三季度，清越科技新增 CTP+OLED 产品贸易类业务，应按净额法确认收入，但清越科技按照总额法确认营业收入并在 2023 年第三季度报告中披露。直至 2024 年 7 月 6 日，清越科技才对此进行前期差错更正，将 2023 年第三季度报告中的营业收入和营业成本同时调减 1366.76 万元。

此外，根据清越科技 2023 年年报，枣庄市宏远建筑工程公司（以下简称 " 枣庄宏远 "）系清越科技实控人高裕弟近亲属控制的关联企业。2023 年 5 月至 6 月，清越科技与枣庄宏远签订了《工程合同》及相关补充协议，并支付工程款 363 万元。该关联交易未在 2023 年半年报中披露。

此次证监会立案调查是否与前期警示函所涉事项相关，抑或是针对市场高度关注的 IPO 期间信息披露问题，尚有待监管机构的进一步调查结果。

针对被立案所涉及的具体事项，清越科技向记者表示：" 关于公司立案调查的后续具体进展，请以公司公开披露的公告为准。"

每日经济新闻